环保公用八月行业动态报告：22年中报业绩总结：看好再生资源、火电和绿电板块

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●环保公用行业 2022年9月5日 [table_main] 公司深度报告模板 22年中报业绩总结：看好再生资源、火电和绿电板块 ——八月行业动态报告 环保公用行业 推荐 （维持评级） 核心观点  环保：疫情导致业绩承压，板块业绩分化较大。2022H1环保板块业绩披露完毕，上半年环保板块实现营业收入1421.82亿元,同比下降2.98%；实现归母净利润127.73亿元，同比下降15.63%。上半年受疫情影响，部分环保在建项目建设进度放缓、在运项目产能利用率下滑，导致营收、净利润增速双双下降。  环保：看好再生资源板块。再生资源领域企业表现十分亮眼，相关企业归母净利润增速从13%-400%不等。“十四五”建立循环经济相关规划发布后，各领域再生资源子政策陆续出台，循环再生产业景气度持续提升。一方面，再生资源可以减少稀缺原材料的对外依赖，一定程度上保障我国资源安全；另一方面，再生资源具有显著的减碳效应，采用再生资源为原料可以帮助企业实现自身减碳目标。再生资源需求释放确定性较高，参考22H1业绩相关企业已显现业绩高速持续成长。  公用事业：业绩分化明显，火电及燃气拖累22H1净利润下滑。2022年上半年SW公用事业板块实现营业收入10271.48亿元,同比增长21.6%；实现归母净利润649.30亿元，同比下降14.0%。2021年下半年起受煤价及上游燃气价格上涨影响，火电板块和燃气板块净利润大幅下滑，带动公用事业整体净利润下滑。  公用事业：看好火电和绿电板块。（1）对于电力行业：全国大面积高温提升电力需求；LPR下降减少财务成本；（2）对于火电行业：来水偏枯对火电的利用小时数和电价都有提振作用；入炉煤价有望进入下行通道；内蒙取消优惠电价，容量电价有望加速推进，带来火电上网电价上行预期；（3）对于绿电行业：通威进军光伏组件，光伏电站投资成本有望进入下行通道；华能放弃福建海风低价项目，新能源项目竞争回归理性；国家电网和南方电网分别牵头成立结算公司，可再生能源补贴有望加速发放。  推荐关注：三峡能源、龙源电力、华能国际、国电电力、高能环境、华宏科技、天奇股份、山高环能、英科再生等。  核心组合： 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率PE(TTM) 总市值(亿元) 核心组合 002009.SZ 天奇股份 -15.99% 31.14 72.94 000803.SZ 山高环能 -9.77% 36.07 49.74 002645.SZ 华宏科技 -8.62% 17.03 112.90  风险提示：政策力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；细分行业补贴退坡的风险。 分析师 陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030001 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 研究助理：梁悠南 行业数据 2022.8.31 [table_report] 资料来源：wind，中国银河证券研究院 核心组合表现 2022.8.31 [table_re ort] 资料来源：wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河环保公用】行业点评_环保_环保行业22H1业绩回顾：疫情导致业绩承压，再生资源板块逆势成长 【银河环保公用】行业点评_公用_公用行业22年中报业绩回顾：业绩分化明显，全面看多火电和绿电板块 行业研究报告/环保公用行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 4 （一）碳交易市场情况 ............................................................................. 4 （二）电力行业情况 ............................................................................... 5 三、22年中报业绩总结：看好再生资源、火电和绿电板块 ................................................ 6 （一）环保行业：疫情导致业绩承压，板块业绩分化较大 ............................................... 6 （二）公用事业行业业绩分化明显，全面看多火电和绿电板块 .......................................... 15 四、环保公用行业表现 ............................................................................. 21 （一）环保公用行业在国民经济中的地位 ............................................................ 21 （二）板块表现 .................................................................................. 21 五、投资建议及股票池 ............................................................................. 