低利率环境下财富管理市场 发展与驱动：以日本为例(一)

本报告研究了日本低利率环境下的财富管理市场发展与驱动。报告指出，日本在上世纪90年代地产泡沫破裂后，经济处于深度去杠杆环境，地产、股票价值湮灭1500万亿日元，经济增速从8%向零增长靠拢。在此背景下，日本居民资产配置特征也发生了变化，从包含金融及实物资产的居民全部资产角度来看，受人口老龄化及房地产泡沫破裂影响，地产配置占比累计降低10个百分点。报告还指出，日本居民资产配置“现金为王”总体偏保守，对低利率环境并不敏感，原因在于居民拥有的全部资产中的八成以上由50岁以上的中老年人持有，经历过泡沫经济破裂，楼市、股市崩盘后风险偏好极低。