8月非农就业人口增加31.5万人，失业率3.7%，劳动参与率为62.4%，平均每小时工资同比5.2%。新增非农就业数据年内第5次超预期，但较上月有较大幅度的回落。结合失业率与劳动参与率上升的情况，本月美国劳动力市场有降温迹象。然而从劳动力供需缺口角度来看，7月美国职位空缺数再度上升，劳动力供需缺口有所扩大，且即使新增的劳动力人口全部实现就业，劳动力供需缺口也依然在历史高位，这距离实现美联储的目标还有一段距离。考虑到平均时薪同比仍处5.2%的高位，我们认为就业带给通胀的上行压力仍未消除，预计8月核心CPI转升的可能性较大。
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