永安期货永YONGANFUTURES永安期权周度期权投资策略报告Weeklyoptioninvestmentstrategyreport作者：期权总部 家永安期货周度期权投资策略报告金融期权板块1、期权量价表现上周金融期权日均成交量约为307万张，日均持仓量约535万张，成交量继续缩小而持仓量放大，投资者多数持震荡观点；中证1000指数期权成交额已基本与沪深300指数期权相当，持仓量相对较低。金融期权日均沉淀资金253亿元。3只ETF期权品种.上市准备工作已开启，金融期权市场将进一步扩大。品种日均沉日均成交环比变化日均持仓环比变化淀资金50ETF14777377.71%273821015.68%69. 63上交所沪300ETF1251787-8.10%20366577.45%72.72深交所深300ETF2046045.72%34451912.19%13.07沪深300指数869995.36%1828595.34%68.62中金所中证1000指数5024910. 46%5096811. 87%28. 97汇总30713755353213253.01注：沉淀资金为所有持仓合约所需的维持保证金上周五沪指收盘为3262.05点，50ETF和沪深300指数探底反弹，中证1000指数震荡上行，金融期权各标的上涨。从合成期货角度，虽然中证1000指数期权合成期货仍贴水，但贴水幅度大幅缩小：其余当月期权合成期货均升水，但股票期权当月合约合成期货升水环比减小，市场相对乐观，但50ETF相比前一周看涨情绪减弱。 2晟永安期货周度期权投资策略报告标的周当月合环比下月合环比品种标的价格涨跌幅成期货变化成期货变化50ETF2.800上交所1.744%0. 195%0.062%0.373%0.115%沪300ETF4.1591.836%0.087%-0.030%0.136%-0.019%深交所深300ETF4.1651.834%0. 061%0.047%0.105%0. 024%沪深300指数4093.791.744%0.115%0.076%0.081%0.132%中金所中证1000指数6913.582.018%0.072%0.381%0.850%0.339%注：合成期货价格~认购期权价格-认沽期权价格+该行权价：合成期货升贴水=平值上下两档合成期货价格均值/标的价格-1；未扣除分红影响2、波动率表现上周金融期权各品种隐含波动率IV再次下跌，巾证1000指数期权IV跌幅最大，目前各品种IV已处于历史低位，中证1000指数期权偏离值上周快速下探反弹，目前各品种偏离值均在0轴附近，下周隐波走势不确定性较大，不排除低位震荡的可能性，但继续下跌的空间十分有限。 周度期权投资策略报告国永安期货estmentstratesyrepart各品种当月IV45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%50ETF沪300ETF深300ETH300股指1000股指29注：隐含波动率取该月合约平值上下两档的隐波均值（下两图同）各品种下月IV35%30%25%20%15%10%5%0%50ETF沪300ETF深300ETF300股指1000股指296 4晟永安期货周度期权投资策略报告IV偏离20%10%0%10%20%30%40%50%50ETF沪300ETF中证1000203091306130130/3/222/8/2122122/222222品种周五收IV变化对应周剩余盘IV期HVIV偏离交易日上交所50ETF15.96%-1.34%15.28%0.68%12沪300ETF15.09%2.45%12. 31%2.79%12深交所深300ETF15.48%2.36%12.31%3.17%12沪深300指数13. 74%4. 19%11. 98%1. 76%4中金所中证1000指数17.16%6.43%14.48%2.68%43、期权策略建议品种策略建议备注 卖50ETF购9月2.90050ETF并卖50ETF活9月2.700买看涨三领口，虚值一腿变实并买50ETF购9月2.800值，则全部平仓，否则持有卖IO2210-C-4200沪深300并卖IO2210-P-3950买看涨三领口，虚值一腿变实并买IO2210-C-4100值，则全部平仓，否则持有5永安期货周度期权投资策略报告二、商品期权板块1、期权量价表现铁矿石：绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差中性，一定程度反映了远期累库预期。驱动端铁水持续上扬，废钢短期难起量的情况下铁矿石为铁元素主要供给，近月需求持续强势，短期矿山发运震荡，铁矿石累库格局暂缓，双节来临钢厂补库在即，近期向上驱动仍存，现货端偏强，中期来看用钢需求抓手较少，钢材旺季需求仍是未来黑色重心，短期黑色商品波动率显著抬升，更大空间需要成材打开想象力，方向跟随成材，中长期供需预期偏宽松橡胶：供应端产出释放压力逐步增加，近期泰国极端天气影响有限：云南替代指标从9月份开始逐渐可以部分保函进入：预计10月份完全放开；全乳交割品产量或低于往年。