中国制造：中国人民银行多边基金；策略：2016年盈利预览；阿里巴巴，无线电视，美的，蒙牛

德意志银行亚洲中国战略期刊中国制造日期2017年1月25日中国人民银行多边基金;战略：2016年盈利终审法院首席代表研究分析师（+852）2203 6167朱璐卡研究助理（+852）2203 6173预习;阿里巴巴，无线电视，美的，蒙牛今日主题最新消息-中国：有关中国人民银行MLF加息的评论（Zhiwei Zhang）统计24/01/2017恒指非金融收入可能会在2016年第四季度有所增长，因为：1）销售增长可能强劲反弹，名义GDP从7.8％增长9.9％； 2）由于产能利用率提高，利润增长可能超过了销售，利润率也有所增长。实际上，2016年首11个月工业利润猛增9.4％，为2014年12月以来最高。 3）很大一部分A股预宣布2016财年盈利增长强劲，与2016年前9个月类似，这意味着2016年第4季度增长保持较高水平。 （张玉良– 852 2203 6195）中国银行业-MLF加息：持续的金融去杠杆化（Hans Fan）中国人民银行今天将6个月和1年期MLF的利率分别提高了10个基点，至2.95％和3.10％。这是自该贷款推出以来，央行首次提高MLF利率（图1）。我们认为，MLF加息是政府发起的金融去杠杆化的延续。在过去的几个月中，中央银行提高了银行同业拆借利率（图2）并推出了更严格的MPA规则。正如我们在2017年展望报告中强调的那样，我们预计利率会更高，但不会更高。作为净银行同业贷款人（图3和4），大型银行可能会受益。相反，由于严重依赖批发资金，较小的银行可能会遭受资金成本上升的困扰。 （韩范-852 2203 6353）香港/中国行业分析师的首选金融-CMB，ICBC，CTIH，CPIC；电讯-中国电信；属性–华富置地，龙湖，富力；汽车–上汽，华晨，宇通客车；运输–中国外运，中海发展，国航；工业/基础设施–中航科工，CCC，Inovance；消费者–茅台，蒙牛，格力，生活方式；公用事业/可再生能源–龙源电力，华电富新，新奥网络，中国燃气，北京企业，光大国际，上实环境；基础材料–福山，海螺水泥，福耀玻璃；互联网–阿里巴巴，携程，汽车之家，网易，YY；卫生保健– CBPO，恒瑞医药，环球，THDB；休闲/游戏– TravelSky，Caissa，Sands China，MGM China，Wanda Cinema；科技类–海康威视，Kstar，瑞声科技；能源–中国石化。 香港2015 2016 2017 GDP（％）2.4 1.6 2.5Merch。经验（％）-1.9 -1.3 3.6 CPI（％）3.0 2.4 0.7 中国2015 2016 2017 国内生产总值（％）6.9 6.7 6.5Merch。经验（％）-2.9 -6.8 1.0 CPI（％）1.4 2.0 2.5 外汇汇率（eop）人民币/美元6.5 6.9 7.4资料来源：德意志银行（Deutsche Bank AG）估计德意志银行/香港分发时间：2017年2月25日00:15:53 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。市场研究 性能价格1D％chg 1M％chg22,9500.26.0中国央行出人意料地提高了中期利率借贷H股9,7590.35.910亿个基点的流动性注入，总计人民币2,455亿元今天A3003,3640.01.7（2.95％的贷款为1,385亿美元的600万美元贷款和3.1％的贷款为1,070亿美元的1年期贷款贷款）。 批量价格1D％chg 1M％chg信息系统1,46327.0-25.7H股1,73232.4-11.7A3006,619-14.1-47.2中国股票策略-2016年收益预览：您准备好过一个愉快的假期了吗惊讶吗？ （张玉良）DB经济预报 2017年1月25日中国制造页面PAGE2德意志银行/香港数据库资产研究中国铝业-冬季主要省份可能削减30％和50％的产能（Sharon Ding）上周，有报道称山东，山西和河南的铝产能削减了30％，氧化铝产能削减了50％，导致金属价格大幅上涨。今天，新浪发布新闻流，表明在“北京，天津，河北及周边地区2017年空气污染防治计划草案”中，政府提议将河北，山东，河南的铝产能削减30％ ，山西（这四个省的铝总产能约为11公吨），以更好地控制周围城市的空气质量。但是，该文件的实际草案指出，在这四个省的26个城市中，供暖季节铝，氧化铝和碳阳极的生产限制分别为30％，50％和50％。因此，拟议的计划不会对行业供应链产生全年影响。 （丁磊）蒙牛中国乳业-上海乳业分销商的主要收获（2319.HK，买入，目标价：18.20港元，收盘价：14.22港元，马克·袁）我们最近拜访了蒙牛/伊利的一级经销商。据分销商称，与去年同期相比，当前的促销活动已大大减少。经销商对蒙牛和伊利的室温产品在2017年的销售增长目标是c。同比增长10％，预计将受到超高温灭菌酸奶和高端牛奶的推动。我们预计宽松的竞争和产品组合升级将支持乳制品品牌的利润率。我们维持蒙牛的买入评级。 （马克·袁-852 2203 6181）阿里巴巴-12月问题：BABA不屈不挠的电子商务引擎（BABA.N，买入，目标价：148.00美元，收盘价：98.41美元，艾伦·希拉韦尔）内的发电机。击败DBe 7％。非GAAP EBITDA利润率为50.7％，比DBe高4个百分点。该公司将强劲的业绩归因于稳固的用户增长（移动MAU达到4.93亿，同比增长25％），消费者使用率和商家支出。在线营销服务再次强劲增长，增长了47％，主要是由付费点击增长所推动。佣金收入同比增长至32％，反映了天猫GMV的增长回升。