环保公用行业四月行业动态报告：21及22一季度业绩总结：业绩分化明显，看好再生资源和风光板块

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●环保公用行业 2022年5月8日 [table_main] 公司深度报告模板 21及22一季度业绩总结：业绩分化明显，看好再生资源和风光板块 ——四月行业动态报告 环保公用行业 推荐 （维持评级） 核心观点  环保：受疫情影响22Q1净利润增速下滑。2021年SW环保板块实现营业收入3097.92亿元,同比增长15.92%；实现归母净利润258.07亿元，同比增长21.30%。2022年一季度,SW环保板块实现营业收入654.33亿元,同比增长3.06%；实现归母净利润55.37亿元，同比下降19.49%。22年一季度受疫情影响，部分环保项目建设进度放缓、运营项目产能利用率下滑，导致净利润增速下滑。  环保：看好再生资源板块。 “十四五”建立循环经济相关规划发布后，各领域再生资源子政策陆续出台，循环再生产业景气度持续提升。一方面，再生资源可以减少稀缺原材料的对外依赖，一定程度上保障我国资源安全；另一方面，再生资源具有显著的减碳效应，采用再生资源为原料可以帮助企业实现自身减碳目标。再生资源需求释放确定性较高，参考21年和22Q1业绩相关企业已显现业绩高速持续成长。  公用事业：煤价大幅上涨导致22Q1净利润增速下滑。2021年SW公用事业板块实现营业收入1.95万亿元,同比增长24.0%；实现归母净利润505.4亿元，同比下降64.8%。2022年一季度,SW公用事业板块实现营业收入5454亿元,同比增长25.0%；实现归母净利润259.3亿元，同比下降26.5%。2021年下半年起受煤价上涨影响，火电板块净利润大幅下滑，带动公用事业整体净利润下滑。  公用事业：看好风电和光伏板块。 2022年3月，《“十四五”现代能源体系规划》出台，目前各省十四五能源规划也相继出台，各省依托自身资源禀赋因地制宜发展新能源。在碳达峰约束下，风电、光伏装机将迎来长期增长。随着技术逐渐成熟以及规模效应降本，风电、光伏造价不断降低，新能源发电经济性显著提升。  推荐关注：三峡能源（600905.SH）、中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）、百川畅银（300614.SZ）、华宏科技（002645.SZ）、高能环境（603588.SH）、浙富控股(002266.SZ)、英科再生(688087.SH)。  核心组合： 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率PE(TTM) 总市值(亿元) 核心组合 603588.SH 高能环境 -7.52 19.71 153.22 600905.SH 三峡能源 -5.21 24.79 1665.74 002645.SZ 华宏科技 0.00 16.08 104.72  风险提示：政策力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；细分行业补贴退坡的风险。 分析师 陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030001 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 研究助理：梁悠南 行业数据 2022.4.29 [table_report] 资料来源：wind，中国银河证券研究院 核心组合表现 2022.4.29 [table_re ort] 资料来源：wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河环保公用】行业点评_环保_环保行业21年报及22一季报业绩回顾：行业业绩分化明显，看好再生资源板块 【银河环保公用】行业点评_公用_公用行业21年报及22年一季报业绩回顾：业绩分化明显，看好光伏和风电板块 行业研究报告/环保公用行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ........................................................................................................................................................................ 2 二、行业数据 ........................................................................................................................................................................ 6 （一）碳交易市场情况 ............................................................................................................................................................ 6 （二）电力行业情况 ................................................................................................................................................................ 6 三、21及22一季度业绩总结：业绩分化明显，看好再生资源和风光板块 ...................................................................... 7 （一）环保行业业绩分化明显，看好再生资源板块 ............................................................................................................ 7 （二）公用事业行业业绩分化明显，看好光伏和风电板块 .............................................................................................. 15 四、环保公用行业表现 ...................................................................................................................................................... 22 （一）环保公用行业在国民经济中的地位 .......................................................................................................................... 22 （二）板块表现 ...................................................................................................................................................................... 22 五、投资建议及股票池 ...................................................................................................................................................... 24 （一）投资建议 ...................................................................................................................................................................... 24 （二）核心组合表现 .............................................................................................................................................................. 25 六、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 25 行业研究报告/环保行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.加快建设全国统一大市场，助力环保产业加速升级 4月10日，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布，《意见》旨在加快建立全国统一的市场制度规则，打破地方保护和市场分割，打通制约经济循环的关键堵点，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动，加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场，全面推动我国市场由大到强转变，为建设高标准市场体系、构建高水平社会主义市场经济体制提供坚强支撑。《意见》的发布对于环保产业进一步建立健全高效、规范的市场机制，营造公平、透明的营商环境，促进科技创新和产业升级具有重要意义。 一方面，《意见》进一步强化了生态环境要素与资源价值属性。当前，我国资源环境承载能力已接近上限，成为制约经济社会高质量发展的瓶颈，生态环境价值日益凸显。环保产业具有较强的正外部性，但生态环境治理产生的价值往往外溢到其他行业领域，环保产业自身难以获得环境改善后的增值收益。《意见》在“打造统一的要素与资源市场”中明确“培育发展全国统一的生态环境市场。依托公共资源交易平台，建设全国统一的碳排放权、用水权交易市场，实行统一规范的行业标准、交易监管机制。推进排污权、用能权市场化交易，探索建立初始分配、有偿使用、市场交易、纠纷解决、配套服务等制度”。《意见》进一步强化了生态环境的要素与资源价值属性。通过构建全国统一开放的生态环境权益交易的市场，有利于打通生态环境成本内部化和生态产品价值实现机制，有望在一定程度上改善环保投资回报不足的问题。 另一方面，《意见》有利于推动构建环保产业高效、规范的市场机制。《意见》明确要强化市场基础制度规则统一，健全统一的社会信用制度、市场监管规则，加强市场监管行政立法工作，完善市场监管程序，加强市场监管标准化规范化建设。环保市场规范性有望得到进一步改善，企业应收账款压力等问题将得到一定缓解，优胜劣汰机制有望进一步完善，拥有核心竞争力的企业将在市场中获得更多竞争优势。《意见》明确推动知识产权诉讼制度创新，完善知识产权法院跨区域管辖制度，有利于提高环保领域的知识产权保护力度，激励环保科技创新。 2.四部委发布通知，推动城市黑臭水体治理 4月14日，住建部、生态环