华菱钢铁发布2022年半年度报告，实现营业收入843.22亿元，同比-0.62%；实现归母净利润38.21亿元，同比-31.45%。其中，二季度实现营业收入435.24亿元，同比-6.2%；实现归母净利润17.1亿元，同比-51.44%。公司钢管类产品营收和盈利同比增长，毛利率相比2021年上升1.3个pct。汽车板公司净利润增长65.81%。2022年上半年完成重点品种钢销量768万吨，品种钢销量占比提升至57%，相比2021年提升2个pct。新产品研发能力逐步提升。在新能源、新材料领域的高端供给扩大。公司多元化产品结构优势仍然明显，不同细分产品的供给调整能力强。预计下半年公司毛利率环比二季度有改善。基于以上分析，下调公司2022- 2024 年分别为78.1亿元、81.6亿元、82.4亿元，对应EPS1.13元、1.18 元、1.19元；华菱钢铁拥有产品结构和区域优势，后续新产品研发能力有望持续提升，我们维持公司“增持”评级。
