2022年中报点评：Q2收入增速环比提升，疫情下稳健增长

维持增持评级。考虑公司持续加大研发和市场投入，下调2022~2024年EPS预测至1.84/2.48/3.26元（原为2.00/2.70/3.53元），参考可比公司估值，给予2023年PE 22倍，下调目标价至54.56元，维持增持评级。 Q2收入增速环比提升，业绩符合预期。公司2022年H1实现营收15.54亿元（+30.80%），归母净利润7.48亿元（+20.64%），扣非净利润6.99亿元（+19.52%）。Q2单季度收入/归母/扣非分别+40.63%/+22.60%/+21.00%。 H1毛利率同比下降1.48pct，销售费用率提升1.13pct，研发费用率提升2.12pct，导致利润增速低于收入增速。疫情下增长稳健，业绩符合预期。 肾科稳健增长，重症和设备快速放量。1）肾科：血液灌流器收入10.71亿元（+34.75%），新规格产品收入超5300万元（+280%），多中心RCT文章和专家共识正式发表，并启动领航计划助力学术推广；透析粉液实现收入0.32亿元（+54%）；营养品及保险新品上市销售。2）重症：新品推广及使用迅速铺开，国内销售收入1.08亿元（+64.41%），其中HA380收入0.64亿元（+255%）；3）肝科：远航项目、新生计划有序推进，受疫情影响增速放缓；4）设备：产品不断丰富，收入0.74亿元（+138.19%）。 持续加大研发投入，产能布局进一步完善。研发投入1.00亿（+95.09%），新增3个新品注册证，透析器获得CE认证，进一步丰富血液净化产业链的产品种类。金鼎产业园一期正式投产，生物材料项目竣工封顶，参股10%的肾科药物研发生产项目正式建设，产能布局进一步完善。 风险提示：产品降价风险，新产品推广不及预期风险。