策略专题报告：结合商品开工率的视角-经济拐点与幅度对风格切换的指引

西南证券研报指出，经济底部拐点下的市场表现通常会随着宏观叙事的切换而大幅摆动。在2012年9月、2016年2月和2020年6月，国内经济同步指标出现底部向上拐点后，风格上先是从成长领跑，变成所有风格表现均衡，随后周期、金融、价值风格开始相对成长行业展现出大幅的超额收益，持续15个月，消费板块同样表现亮眼。经济底部拐点出现后，价值、金融和周期风格都会有一波超额收益。此外，商品开工率的合成可以高频捕捉下游需求信号，逆季节性走势可以大致判断经济企稳后向上修复的力度。