尽管对全球化，快速消费品和农村淘宝进行了投资，但核心电子商务的利润率仍继续增长至64％。该公司将2017财年的全年指导从48％提高到53％。鉴于BABA的强劲发展势头，新指南应该很容易实现。同时，阿里巴巴的“新零售”战略旨在整合更多的线下零售商（例如，银泰），集成的库存，会员资格和服务，以更有效地为用户和商家服务。因此，货币化应长期增加。 （艾伦·海拉威尔– 852 2203 6240）电视广播-现金报价为HK $ 30.5-每股收益有所改善，但令人惊讶）（0511.HK，买入，目标价：31.45港元，收盘价：26.60港元，安妮）TVB宣布有条件现金要约，以每股30.5港元的价格回购最多1.38亿股，较昨日收盘价溢价14.7％。这占总股份的31.5％。 （安妮玲– 852 2203 6177）中国金融日报–中国人民银行表示将银行间存单重分类为银行间负债的一部分长城之内–中国人民银行放宽企业海外贷款门槛亚洲消费与媒体日报– Biostime – 2016年第4季度更新和发行优先票据 2017年1月25日中国制造德意志银行/香港页面PAGE3市场新闻中国收紧保险公司股票投资规则–中国最高保险监管机构周二宣布，禁止保险公司与非保险公司合作收购上市公司，以防止激进的股票投资和维持金融市场稳定。 （新华网）中国将在重大节水项目上进行大量投资–中国最高经济规划师表示，在努力增加投资和稳定增长的情况下，中国将在2017年启动15个新的重大节水项目。 （中国日报）北京在2016年迎接了更多游客。根据北京市旅游发展委员会的数据，2016年北京所有运输业的游客人次达2.85亿，同比增长4.6％。 （中国日报）深圳的GDP增长9％，在中国内地城市中排名第四-根据市统计局的数据，2016年深圳南部的国内生产总值达到人民币1.95万亿元（约合2,840亿美元），同比增长9％。 （中国日报）在中国，成千上万的非法应用下线–中国南方广东省的互联网管理员表示，有5500多个非法应用下线。 （中国日报）省政府推动结构改革–省长和商人表示，由于中国决心在经济下行压力下继续推进改革的主要任务，因此供给方结构改革将继续是今年省政府的优先事项。 （中国日报）匈牙利国家银行行长Gyorgy Matolcsy说，与中国的合作可以帮助欧盟重建经济：匈牙利中央银行行长–与中国的合作可以帮助欧盟重建和加强经济。 （新华网） 页面PAGE4德意志银行/香港2017年1月25日中国制造DB中国/香港研究联络人分析员覆盖范围电话电子邮件童敏香港/中国研究主管+852 2203 6167张志伟经济与战略+852 2203 8308李增经济与战略+852 2203 6139张玉良中国/香港股票策略师+852 2203 6195霍中国/香港股票策略师+852 2203 6251斯蒂芬·安德鲁斯区域金融+852 2203 6191范汉斯中国银行经纪+852 2203 6353苏克里·卡特里香港银行/交易所+852 2203 5927古文森中国银行+852 2203 6185林香港银行+852 2203 6226左宗棠中国银行+852 2203 6255严林中国银行+852 2203 5929以斯帖·崔保险+852 2203 6200Lexie Zhou保险+852 2203 6180贾森·青香港/中国房地产+852 2203 6205梁富香港/中国房地产+852 2203 6239潘虹香港/中国房地产+852 2203 6182詹Kan基础材料+852 2203 6164丁磊基础材料+86(21)2080 1666万强石油/天然气+852 2203 6163梁朝伟石油/天然气+852 2203 6158安玲消费者+852 2203 6177陈查理消费者+852 2203 6178理查德·黄消费者+852 2203 6202约翰·周`消费者+852 2203 6196马克·袁消费者+852 2203 6181哈文森航空公司/汽车+852 2203 6247孙飞航空公司/汽车+852 2203 6130天虹工业-运输+852 2203 6131郑力菲利斯·王雪露工业-国防工业-铁路/建筑业/工业+852 2203 6198+852 2203 5925艾伦·海拉威尔互联网+852 2203 6240邓爱玲互联网+852 2203 6227江vin互联网+852 2203 6241金汉俊互联网+852 2203 6157童敏公用事业/可再生能源+852 2203 6167朱公用事业/可再生能源+852 2203 6235朱璐卡公用事业/可再生能源+852 2203 6173张含予公用事业/可再生能源+852 2203 6207唐家璇游戏/住宿+852 2203 6141周达伦休闲/旅游+852 2203 6464胡杰卫生保健+852 2203 6208林耀卫生保健+852 2203 6248博宇卫生保健+852 2203 5928周杰伦技术+886(2)2192 2836陆小燕技术+886(2)2192 2822林书豪技术+886(2)2192 2824赵Chi技术+886(2)2192 2848彼得·米利肯电讯+852 2203 6190王电讯+852 2203 6145 德意志银行/香港页面PAGE52017年1月25日中国制造股权评级关键股权评级分散和银行业务关系附录1重要披露*可根据要求提供其他信息除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了此报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。分析师认证此报告涵