Q2增速短期回落 玉米业务景气不改

登海种业发布2022年半年报，营收4.4亿元，同比增长6.2%，归母净利润1.12亿元，同比增长6.7%。玉米种子营收4.18亿元，占总营收比重95%，Q2单季度营收1.05亿元，同比下滑43.27%，归母净利润787.3万元，同比下滑83%。玉米种植热度升温，全国种子市场观察点6月份监测数据显示，黄淮海区夏玉米每公斤种子平均价格同比增长12%。公司研发实力强劲，种质资源储备丰富，累计获得授权植物新品种权156项。新《种子法》实施，种业竞争格局有望持续改善。公司入选农作物“补短板”阵型企业，或将持续获得政策支持。预计公司2022-2024年的营业收入分别为13亿元、15.5亿元、17.7元，归母净利润为3.1亿元、3.7亿元、4.5亿元，对应PE为65X、54X、45X。维持“买入”评级。

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