中航西飞（000768.SZ）发布2022年半年度业绩报告，营业收入同比增长27.04%，归母净利润同比增长43.79%，扣非后归母净利润同比增长59.73%。公司发展进入快车道，子公司中，陕西飞机工业实现收入65.99亿元，净利润2.73亿元，同比增长505.6%。公司毛利率7.4%，同比增长0.9pct，期间费用率3.5%，研发费用率0.7%，皆基本同比持平。大额预付款到账有望改善公司财务情况，公司应收账款和票据合计388.2亿，较年初增长14.8%。公司积极推行国企改革三年行动方案，在治理结构、成本管控、产业链优化等方面取得多项进展。我们预计公司将持续践行国改方针，股权激励等多项措施有望加速落地。公司预计2022年至2024年营收分别为425.64、498.55和565.39亿元，归母净利为9.83、12.80和15.98亿元，EPS分别为0.36元、0.46元和0.58元，当前股价对应PE为78X、60X和48X。我们看好公司的长远发展，维持“推荐”评级。
