中国人民银行：多边基金可能替代降准

德意志银行亚洲中国银行/金融银行业务期刊中国金融日报日期2016年1月21日中国人民银行：多边基金可能替代降准数据库研究中国银行-dbAccess中国会议和金融之旅的主要亮点来自13家银行，3家经纪人和2家多元化金融公司的管理团队以及投资者一起参加了Access China会议。 2016年1月11日至13日在北京举行的活动之后，范汉斯（CFA）研究分析师（+852）2203 6353顾文森研究助理（+852）2203 6185左宗棠研究助理（+852）2203 62551月14日至15日前往四川成都与当地政府会面中国建设银行购买金融机构。该报告整合了与上市金融机构的管理层会面，并参加为期两天的成都金融之旅。交易价格为0.6倍2016年市净率，这意味着8％以上的不良贷款率，我们对中资银行仍然乐观。（0939.HK），港币4.58中国银行（3988.HK），港币2.98买入工行（1398.HK），港币3.92购买热门故事中国人民银行：多边基金可能替代降准（1月20日，宜材）当地媒体报道称，央行安排了6000亿元人民币的中期票据，中国建设银行买入（0939.HK），港币4.58阿格里中国银行（1288.HK），港币2.74购买中国银行（3988.HK），港币2.98购买通过MLF，SLF和PSL操作提供的长期流动性支持可以用作交通银行购买替代降准，引用中国人民银行首席经济学家马军在（3328.HK），港币4.59面试3个月MFL贷款利率下调75个基点至2.75％，招商银行购买马博士说，1月19日也突显了央行为降低融资成本所做的努力。中国人民银行本周通过OMO净注资3150亿元人民币（Wallstreetcn，1月21日）中国人民银行将在周四进行人民币4000亿元的反向回购，其中包括（3968.HK），港币14.62中信银行（0998.HK），港币4.32购买中国民生银行（1988.HK），港币6.53买入重庆农村银行（3618.HK），港币3.74买入中信证券-H（6030.HK），港币14.48买入海通证券-H（6837.HK），港币10.96购买2900亿元人民币的28天反向回购交易和1100亿元人民币的7天反向回购交易，上海浦东银行保持据当地媒体报道。本周公开市场操作净注入资金总额为3150亿元人民币。央行早些时候表示将全力支持（600000.SS），CNY17.23兴业银行（601166.SS），人民币15.15元持有通过OMO在农历新年期间的短期流动性需求。中国光大银行保持中国人民银行通过SLO注入1,500亿元人民币的短期流动性（中国人民银行，1月20日）中国人民银行网站上的一份声明显示，央行周三通过为期6天的SLO注入了1,500亿元人民币的短期流动资金，利率为2.25％。国家银行宣布2015年净利润增长1.2％，不良贷款率1.43％（公司数据，1月20日）中信银行（CNCB）周三公布了2015年的初步业绩，净利润为412亿元人民币，同比增长1.15％，高于银行预测0.6％。截至2015年底，该行不良贷款率同比上升13个基点至1.43％。中国保监会表示正在考虑对高现金价值产品实施收紧政策（财新，1月20日）中国保监会中国保监会（CIRC）在最近一次与保险公司的会议上表示，它计划禁止开发期限少于3年的高现金价值新产品，并建议从2016年10月起停止此类产品的销售。知情人士称，当地媒体报道。高现金价值产品的特征是现金价值和人寿利益的总和大于所支付的保费。中国资产管理行业的资产管理规模在2015年同比增长86％至Rmb38.2tr（AMAC，1月20日）（601818.SS），人民币3.70元平安银行（000001.SZ），CNY10.54购买北京银行（601169.SS），人民币9.88元买入南京银行（601009.SS），CNY15.73持有宁波银行（002142.SZ），CNY13.25持有重庆银行（1963.HK），HKD5.96持有汇商银行（3698.HK），港币3.39保持德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）124/04/2015。资料来源：德意志银行精选公司市场研究热门精选资料来源：德意志银行 中国资产管理行业的资产管理规模，包括共同基金，根据中国资产管理协会发布的数据，券商，期货公司和私募股权基金在2015年同比增长86％至Rmb38.2tr。具体而言，截至2015年底，共同基金的资产管理规模达到Rmb8.4tr，同比增长85％。中国人民银行计划尽快推出数字货币（中国人民银行，1月20日）中国人民银行希望在不久的将来推出自己的数字货币，以降低货币流通成本，提高透明度，遏制犯罪和洗钱。中央银行于2014年成立了研究此课题的团队。平安银行预计2015年净利润同比增长5-15％（公司数据，1月20日）平安银行（PAB）周三晚间宣布，预计2015年净利润同比增长5-15％，相当于人民币20元的净利润根据提交给交易所的公司文件，2015年为82.8亿至228亿。浦发银行获准发行至多500亿元人民币绿色债券（公司数据，1月20日）上海浦东发展银行（SPDB）周三表示，已获得批准出售至多500亿元人民币的绿色债券，该公司向交易所提交的文件显示，所得款项将用于“绿色产业”中的项目贷款。中再集团将其在CEB-H的股份增至20.06％（公司数据，1月20日）中国再保险集团（China Re）在1月5日至14日期间购买了4750万股中国光大银行（CEB）H股，并增加了在CEB-H中的股份。根据香港交易所的记录，截至1月14日，H股类别从17.62％增至20.06％。中国证监会批准常熟农村商业银行IPO申请（人民网，1月20日）中国证监会周三批准了五笔IPO，其中包括常熟农村商业银行，这是今年第三家通过中国证监会IPO审查的农村商业银行。无锡农村商业银行和江苏江阴农村商业银行分别于1月13日和1月15日获得IPO批准。 