固定收益信贷评论2022 年 8 月 30 日招银国际信用评论固定收益每日市场更新固定收益部市场日报我们希望您发现我们的评论和想法对您有所帮助。我们非常感谢您在“2022 年资产亚洲 G3 债券基准评估”投票中的卖方分析师对我们的支持。感谢您的时间。您的支持对我们意义重大。今早市场整体平静。中国 RM 继续购买 AT1，收益率回升，而在华融 1H22 业绩疲弱公布后，我们看到信达有一些抛售。 LZINVE'22 今早下跌约 1 个百分点至 94.5 水平。阿祖波：Azure Power 透露，它收到了有关数据操纵的举报人投诉，新加入的首席执行官昨天辞职。它仍然无法指明发布 FY21-22 业绩的时间表，AZUPOE’24/26 在撰写本文时分别下跌了 35 点和 27 点。SINOCE/SINOCL：远洋资本在媒体报道远洋拟延长认沽期权后，暂停交易其境内债券 SINOCA 5.3 06/10/24 和 SINOCA 4.7 09/09/23（总交易量为人民币 18 亿元）。在岸债券。 SINOCEs 昨天下跌 9.5-16.5 点。 交易台评论交易台市场观点昨天，随着美国宏观经济疲软蔓延到亚洲，中国 IG 领域经历了疲软的一天。 IG 基准被标记为宽 2-3 个基点。地产板块，因远洋资本延长看跌期及两只境内债券停牌的热议，国企重挫 9.5-12 点，国企 3.8%’25 跌 16.5 点。 SINOCL 下跌 7 点。总的来说，AMC 再次提供更好的服务。 AT1s 很安静，当天收盘下跌 25c，早上更多 ICBCAS 出现松动。银行 T2 名称再次收紧 2-5 个基点。中国高收益债券被抛售，在 SINOCE 的消息和央行行长对利率的强硬态度下结束了上周的涨势。 COGARD 和 CIFIHG 曲线下跌 2-4 点，VNKRLE 和 LNGFOR 单程下跌 1-3 点，CENCHI 下跌 2.5-5 点。另一方面，合景泰富在 8 月 25 日发行 18 亿元人民币国内债券后，于 22 年 9 月到期的合景泰富债券上涨约 2.5 个百分点。工业板块方面，油品 ANTOIL/HILOHO 收复 1.5 点，抵消昨日跌幅。我们看到复星松散债券出来了。在中国以外的 HY 空间，AZUPOE/VEDLN 曲线下跌 1.5-2.5 个点。国有企业 Perp/LGFV 空间缺乏牵引力，但由于杰克逊霍尔的利率不确定性，昨天表现普遍坚挺。国企 perp 板块基本保持不变，而 PB 账户的买盘增加。在 LGFV 领域，短篇论文仍然得到中国 RM 的大力支持。 LZINVE 22s 大致稳定在 96 水平，因为昨天晚些时候在岸 PPN 还款消息传出令人不安。虽然对于质量名称高格伦，CFA高志和(852) 3657 6235招银国际固定收益请阅读最后一页的作者证明和重要披露1 2022 年 8 月 30 日2来自沿海地区的 HKIQCL 22s 仍然受到追捧，交易价格上涨至 100/100.1 水平。长期优质品牌有稳定的买家。我们还看到了一些客户对 ZHANLO/ZHAPIE/HEFIND 的兴趣。 NJYZSO 在关于受托人通知缺少发行人所需文件（包括 1H21 和 FY21 财务报告）的传言中收盘略显疲软。 NJYCSO 债券普遍受到在岸买家的良好支持，下跌 0.125-0.5 个百分点，尽管离岸 AM 卖家处于曲线中。总体而言，在 UST 收益率水平较高的情况下，空间情绪稳定。 最后交易日的涨势者表现最佳者价格改变表现不佳者价格改变GRNLHK 10.21 PERP80.07.6SINOCE 3.8 04/26/2558.5-16.5ZENENT 12 1/2 09/13/2363.05.8SINOCE 6 07/30/2439.7-11.0宜居 7.6 23 年 6 月 10 日28.63.0SINOCE 4 3/4 08/05/2932.3-10.9KWGPRO 6 22 年 9 月 15 日31.32.7SINOCE 4 3/4 01/14/3032.2-10.8FRESHK 5.6 PERP96.61.6SINOCE 2.7 25 年 1 月 13 日36.6-10.6 宏观新闻回顾宏观新闻回顾宏– 美国股指周一收低。标准普尔 (-0.67%)、道琼斯指数 (-0.57%) 和纳斯达克 (-1.02%) 在美联储发表鹰派讲话后下跌。由于近期能源价格持续下跌，市场预计温和加息的可能性降低。昨日美元指数创二十年来最高点109.5。美元升值推动美国国债收益率昨日继续上行，曲线倒挂，2/5/10/30收益率分别达到3.42%/3.27%/3.12%/3.25%。 台面分析师评论分析员市场观点 亚洲离岸新股（已定价）发行人/担保人规模(百万) Tenor Coupon Yield发行评级(M/S/F)今日没有亚洲离岸新股定价 亚洲离岸新股（管道）发行人/担保人货币大小(百万) 男高音 IPG发行评级(M/S/F)今天没有海上亚洲新问题管道 市场状况和颜色境内一级发行方面，昨日共发行信用债75只，金额1060亿元。本月至今，共发行信用债1651张，募集资金16680亿元，同比下降7.7%媒体报道，中国保障房建成专项救助基金昨日启动，基金规模2000亿元[ABMMJ]惠誉确认 ABM Investama 的长期外币发行人违约评级为 B 并给予稳定展望 2022 年 8 月 30 日3[ADROIJ]Adaro 公布 1H22 业绩，其收入同比增长 127% 至 35 亿美元，运营 EBITDA 增长 269% 至 23 亿美元，期内自由现金流同比增长 221% 至 10 亿美元[AZUPOE]22 年 7 月 1 日加入公司的 Azure power 首席执行官已辞职并加入 IndiGrid。该公司收到举报人对其工厂数据操纵的投诉，无法给出发布财务报表的具体时间表[CHSHAN]山东高速披露1H22业绩，收入增长125%至12亿港元，净利润增长16.4%至3.009亿港元[CSIPRO]中证地产以467万美元的价格出售其持有的459万美元VCREDI 11 12/03/22[达尔万]标普确认万达商业的长期发行人违约评级为BB，并将展望下调至负面[教育]新东方教育25年7月2日回购EDU 2.125共计2.558亿美元，回购金额4420万美元[HRINTH]华融资产披露1H22业绩1H22业绩下滑55.8%至人民币147亿元，盈利转亏人民币186亿元，因预期信用损失下减值损失169亿元[水电]Youngo披露1H22业绩，收入下降49%至人民币13亿元，利润转亏为人民币8.74亿元[绿光]蓝光发展披露其已涉及九起诉讼，索赔总额为人民币 15 亿元（合 6.49 亿美元）[液化天然气]龙湖将在今年年底前以人民币 30 亿元（合 4.37 亿美元）的银团贷款偿还其 3 亿美元的 LNGFOR 3.9 04/16/23[西诺斯]远洋集团旗下远洋资本申请停牌SINOCA 5.3 06/10/24和SINOCA 4.7 09/09/23（合计18亿元人民币）。