国债期货日报（2022年9月1日） 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 1 国债期货：高位震荡 一、日评 国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债走势分化，长券偏弱中短券略强。中国8月官方制造业PMI为49.4，低于临界点，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所回升；官方非制造业PMI为52.6，比上月下降1.2个百分点，仍位于扩张区间，非制造业连续三个月恢复性增长。当前经济下行压力仍然较大，货币政策仍将维持宽松，债券收益率上行动力较弱，10年期国债收益率维持2.6%-2.75%低位徘徊，国债期货仍将维持高位震荡。考虑到资金边际收敛的压力，收率率曲线将延续平坦化。 二、市场消息 1、国务院常务会议部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求。会议指出，稳经济接续政策细则9月上旬应出尽出，着力扩大有效需求，巩固经济恢复基础。将上半年开工项目新增纳入政策性开发性金融工具支持，并将老旧小区改造、省级高速公路等纳入支持领域。出台支持制造业企业、职业院校等设备更新改造的政策。引导商业银行为重点项目建设、设备更新改造配足中长期贷款。支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。促进汽车等大宗消费。 2、中国8月官方制造业PMI为49.4，环比上升0.4个百分点，略好于市场预期, 表明支持经济回升的力量开始趋强；但指数水平仍处荣枯线以下，表明长期蓄积的经济下行压力仍不可低估。8月官方非制造业PMI为52.6，环比下降1.2个百分点，非制造业连续三个月恢复性增长。图表分析 表1：央行公开市场操作（单位：亿元） 表2：质押式回购利率及政策利率（单位：%） 表3：Shibor(单位：%) -25-20-15-10-505101520252022-08-292022-08-302022-08-312022-09-012022-09-02OMO：14天OMO：7天到期量MLF：1年11.522.533.52022-04-112022-04-262022-05-112022-05-262022-06-102022-06-252022-07-102022-07-252022-08-092022-08-24DR007R007OMO：7天SLF：7天0.50.70.91.11.31.51.71.92.12.32022-05-252022-06-252022-07-252022-08-25SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR3M 国债期货日报（2022年9月1日） 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 2 表4：国债收益率及变动(单位：%，bps) 表5：十年期国开债与国债利差及隐含税率 表6：中美利差（单位：bps） 表7：人民币汇率及汇差 表8：美元指数及人民币汇率指数 撰写：朱金涛 从业资格号：F3060829 投资咨询号：Z0015271 1.73012.20002.41472.61882.6276-3-2-10121.001.201.401.601.802.002.202.402.602.801年3年5年7年10年变动（右）2022-08-315667788992021222324252627282022-05-192022-06-192022-07-192022-08-1910年国开债-10年国债隐含税率(右)-80-70-60-50-40-30-20-10010202022-05-192022-06-192022-07-192022-08-1910年中国国债-10年美国国债-0.06-0.04-0.020.000.020.040.060.0866.16.26.36.46.56.66.76.86.972022-04-112022-05-112022-06-112022-07-112022-08-11离岸-在岸美元兑人民币收盘价美元兑离岸人民币收盘价808590951001051101152022-04-112022-04-262022-05-112022-05-262022-06-102022-06-252022-07-102022-07-252022-08-092022-08-24美元指数CFETS人民币汇率指数