黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：低开工低库存支撑钢价 震荡思路

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 钢矿缺乏持续上涨基础 建议暂时观望 2016-01-04 减产及环保支撑钢价 建议轻仓为主 2015-12-28 螺纹现货跟涨乏力 矿石空单暂离场 2015-12-21 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-01-20 低开工低库存支撑钢价 震荡思路 策略摘要 钢材：震荡思路 昨日螺纹1605合约延续强势，夜盘高位震荡，收于1834点。05与10合约之间的价差为-11元/吨。现货方面，上海、广州涨10元/吨，杭州涨30元/吨，北京涨20元/吨，天津持平。螺纹1605合约相对上海地区现货价格贴水94元/吨。 日内热卷1605合约延续强势，夜盘高位震荡，收于1944点。05与10合约之间的价差为-3元/吨。现货方面，上海、杭州涨10元/吨，北京、天津涨40元/吨，广州涨50元/吨。热卷1605合约相对上海地区现货价格贴水66元/吨。 观点与操作建议：期货方面，昨日螺纹主力1605合约延续强势。现货出现普遍拉涨行情，不过成交较为有限。钢厂利润继续修复，全国钢企盈利面提升1.23%至14.11%，但高炉开工并未明显回升，临近春节需求走弱，螺纹社会库存继续小幅增加，但目前钢厂库存和社会库存仍旧偏低，短期钢价趋势性不明显，以震荡思路对待。操作上，建议暂时观望。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：震荡思路 日内铁矿1605合约延续强势，夜盘小幅回落，收于319点。05合约与09合约之间的价差为17。 现货方面，普氏指数涨0.1至42.75美元，青岛港61.5%PB粉涨10元/湿吨，日照港涨12元/湿吨，天津港、京唐港涨15元/湿吨。05合约相对普氏指数贴水31元/吨，相对天津港贴水80元/吨。 观点与操作建议：期货方面，日内铁矿主力1605合约延续强势，夜盘小幅回落。库存方面，大中型钢厂补库略有增加，进口矿可用天数环比上周继续增加1天至24天。前期由于外矿发货量较高叠加高炉开工持续下降，港口库存持续累积至接近1亿吨。近期由于天气原因，巴西、澳洲发货量有所下降，高炉开工已处于低位，预计港口库存大幅累积的空间不会太大，目前以震荡思路对待。操作上，建议暂时观望，关注5-9价差。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量变化，钢厂铁矿石可用天数。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年1月20日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）国家统计局数据显示：2015年我国粗钢产量80383万吨，同比下降2.3%；生铁产量69141万吨，同比下降3.5%；钢材产量112350万吨，同比增长0.6%。 （2）1-12月，全国房地产开发投资同比名义增长1.0%；1-11月增长1.3%。1-12月，房屋新开工面积同比下降14.0%；1-11月下降14.7%。1-12月，商品房销售面积同比增长6.5%；1-11月增长7.9%。 （3）中国1-12月城镇固定资产投资同比10.0%，预期10.2%；1-11月同比10.2%。 （4）中国1-12月规模以上工业增加值同比6.1%，预期6.1%，前值6.1%。 （5）中国2015年GDP同比6.9%，增速创1990年以来新低，预期6.9%。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）1月19日普氏铁矿石价格指数为。 （2）1月19日Global ORE现货交易平台无成交。 （3）1月19日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格 数量 交货地 超特粉 56.65% 310元/吨 10000吨 天津港 PB粉 61.41% 320元/吨 10000吨 日照港 混合粉 58.32% 297元/吨 7000吨 曹妃甸港 （4）1月19日北矿所现货交易平台无成交。 （5）1月19日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴转阵雨，风速25km/h。 （6）1月19日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，风速30km/h。 （7）1月19日巴西图巴朗港天气情况：晴，风速10km/h。 （8）全球第二大铁矿石生产商力拓称，2015年再创铁矿石发货量纪录，年度全球铁矿石发货量达3.366亿吨，同比上升11%。其预计，2016年将生产与出货约3.5亿吨铁矿石（包括共同所有者的数量），这相当于产量增长7%，出货量增长4%。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年1月20日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价回升 图 2：螺纹钢期现价差回升 3.504.505.506.502013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/18RB/I指数 -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差回落 图 4：热卷期现价差回落 -20002004006008001000120014002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-唐山钢坯 -300-200-10001002003004002014/03/212014/06/212014/09/212014/12/212015/03/212015/06/212015/09/212015/12/21HC05-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石期现比价回升 图 6：铁矿石期现价差回升 -150 -100 -50 0 50 100 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/18DCE05-普氏 -150 -100 -50 0 50 100 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/18DCE05-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年1月20日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB011850100.54%48022712RB05183460.33%33603166967734RB101845120.65%531576239154HC01193000.00%380HC05194450.26%14131878206HC101947-2-0.10%54741240I01294.5-1-0.34%1708414230I05319-1-0.31%15668042221098I09302-1-0.33%364328241990 期货市场价差最新价差RB05-01-16RB10-0511RB01-105HC05-0114HC10-053HC01-10-17I05-0124.5I09-05-17I01-09-7.5RB-HC-109RB/I5.8162RB/J 2.8898RB/JM3.4140I/J0.4969I/JM0.5870J/JM1.1814 图 7：螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 1500200025003000350040004500500055000200000040000006000000800000010000000120000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/2705成交量05持仓量RB05 150025003500450055000100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/2710成交量10持仓量RB10 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年1月20日 5 / 7 图 9：螺纹钢05-01