媒体报道，远洋资本正在寻求延期支付其 9 月 9 日发行的 10 亿元人民币 2023 年到期债券[新]鑫源地产将无法在 8 月 31 日之前披露其 1H22 业绩，预计将在 9 月 30 日之前发布招银国际证券有限公司固定收益部电话：852 3761 8867/ 852 3657 6291招银国际证券有限公司（“招银国际”）是招银国际金融有限公司（招商银行全资子公司）的全资子公司作者认证对本研究报告的全部或部分内容负主要责任的作者证明，对于本报告所涵盖的证券或发行人： (1) 所表达的所有观点准确反映了他或她对标的证券或发行人的个人看法； (2) 他或她的报酬中没有任何部分与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其联系人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为守则）(1) 均未买卖或买卖本研究涵盖的股票在本报告发布之日前 30 个日历日内报告； (2) 将在本报告出具之日起三个工作日后买卖本研究报告所涵盖的股票； (3) 担任本报告所涉及的任何一家香港上市公司的高级人员； (4) 在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务利益。重要披露 2022 年 8 月 30 日4交易任何证券都存在风险。本报告中包含的信息可能不适合所有投资者的目的。招银国际不提供量身定制的投资建议。本报告的编制未考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现并不代表未来的表现，实际事件可能与报告中包含的内容存在重大差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，并不能得到保证，并且可能由于它们依赖于相关资产的表现或其他可变市场因素而波动。招银国际建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息由招银国际准备，仅用于向招银国际客户和/或其分发给其的关联公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或招揽。招银国际或其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对因依赖本报告所载信息而产生的任何直接或间接损失、损害或费用承担责任。使用本报告中包含的信息的任何人都将完全自担风险。本报告所包含的信息和内容是基于对被认为是公开的和可靠的信息的分析和解释。招银国际已尽其所能确保但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。招银国际按“原样”提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。招银国际可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。招银国际可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。招银国际可能不时为其自身和/或代表其客户持有本报告所述公司证券的头寸、做市或作为委托人或参与交易。投资者应假设招银国际与本报告中的公司建立或寻求建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应知悉，招银国际可能存在利益冲突，可能影响本报告的客观性，招银国际对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经招银国际事先书面同意，不得出于任何目的复制、再版、出售、重新分发或出版本出版物的全部或部分内容。可应要求提供有关推荐证券的更多信息。免责声明：对于本文件在英国的收件人本报告仅提供给 (I) 符合 2000 年金融服务和市场法（金融促进）法令 2005（不时修订）（“法令”）第 19(5) 条或 (II)属于该命令第 49(2) (a) 至 (d) 条（“高净值公司、非法人协会等）的人，未经招银国际事先书面同意，不得提供给任何其他人.对于本文件在美国的收件人招银国际不是美国的注册经纪交易商。因此，招银国际不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的规定的约束。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或具备研究分析师资格。分析师不受 FINRA 规则的适用限制，旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告旨在仅在美国分发给“美国主要机构投资者”，如经修订的美国 1934 年证券交易法第 15a-6 条所定义，不得提供给美国境内的任何其他人状态。每一位因接受本报告而收到本报告副本的美国主要机构投资者均表示并同意其不会向任何其他人分发或提供本报告。任何希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券交易的本报告的美国接收者只能通过在美国注册的经纪交易商进行。本文件在新加坡的收件人本报告由 CMBI (Singapore) Pte. 在新加坡分发。 Limited (CMBISG)（公司注册号：201731928D），新加坡《财务顾问法》（第 110 章）中定义的豁免财务顾问，受新加坡金融管理局监管。 CMBISG 可根据《财务顾问条例》第 32C 条的安排分发其各自的外国实体、关联公司或其他外国研究机构编制的报告。如果