双节临近猪价上涨，国家放储保障供应

强品种试验质量检查，依法处理不合格试验主体五方面措施，要求农业农村部开展为期1年的品种审定绿色通道和联合体试验专项整治。国家发布多项政策部署防灾减灾工作，支持新品种培育，规范农业市场管理，体现对粮食丰收、品种研发的高度重视，种业龙头企业持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价23.23元/公斤，周环比上升2.86%，周内生猪价格持续上涨，由23.18元/公斤一路上涨至23.61元/公斤，周均价突破23元/公斤。目前天气逐渐转凉，学校开学，双节临近，诸多因素利好猪肉需求，养殖户看涨情绪浓厚，生猪出栏不积极。且近期四川广东等地区疫情防控形势严峻，居民出现囤货现象，诸多因素聚集，短时需求增加，支撑本周生猪价格上涨。据国家发展改革委微信公众号周一消息，为保障节假日期间猪肉市场供应，国家发展改革委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备，周四发改委再发通知称将会加大猪肉储备投放力度。我们认为，猪肉价格是影响CPI的重要因素，且去年同期由于生猪产能迅速恢复，猪肉价格较低，今年CPI调控压力较大，政策稳定猪价决心不改，预计9月在政策引导&需求好转下，生猪价格将震荡偏强。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：8月31日，中央农办主任、农业农村部部长唐仁健主持召开部常务会议。会议指出，党中央、国务院对抓好防灾减灾、确保秋粮丰收高度重视；要精准施策全力稳住南方秋粮生产，抓好农业防灾减灾，针对可能出现的长江中下游伏秋连旱、华西旱涝急转、东北早霜和北上台风，及时研判预警，做好防范准备；用好救灾稳产资金，针对极端天气事件可能多发频发的情况，系统考虑品种培育、水利工程、农田建设、农机农艺等各环节，推动完善农业防灾救灾工作体系。本周农业农村部印发《关于加强主要农作物品种绿色通道和联合体试验管理工作的通知》，以提高审定品种水平为目标，优化种业营商环境，保障国家粮食安全。该文件提出健全品种试验监督管理机制，规范品种试验主体管理，严格品种试验方案审查，加强品种试验质量检查，依法处理不合格试验主体五方面措施，要求农业农村部开展为期1年的品种审定绿色通道和联合体试验专项整治。国家发布多项政策部署防灾减灾工作，支持新品种培育，规范农业市场管理，体现对粮食丰收、品种研发的高度重视，种业龙头企业持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价23.23元/公斤，周环比上升2.86%，周内生猪价格持续上涨，由23.18元/公斤一路上涨至23.61元/公斤，周均价突破23元/公斤。目前天气逐渐转凉，学校开学，双节临近，诸多因素利好猪肉需求，养殖户看涨情绪浓厚，生猪出栏不积极。且近期四川广东等地区疫情防控形势严峻，居民出现囤货现象，诸多因素聚集，短时需求增加，支撑本周生猪价格上涨。据国家发展改革委微信公众号周一消息，为保障节假日期间猪肉市场供应，国家发展改革委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备，周四发改委再发通知称将会加大猪肉储备投放力度。我们认为，猪肉价格是影响CPI的重要因素，且去年同期由于生猪产能迅速恢复，猪肉价格较低，今年CPI调控压力较大，政策稳定猪价决心不改，预计9月在政策引导&需求好转下，生猪价格将震荡偏强。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（2022年8月29日-2022年9月2日）农林牧渔（申万）板块上涨-1.42%。 截至2022年9月2日，上证综指收于3186.48，周涨幅-1.54%；深证成指收于11702.39，周涨幅-2.96%；创业板指收于2533.02，周涨幅-4.06%；沪深300收于4023.61，周涨幅-2.04%；农林牧渔（申万）指数收于3704.95，周涨幅-1.42%；其中 ， 农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为渔业（+2.39%） ；动物保健（+1.82%%）；林业（+0.00%）。 农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为中水渔业（+15.68%）、维尔利（+10.96%）、佩蒂股份（+9.77%）、益生股份（+7.90%）、中宠股份（+6.64%）； 跌幅居前五的个股为佳沃股份（-12.27%） 、农发种业（-9.28%）、獐子岛（-8.52%）、荃银高科（-7.62%）、绿康生化（-6.13%）。 