中国电力（2380.HK）是一家专注于清洁能源的公司，2022年上半年实现收入人民币203.05亿元，同比增长19.68%。公司的新能源业务表现良好，风电及光伏发电的售电量分别同比增长36.28%及29.17%，新能源板块盈利有效弥补了火电亏损。公司7月初公告拟收购母公司资产包，合并总装机容量为2157.3MW，2021年净利润人民币6亿元。该交易是国家电投集团成立以来最大规模新能源注资，更加确定了公司作为国家电投旗下新能源旗舰平台地位。此外，公司还完成了两批次股票期权，共授出1.03亿份，行权价格分别为4.82港元/股及4.90港元/股，行权设定了较高业绩增长指标，且要求2022到2024年清洁能源占比不低于60、70、80%。储能业务成为公司业绩新增长点，2022H1公司储能业务实现收入人民币9,251万元，实现净利润人民币2,352万元，净利率25.4%。公司持续项目开发，争取年内投产2条总产能6GWh电池组模生产线、全年项目落地3GWh。未来随着科研投入和技术进步，成本有望下降10-15%，利润率将进一步提升。综上，我们给予公司目标价5.36港元，相当于2022年和2023年21倍和15倍PE，目标价较现价有24%上升空间，维持买入评级。
