经济高频周报：国常会部署充分释放政策效能，部分生产指标回升

固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 2022年09月04日 《转债市场或面临风格切换—固收专题》-2022.9.1 《制造业PMI回升，经济仍处恢复态势—2022年8月PMI点评》-2022.8.31 《成交持续下降，估值继续压缩—可转债周报》-2022.8.28 国常会部署充分释放政策效能，部分生产指标回升 ——经济高频周报 陈曦（分析师） 张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068  国常会部署充分释放政策效能 宏观政策：国务院常务会议部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求。会议指出，稳经济接续政策细则9月上旬应出尽出，着力扩大有效需求，巩固经济恢复基础。支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。促进汽车等大宗消费。四川终止突发事件能源供应保障二级应急响应。近日四川省多地降雨，气温明显下降，流域来水进一步增加，水电发电能力恢复正常，电力供需紧张局面基本缓解。 产业政策：中指院数据显示，8月楼市整体成交同、环比仍呈现下降趋势，但降幅有所缩小。其中一线城市环比降幅较大。8月一线城市成交量整体环比下跌17.3%。分城市来看，深圳成交量环比降幅为13%；上海次之，为7%。北京楼市8月成交量出现回升，环比涨幅为12%。中国工业经济联合会会长李毅中称，随着高比例非化石能源发电量接进电网，需构建智慧电网来保障系统稳定，推动储能加新能源模式，平抑风电和光电间歇性、水电季节性，同时要保持相对充足煤电能力，因火电仍起着支撑、兜底作用。 海外：美国8月ISM制造业PMI持平于52.8，高于市场预期，但仍处于两年多低位。欧元区8月制造业PMI终值录得49.6，为2020年6月以来新低。 商品：中钢协表示，下半年在国家各项稳增长措施的驱动下，钢铁市场需求在趋稳的基础上将有所回升，主要原燃料的供给形势将会有所缓解，前期经营过程中所形成的高位库存和高价库存逐步消化，行业对现有需求水平的适应性也在提高，有望形成趋向于供需新平衡的总体态势。国家发改委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备。同时密切关注市场动态，维护市场正常秩序。发改委建议养殖（场）户合理安排生产经营，保持正常出栏节奏；相关企业有序释放猪肉商业库存，增加市场供应。  部分生产指标回升 生产端：钢材、煤炭、汽车类高频指标出现回升，化工类高频指标仍处较低位置。 投资端：地产类高频指标仍处低位，基建类高频与上期基本持平。 消费端：汽车类高频指标与上期基本持平，电影和出行方面仍处最低。 出口端：价格类指标基本与上期持平，处近五年较高。亚洲其他国家出口额处近五年最高。出口主要流向国经济程度处近五年较低。 价格端：农产品价格多数处近五年中上位置。工业品价格基本全部处于近五年最高。 对于债市来讲，我们建议，警惕一致预期下，存在超预期的调整风险。  风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。 相关研究报告 固定收益研究团队 开源证券 证券研究报告 固收定期策略 固定收益研究 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 国常会部署充分释放政策效能 ................................................................................................................................................ 4 2、 部分经济高频指标收缩 ............................................................................................................................................................ 7 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 17 图表目录 图1： 2022年第36周高炉开工率近五年次高............................................................................................................................. 8 图2： 2022年第36周唐山钢厂产能利用率近五年中位 ............................................................................................................. 8 图3： 2022年第36周焦化企业开工率近五年次高 ..................................................................................................................... 8 图4： 2022年第36周公路运价指数近五年最高 ......................................................................................................................... 8 图5： 2022年第36周全钢胎开工率近五年次低 ......................................................................................................................... 9 图6： 2022年第36周半钢胎开工率近五年中位 ......................................................................................................................... 9 图7： 2022年第36周PTA开工率近五年最低 ........................................................................................................................... 9 图8： 2022年第36周PX开工率近五年最低 ............................................................................................................................. 9 图9： 2022年第36周涤纶长丝开工率近五年最低 ..................................................................................................................... 9 图10： 2022年第36周涤纶短纤负荷率近五年中位 ................................................................................................................... 9 图11： 2022年第36周商品房成交面积近五年最低 ................................................................................................................. 10 图12： 2022年第36周钢材价格近五年中位............................................................................................................................. 10 图13： 2022年第36周热轧板卷价格近五年次低 ..................................................................................................................... 10 图14： 2022年第36周螺纹钢价格近五年中位 ......................................................................................................................... 10 图15： 2022年第36周水泥价格近五年中位............................................................................................................................. 10 图16： 2022年第36周混凝土价格出近五年最低 ..................................................................................................................... 10 图17： 2022年第36周玻璃价格近五年中位............................................................................................................................. 11 图18： 2022年第36周石油沥青开工率近五年最低 ................................................................................................................. 11 图19： 2022年第36周乘用车零售量近五年中位 ..................................................................................................................... 11 图20： 2022年第36周乘用车批发量近五年中位 ..................................................................................................................... 11 图21： 2022年第36周中国轻纺城成交量近五年中位 .............................................................