板块估值方面，截至2022年9月2日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为42.64，历史均值为39.72，现估值水平较历史均值约溢价7.34%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为213.66（历史均值为49.12），动物保健PE（ TTM ，整体法）为38.98（历史均值为41.75），饲料PE（ TTM ，整体法）为90.30（历史均值为46.89）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2796.76元/吨，周环比上涨0.17%；玉米国际现货均价7.71美元/蒲式耳，周环比上涨0.52%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3092.89元/吨，周环比上涨0.06%%；小麦国际现货均价8.88美元/蒲式耳，周环比上涨4.16%。 3.3.水稻 水稻：本周国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；粳稻期货结算价2918.00元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5875.79元/吨，周环比持平；大豆国际现货均价607.68美元/吨，周环比下跌-1.10%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅，月环比持平。 3.6.饲料、维生素价格 上周生猪饲料均价3.53元/公斤，周环比上涨0.86%；8月第4周育肥猪配合饲料价格3.87元/公斤，周环比上涨0.26%。 8月第4周肉鸡配合饲料3.89元/公斤，周环比上涨0.26%；8月第4周蛋鸡配合饲料3.60元/公斤，周环比上涨0.28%。 本周维生素E均价82.50元/千克，周环比持平；维生素B6均价115.00元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价112.50元/千克，周环比持平；维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价23.23元/公斤，周环比上升2.86%；生猪期货均价23365.00元/吨，周环比下跌0.53%。 8月第2周生猪宰后均重91.28公斤，周环比上升0.01%；2022年7月生猪定点屠宰企业屠宰量2119.00万头，月环比下跌12.18%。 本周仔猪均价717.98元/头，周环比下跌0.64%；二元母猪均价2691.45元/头，周环比下跌2.39%。 3.8.禽养殖 8月第4周商品代肉雏鸡均价3.4元/羽，周环比下跌0.29%；本周毛鸡均价4.67元/斤，周环比下跌2.70%。 本周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；毛鸡养殖利润2.39元/羽，周环比上涨6.22%。 8月第4周鸡肉价格24.4元/公斤，周环比上涨0.41%；8月第4周商品代蛋雏鸡价格3.8元/公斤，周环比下跌0.26%。 8月第4周鸡蛋价格11.77元/公斤，周环比上涨1.73%；8月第4周主产省份鸡蛋价格10.99元/公斤，周环比上涨3.48%。 3.9.反刍动物养殖 8月第4周牛肉价格87.34元/公斤，周环比上涨0.26%；8月第4周羊肉价格81.65元/公斤，周环比上涨0.11%。 3.10.水产养殖 本周海参均价182.00元/公斤，周环比持平；鲍鱼均价80.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比持平；上周草鱼均价15.50元/公斤，周环比持平。 上周鲤鱼均价12.50元/公斤，周环比持平；上周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 3.11.糖价 本周国内柳州白砂糖现货价5708.00元/吨，周环比下跌0.49%；国际原糖现货价17.80美分/磅，周环比上涨0.30%。 3.12.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为145.53，周环比上涨17.45%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为212.05，周环比上涨8.16%。 3.13.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 生猪产能恢复进程不及预期。养殖后周期板块和下游生猪存栏紧密联系，如果生猪养殖行业受到非洲猪瘟疫情的持续侵扰，生猪产能恢复进程不及预期，可能会影响板块的利润释放速度。 产品销售不及预期。产品是动物疫苗板块盈利能力的重要影响因素，如果相关公司产品推广受到市场等因素的扰动导致销量不及预期，可能会影响公司的盈利能力。 转基因商业