海外基本面系列之十九：衰退交易，为何欧洲更受伤？

欧洲经济在本轮全球衰退交易中更受伤，主要原因是贸易疲态和供应瓶颈。美国经济“繁荣的顶点”基本已过，制造业需求持续回落，导致欧盟中间品出口、进而拖累整体出口。供应瓶颈下，欧洲汽车等产业链遭遇巨大冲击，能源价格的飙涨导致欧洲部分上游企业生产成本大幅抬升，严重侵蚀利润、打压生产景气，均导致欧洲商品的出口份额出现明显滑坡。此外，全球能源价格高企及贸易收缩下，欧洲出口或将延续走弱、拖累经济表现。而“滞胀”下的政策收紧，或将导致欧债问题的再度发酵，进而造成对经济的负面冲击。