永安期货永YONGANFUTURES永安期权周度期权投资策略报告Weeklyoptioninvestmentstrategyreport作者：期权总部 国永安期货周度期权投资策略报告金融期权板块1、期权量价表现上周金融期权日均成交量约为332万张，日均持仓量约479万张，股票期权成交量和持仓量环比缩小，成交量缩小幅度更大，市场观望情绪较浓：股指期权成交量和持仓量均上升，沪深300指数期权之前一周成交持仓缩小明显，.上周小幅反弹；新品种中证1000指数期权的参与者继续快速涌入市场，成交额已超过沪深300股指期权。金融期权日均沉淀资金248.28亿元。证监会启动3只ETF期权品种上市工作，金融期权市场将进一步扩大。品种日均成交环比变化日均持仓环比变化日均沉淀资金/50ETF160112212.29%23669887.25%66.31上交所沪300ETF1362145-16.41%18954562.87%71.47深交所深300ETF21702110.45%3070723. 04%12.66沪深300指数8257111.28%17358910.04%69.70中金所中证1000指数5612137. 75%4555936. 66%28. 14汇总33189794788665248.28注：沉淀资金为所有持仓合约所需的维持保证金上周五沪指收盘为3186.48点，各标的均震荡下跌，50ETF下跌幅度最小，处于震荡区间，中证1000指数下跌幅度最大，沪深300和中证1000处于下行趋势中。从合成期货角度，除中证1000指数期权合成期货仍贴水外，其余当月期权合成期货均升水，且各合成期货升贴水环比的正增长，市场并去表出对下群的相忧后而和对乐观 XAAHHVXUAM2永安期货周度期权投资策略报告标的周当月合环比下月合环比品种标的价格涨跌幅成期货变化成期货变化50ETF2.752上交所1.503%0.261%0.013%0.492%0.073%沪300ETF4.084-2.180%0.117%0.106%0.157%0.208%深交所深300ETF4.0902.036%0.108%0. 057%0.084%0. 110%沪深300指数4023.61-2.043%0.039%0.116%0.050%0.145%中金所中证1000指数6776.832.913%-0.458%0.556%1.197%0.602%注：合成期货价格认购期权价格-认沽期权价格+该行权价；合成期货升贴水=平值上下两档合成期货价格均值/标的价格-1：未扣除分红影响2、波动率表现上周金融期权各品种隐含波动率IV袁荡，周五小幅上涨，目前仍处于历史偏低位，前期做空波动率获利已经较为丰厚，继续做空收益风险比过低。各品种偏离值均在0轴附近，下周隐波走势不确定性较大。各品种当月IV45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%50ETF-沪300ETF深300ETF-一300股指一1000股指 周度期权投资策略报告国永安期货odal.a1注：隐含波动率取该月合约平值上下两档的隐波均值（下两图同）各品种下月IV35%30%25%20%15%10%5%0%50ETF沪300ETF深300ETF300股指1000股指2829129292929S621210/21IV偏离20%10%0%-10%20%30%-40%50ETF沪300ETF中证1000-50%12元01 国永安期货周度期权投资策略报告品种周五收对应周剩余IV变化期HVIV偏离盘IV交易日50ETF17.30%1.11%14.39%2.91%上交所17沪300ETF17. 54%1. 44%13. 47%4. 08%17深交所深300ETF17.84%1.44%13.74%4.10%17沪深300指数17. 93%1. 95%11. 65%6.28%6中金所中证1000指数23.59%1.87%24.09%0.50%93、期权策略建议品种策略建议备注卖50ETF购9月2.950实跨，若行情波动加大，触及50ETF并卖50ETF活9月2.650执行价，及时调整仓位或附加买权卖IO2209-C-4150卖跨，若行情波动加大，触及沪深300并卖IO2209-P-3900执行价，及时调整仓位或附加买权商品期权板块1、期权量价表现原油：供给增量有限，延续偏紧局面。需求季节性走弱，但欧洲能源问题逐步发酵；叠加宏观风险仍在以及期货流动性较差，油价短 期或维持宽幅震荡走势。中期驱动取决于欧洲能源危机的程度以及全球经济衰退的幅度。另外，如果伊核协议达成，或引发5-10美元的短期跌幅。