需求端，人民币汇率贬值，海运费快速下跌，原材料成本回落的情况下给予轮胎厂一定利润，但成品库存仍在，市场对金九期待较低。 6永安期货周度期权投资策略报告农产品标的指数价格周涨跌幅(%)主力合约周五IVIV变化利余期限豆柏39031.12M2301.DCE21.440.4285玉米28201.19C2301.DCE12.44-0.3585白糖55230.72SR301.CZC11.39-1.1183棉花145981.98CF301.CZC28.04-1.2783菜柏29771.19RM301.CZC23.830.62E8棕榈油7725-3.19P2301.DCE32.208.1885化工品标的指数价格周涨跌幅(%)主力合约周五IVIV变化利余期限PTA57824.45TA301.CZC31.390.7483甲醇27185.88MA301.CZC25.69-3.7183天胶123030.87RU2301.SHF21.360.23104液化石油气5453-0.80PG2211.DCE28.95-3.0931PP81504.34PP2301.DCE18.721.5785pvc65945.08V2301.DCE24.63-3.1385pe82235.41L2301.DCE19.74-0.6085原油634-5.31SC2211.INE8.180.8430黑色&金属标的指数价格周涨跌幅(%)主力合约周五IVIV变化利余期限铁矿石7197.35I2301.DCE35.26-4.9685铜626735.53CU2210.SHF21.74-3.8713黄金3901.67AU2212.SHF13.45-0.4472锌244583.70ZN2210.SHF23.16-5.5413铝188714.39AL2210.SHF19.45-2.75132、波动率历史表现本周欧洲央行以事快速而坚决的态度加息75BP，今美元指数有所回 落。由于欧洲央行快速加息压制，美元指数可能短时间难以继续上冲除非欧洲经济衰退拉开欧美经济之差。但同时全球共同加快加息，对经济上行形成更大压力。国内成都和深圳疫情好转，同时房地产保供政策陆续出台，继续关注疫情情况和稳经济政策。国永安期货周度期权投资策略报告vestmentstratesyrepor农产品期权主力月IV米白糖棉花菜柏2020-1-22020-4-22020-7-22020-10-22021-1-22021-4-22021-7-22021-10-22022-1-22022-4-22022-7-22020-1-22020-4-22020-7-2022-1-22022-4-22022-7-2化工期权主力月 402020-1-22020-4-22020-7-22020-10-22021-1-22021-4-22021-7-22021-10-22022-1-22022-4-22022-7-2波动率分位数排名0.740.880.680.70850.360.538.190.0200.10.20.30.40.50.60.70.80.98国永安期货周度期权投资策略报告westment:strategyreport3、期权策略建议品种策略案例备注豆粕2301卖M2301-C-4100并卖卖跨，虚值一胆变实值，则全部平仓，M2301-P-3650否则持有玉米2301卖c2301-C-2900并卖卖跨，虑值一腿变实值，则全部平仓，c2301-P-2700否则持有白糖2301买SR301P5500买熊差，虑值一腿变实值，则全部平并卖SR301P5300仓，否则持有PTA2301卖TA301C6200并卖卖跨，虚值一腿变实值，则全部平仓，TA301P5300否则持有棕榈油2301买p2301-P-7600并卖买熊差，虚值一腿变实值，则全部平p2301-P-7100仓，否则持有甲醇2301买MA301C2750并卖买牛差，虚值直一胆变实值，则全部平MA301C2950仓，否则持有橡胶2301卖ru2301C12750并卖卖跨，虚值一腿变实值，则全部平仓，ru2301P12000否则持有铜2210买CU2210-C-63000并卖买牛差，虚值一腿变实值，则全部平 仓，否则持有CU2210-C-66000铝2210买al2210C18900并卖买牛差，虚值一腿变实值，则全部平al2210C19500仓，否则持有宁Z0013620张哲民Z0015495郑捷飞Z00174892022年9月13日永免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任问保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不将成所述证券或期货的实卖出价或征价，密者据此作出的任投资决策与本公永安期货司和作者无关，本报告版板仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版，复制发布YONGANFUTURES如引用、刊发，须注明出处为永安期货公司，且不得对本报告进行有性原意的引用、利节和修改。9