24 （一）投资建议 .................................................................................. 24 （二）核心组合表现 .............................................................................. 25 六、风险提示 ..................................................................................... 25 行业研究报告/环保行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.三部门：到2025年初步建立全国统一的用水权交易市场 水利部、国家发展改革委、财政部日前联合印发了《关于推进用水权改革的指导意见》（以下简称《意见》），其中提出，要强化水资源刚性约束，坚持以水而定、量水而行，加快用水权初始分配，推进用水权市场化交易，健全完善水权交易平台，加强用水权交易监管，到2025年，初步建立全国统一的用水权交易市场。 《意见》支持进一步推进用水权改革，明确要加快用水权初始分配，推进用水权市场化交易，健全完善水权交易平台，加强用水权交易监管，到2025年，用水权初始分配制度基本建立，区域水权、取用水户取水权基本明晰，用水权交易机制进一步完善，用水权市场化交易趋于活跃，交易监管全面加强，全国统一的用水权交易市场初步建立；到2035年，归属清晰、权责明确、流转顺畅、监管有效的用水权制度体系全面建立，用水权改革促进水资源优化配置和集约节约安全利用的作用全面发挥。 《意见》明确将建立健全统一的全国水权交易系统，统一交易规则、技术标准、数据规范，统一部署、分级应用，逐步将用水权交易纳入公共资源交易平台体系。《意见》还指出，用水权交易应在国家和地方水权交易平台进行，推进用水权相对集中交易。 2.国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见 9月2日，国务院印发《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，支持山东在深化新旧动能转换基础上，着力探索转型发展之路，进一步增强区域发展活力动力，加快推动绿色低碳高质量发展。 到2027年，山东深化新旧动能转换建设绿色低碳高质量发展先行区实现重大突破，形成一批可复制可推广的成功经验。产业数字化转型全面推进，新技术、新产业、新业态、新模式成为经济发展的主要驱动力。能源结构、产业结构显著优化，增量能源消费主要依靠非化石能源提供，重点行业和企业能效水平全国领先。水资源节约集约利用水平大幅提升，主要污染物排放总量持续下降，城乡人居环境和居民生活品质显著改善。重点领域改革取得重大突破，简政放权、放管结合、优化服务改革取得实质性进展，营商环境达到全国一流水平。 到2035年，山东成功跨越转变经济发展方式、优化经济结构、转换增长动力的常规性长期性关口，努力建成现代化经济体系，碳排放达峰后稳中有降，发展动能持续转换升级和绿色低碳发展的体制机制基本成熟定型，建成新时代社会主义现代化强省。 3.生态环境部等12部门联合印发《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》 近日，生态环境部等12部门联合印发《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》。 《行动方案》明确了黄河生态保护治理攻坚范围、基本原则、工作目标、主要任务。通过攻坚，黄河流域生态系统质量和稳定性稳步提升，干流及主要支流生态流量得到有效保障，水环境质量持续改善，污染治理水平明显提升，生态环境风险得到有效控制，共同抓好大保护、协同推进大治理的格局基本形成。 行业研究报告/环保行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 《行动方案》提出了黄河生态保护治理重点攻坚五大行动。一是河湖生态保护治理行动，重点推动河湖水生态环境保护、加快污染水体消劣达标、保障生态流量、推进入河排污口排查整治、加强饮用水水源地规范化建设、加强地下水污染防治、严格环境风险防控。二是减污降碳协同增效行动，重点强化生态环境分区管控、加快工业企业清洁生产和污染治理、强化固体废物协同控制与污染防治、推进污水资源化利用。三是城镇环境治理设施补短板行动，重点推进城镇污水收集管网补短板、加强污水污泥处理处置、综合整治城市黑臭水体。四是农业农村环境治理行动，重点加强农业面源污染防治、强化养殖污染防治、加快农村人居环境整治提升、推进农用地安全利用。五是生态保护修复行动，着力维护上游水源涵养功能、加强中游水土流失治理、强化下游及河口综合治理和保护修复、加强生物多样性保护、强化尾矿库污染治理。 《行动方案》要求加强组织领导、加强法治保障和科技支撑、发挥政府引导和市场调节作用、严格监督管理，形成攻坚行动保障体系，确保各项攻坚任务措施落实见效。生态环境部将会同有关部门抓好《行动方案》实施，加强政策协调和工作衔接，加大重点任务调度和指导帮扶力度，督促地方按期完成黄河生态保护治理攻坚目标任务。。 展望 2030 年，信息通信行业绿色低碳发展总体布局更加完善，信息基础设施整体能效全球领先，绿色产业链供应链稳定顺畅，有力支撑经济社会全面绿色转型发展。 计划中还提到，支持企业逐步推行统一的绿色包装材料，加大环保材料、可循环利用材料的应用。鼓励运输过程中集约化包装，推行集合包装代替独立包装，避免消费过程中过度包装。 鼓励信息通信企业积极参与城乡碳足迹感知等技术方案提供，助力实现对区域碳排放的监测和服务。推动数字孪生技术在城乡节能减排等领域应用，实现城乡碳排放、碳消除与城乡发展的多元路径