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本报告探讨了近期伯克希尔哈撒韦的两则交易引发的市场热议：巴菲特持续买入“旧能源”方向的西方石油，且已经呈现全面收购态势；另一方面，巴菲特减仓持有长达14年、“新能源”方向的比亚迪。报告认为，巴菲特加仓“旧能源”、减仓“新能源”并非意味着“旧能源>新能源”，而是巴菲特围绕着“新旧能源”仓位切换，更多反映其个股审美，“不适合”并非“不优秀”。报告还回顾了过去二十年巴菲特交易，指出巴菲特对时代政经主题总有超越常人的预判和押注，不但找准主题和方向，而且下长注、下重注。在小布什任内重仓中国石油，享受共和党石油政策和中国红利；奥巴马和拜登任内重仓“能源转型”，受益于民主党环保能源政策。报告还分析了巴菲特加仓西方石油的原因，认为供需缺口难缓和，页岩油革命让美国成为全球最大石油生产国之一，从油价受损转向油价受益，全球主要原油生产方乐于维持油价高位。最后，报告认为巴菲特减仓比亚迪并不用过度悲观，可能更多出于巴菲特自身的投资框架和个股审美，“不适合”并非“不优秀”。