铜：目前除贵溪治炼厂仍因疫情有停产外，其余治炼、加工厂已基本恢复生产；近期受美联储政策预期影响，铜价可能将有一定回落；5永安期货周度期权投资策略报告下半年看国网投资是否有超预期计划，若无则下半年铜消费预计没有太大亮点，可能进入区间震荡格局，农产品标的指数价格周涨跌幅(%)主力合约周五IVIV变化利余期限豆柏38600.98M2301.DCE21.860.05E6玉米27860.97C2301.DCE12.790.1993白糖54830.72SR301.CZC12.510.3191棉花14315-5.58CF301.CZC29.321.7391菜柏29420.15RM301.CZC23.21-0.9991棕榈油7980-7.89P2301.DCE24.02-5.87E6化工品标的指数价格周涨跌幅(%)主力合约周五IVIV变化利余期限PTA5536-4.05TA301.CZC30.66-0.5091甲醇2567-1.33MA301.CZC29.401.8191天胶12197-2.69RU2301.SHF21.130.69112液化石油气5497-3.29PG2211.DCE32.04-3.3139PP7811-0.83PP2301.DCE20.29-1.08E6pvc6275-4.35V2301.DCE27.761.66E6pe78010.55L2301.DCE20.34-1.07E6原油669-6.94SC2211.INE-5.87-0.788E黑色&金属周涨跌幅标的指数价格(%)主力合约周五IVIV变化利余期限铁矿石670-9.33I2301.DCE40.22-2.14E6铜59390-6.57CU2210.SHF25.607.7321黄金383-2.06AU2212.SHF13.890.5480锌23587-7.28ZN2210.SHF28.704.5921铝18078-3.83AL2210.SHF22.201.69212、波动率历史表现 本周由于美元强势，大部分品种价格略有下调。美联储发声仍然偏擅，打破了市场通胀见顶后调高通胀目标的乐观预期，预期后市仍有反复。国内高温限电影响基本消除，同时国内疫情频发，成都和深圳情况较为严峻，关注疫情情况和稳经济政策。国永安期货周度期权投资策略报告农产品期权主力月IV豆柏白一棉花一荣柏2020-1-22020-4-22020-7-22020-10-22021-1-22021-4-22021-7-22021-10-22022-1-22022-4-22022-7-2黑色与金属期权主力月IV2020-1-22020-4-22020-7-22022-1-22022-4-22022-7-221LPGPPPVC 2020-1-22020-4-22020-7-22020-10-22021-1-22021-4-22021-7-22021-10-22022-1-22022-4-22022-7-2波动率分位数排名0.00.870.600.710.430.17029308330.1100.10.20.30.40.50.60.70.80.917国永安期货周度期权投资策略报告3、期权策略建议品种策略案例备注豆柏2301卖M2301-C-4050并卖卖跨，虚值一腮变实值，则全部平仓，M2301-P-3650否则持有玉米2301卖c2301-C-2900并卖卖跨，虚值直一腿变实值，则全部平仓，c2301-p-2700否则持有白糖2301买SR301P5500买熊差，虚值一腿变实值，则全部平并卖SR301P5200仓，否则持有PTA2301卖TA301C6200并卖卖跨，虚值一腿变实值，则全部平仓，TA301P5200否则持有棕榈油2301买p2301-P-8000并卖买能差，虚值直一腿变实值，则全部平p2301-p-7500仓，否则持有甲醇2301买MA301C2600并卖买牛差，虚值一腿变实值，则全部平MA301C2900仓，否则持有橡胶2301买ru2301P12250并卖买熊差，虚值1一腿变实值，则全部平ru2301P11250仓，否则持有铜2210买CU2210-P-60000并卖买能差，虚值一胆变实值，则全部平CU2210-P-56000仓，否则持有铝2210买al2210P18200并卖买熊差，虚值一腿变实值，则全部平al2210P17800仓，否则持有 宁邱Z0013620张哲民Z0015495郑捷飞Z00174892022年9月5日永免责声明：本报的信息约来源于公开资料，我公司对这世信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，我们已力求报告内容的膏观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价成征价，投资者据比作出的任何投资决策与本公永安期货司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，末经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。YONGANFUTURES如引用、刊发，领注明出处为永安期贷公司，且不得对本报告进行有俘原意的引用、别节和修改。8