2016年1月21日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE3图1：中国上市银行和资产管理公司的估值比较资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司估值与股票表现摘要股票代号评分TPLC价钱LC上升空间(%)Mkt。帽（百万美元）14A市盈率（x）15E16E14A市净率（x）15E16E14AP / PPOP15E16E净资产收益率14A15E16E14A广告支出回报率15E16E分部让 （％）14A 15E 16E工商银行1398.HK购买6.133.9256.4%216,4474.24.34.30.780.690.632.82.72.619.9%17.1%15.5%1.40%1.28%1.23%7.9%7.8%8.0%建设银行0939.HK购买7.124.5855.5%148,2744.24.34.20.780.690.622.72.52.419.7%17.2%15.8%1.42%1.30%1.25%8.0%7.9%8.2%美国广播公司1288.HK购买4.142.7451.1%149,7684.24.24.20.760.670.612.52.42.319.6%17.1%15.6%1.18%1.09%1.03%8.1%8.1%8.2%中银香港3988.HK购买4.762.9859.7%143,0334.34.54.50.680.620.572.62.62.417.0%14.7%13.6%1.16%1.08%1.02%7.8%7.5%7.7%BCOM-H3328.HK购买7.474.5962.7%53,6664.44.54.50.610.560.512.72.72.614.8%12.8%12.1%1.08%0.97%0.93%7.2%6.8%7.0%中巴3968.HK购买23.4914.6260.7%57,2465.55.24.90.990.870.782.92.82.619.3%17.7%17.0%1.18%1.18%1.17%5.6%5.9%6.4%中信银行0998.HK购买6.314.3246.1%37,7074.23.93.70.660.560.502.22.12.016.8%15.4%14.4%1.05%1.00%0.98%0.0%6.5%7.0%民生H1988.HK购买10.516.5360.9%44,3294.24.44.30.780.670.592.32.32.120.3%16.8%14.9%1.26%1.10%1.06%3.4%3.3%3.4%CRCB3618.HK购买6.273.7467.6%4,4494.33.93.60.710.620.562.62.32.217.6%17.1%16.3%1.22%1.15%1.11%6.5%7.2%7.8%汇商3698.HK保持3.743.3910.3%4,7925.65.65.20.870.780.723.73.33.116.7%15.2%14.4%1.31%1.16%1.10%5.7%5.7%6.2%中国银行1963.HK保持6.785.9613.8%2,3844.84.34.10.850.740.662.92.52.319.2%18.3%17.4%1.17%1.08%1.06%5.6%6.1%6.7%H股板块均值4.34.44.30.760.680.612.62.62.418.8%16.4%15.1%1.27%1.17%1.12%7.1%7.3%7.5%中国工商银行601398.SS购买5.304.2225.6%216,4475.45.55.41.000.890.803.63.53.319.9%17.1%15.5%1.40%1.28%1.23%6.1%6.0%6.1%建行601939.SS保持6.165.0921.0%148,2745.65.65.51.020.910.823.53.43.119.7%17.2%15.8%1.42%1.30%1.25%5.9%5.9%6.0%美国广播公司601288.SS保持3.583.1115.1%149,7685.65.65.51.020.910.823.43.33.119.6%17.1%15.6%1.18%1.09%1.03%5.9%5.8%5.9%中国银行601988.SS保持4.113.4718.4%143,0335.96.36.10.940.860.793.63.63.417.0%14.7%13.6%1.16%1.08%1.02%5.5%5.3%5.4%BCOM-A601328.SS保持6.465.5516.4%53,6666.36.56.30.870.800.743.93.83.714.8%12.8%12.1%1.08%0.97%0.93%4.9%4.6%4.7%CMB-A600036.SS购买20.3115.5230.9%57,2467.06.66.11.241.100.983.73.53.319.3%17.7%17.0%1.18%1.18%1.17%4.3%4.5%4.9%中信银行601998.SS卖5.456.08-10.4%37,7077.06.66.11.100.940.843.63.63.416.8%15.4%14.4%1.05%1.00%0.98%0.0%3.8%4.1%民生A600016.SS保持9.098.585.9%44,3296.66.96.61.221.050.923.63.53.320.3%16.8%14.9%1.26%1.10%1.06%2.2%2.0%2.1%浦发银行600000.SS保持17.1317.25-0.7%48,9056.86.96.31.311.151.013.73.73.420.9%18.1%17.2%1.19%1.10%1.08%4.4%4.3%4.8%兴业银行601166.SS保持17.4615.1415.3%43,8416.15.65.21.181