黄山旅游2022年中报点评：经营收疫情影响，继续数字化转型

投资建议：由于疫情反复，公司业绩低于预期，我们下调公司2022-2024年EPS分别为-0.2（-0.28）、0.23（-0.21）和0.57元。随着国产口服药持续推进以及疫苗持续推广，行业复苏预期在加强，维持公司目标价13.08元，维持增持评级。 业绩简述：公司2022H1实现营收2.14亿/-53.53%，归母净利润-1.72亿/-599%，扣非后归母净利润-1.72亿/-1167%。收入端：分业务看，酒店/索道/景区/旅游服务/徽菜业务分别实现营收0.44/0.48/0.18/0.57/0.61亿，分别同比下降59%/69%/72%/56%/18%。 景区接待进山游客33.36万人次/-66%，索道及缆车累计运送游客为66.56万人次/-67.4%，主要由于受疫情影响。毛利端：酒店/索道/景区/旅游服务/徽菜业务毛利率分别为-91%/33%/-233%/6%/6%，同比-108pct/-45pct/-285pct/-0.6pct/-19pct。 受疫情阶段复发和多点散发影响，公司经营遭受较大冲击，总体来看，公司2022年上半年经营呈现以下特点：1-2月份，旅游市场稳步复苏，3-5月份受疫情冲击尤其是长三角地区疫情冲击影响严重，市场呈断崖下跌，6月份市场开始回暖。 公司坚持围绕旅游市场消费需求新变化，颠覆传统营销打法玩法，运用数字化手段开展旅游营销，积极主动拥抱新趋势，率先推出系列NFT数字化藏品，现已累计发行5款共计5万余份数字藏品。 风险提示：复苏不及预期，疫情反复风险等。