海澜之家发布了2022年半年度报告，公司实现收入95.16亿，同比下降6.1%，归母净利润12.76亿，同比下降22.7%。主品牌海澜之家系列收入74.1亿元，同比下降7.3%，毛利率为43.57%。其他品牌收入9.0亿元，同比增长4.6%，毛利率为53.52%。线上渠道收入13.7亿元，同比增长5.8%，收入占比达到14.9%。线下渠道收入78亿元，同比下降8.2%，毛利率为45.65%。存货为84.95亿元，同比增长17.9%。公司预计6-8月终端流水已同比转正。总体而言，面对疫情不利因素公司短期业绩承压，但公司持续推进多品牌发展、渠道优化、数字化转型赋能产业链，有助于公司长期发展。我们下调盈利预测，预测2022-2024年每股收益分别为0.50、0.61和0.70元，对应目标价5.54元。考虑到疫情反复和经济减速 对大众可选消费相对更大的压力，调整公司评级至 “增持”。
