基金业务规模扩张，重资产业务拖累业绩

华泰证券在2022年上半年实现营业收入161.66亿元，同比减少11.33%，实现归母净利润53.75亿元，同比减少30.82%。其中，经纪、资管业务保持稳健，自营拖累整体业绩。公司金融科技助力业务生态一体化，财富管理业务表现出较强的头部优势，基金业务规模扩张。预计公司2022年-2024年分别实现营业收入376.65亿元/427.48亿元/495.53亿元，增长-0.64%/13.50%/15.92%；归母净利润125.17/145.17/168.45亿元，增长-6.21%/15.97%/16.04%；PB分别为0.75/0.69/0.64，维持“增持-A”评级。