一体化进程加速，盈利拐点初现

中伟股份发布2022年半年度报告，实现归母净利润6.61亿元，同比增长35.41%；实现扣非归母净利润4.81亿元，同比增长13.02%。公司上半年非经常性损益1.8亿元，主要是政府补助。点评：业绩环比提升，利润增长主要是由于产能持续释放、产品和客户结构持续优化，产业一体化比例逐步提高。重视一体化带来的行业格局重塑和利润弹性，前驱体企业以往是成本加成的定价模式，目前包括中伟股份、华友钴业在内的企业纷纷布局上游镍冶炼，有望增厚利润水平。技术创新行业领先，从产品结构来看，三元前驱体高系产品出货量占比超过 60%，9 系产品出货量超 2 万吨；四氧化三钴高电压产品出货量占比超 60%。盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年实现营收410.01、651.55、792.67亿元，归母净利润分别为18.41、40.83、59.55亿元，同比增长96%、122%、46%。维持“买入”评级。

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