交通运输行业周报：中美航线运力再收紧，快递行业盈利能力提升

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：交通运输|行业报告 2022年8月28日 行业投资评级 交通运输行业周报 中性 中美航线运力再收紧，快递行业盈利能力提升  核心观点 物流：义乌解封后快递单量迅速回升，整体影响可控。据悉目前义乌全市快递已恢复正常，解封当日快递业务量达3477万件，与疫情前相比增长16%；8月22快递量为3974万件，与疫情前相比增长32.5%。此外数据显示，7月份邮政全行业业务收入完成1134.2亿元，同比增长13.3%；业务总量完成1207.4亿元，同比增长10.9%。其中，全国快递服务企业业务量完成96.5亿件，同比增长8.0%；业务收入完成898.2亿元，同比增长8.6%，增速符合预期。加之7月各大快递公司业务量同比明显上升，单票收入环比虽有所下降，但同比仍持续上升；且浙江、广东产粮区价格亦逐步企，7月份行业呈现出淡季不淡的局面。公司方面，圆通上半年归母净利润17.74亿元，同比增长174.72%，单票毛利0.27元，同比大幅提升168.02%。在上半年新冠疫情及油价上涨等外部不利因素的冲击下，公司快递业务经营收入稳步增长，下半年行业旺季到来，公司业绩有望持续释放；顺丰 2022Q2扣非归母净利11.7亿元-13.2亿元，同比增长78%-101%。顺丰持续聚焦核心物流战略，调优产品结构、减少低毛利产品件量，随着年底鄂州机场投产、嘉里物流加强融合，时效物流与国际业务有望迎来业绩释放，建议保持耐心底部布局。 航运港口：油运板块方面，成品油 BCTI指数与上周持平，继续维持高位运行。VLCC-TCE则处于高位震荡阶段，上周中东-中国VLCC-TCE从1.6万美元/天迅速跳涨至4万美元/天左右，本周依然维持在3.8万美元/天左右的高位。受此影响，本周油运板块个股普遍大涨。我们认为油运行业仍处于景气向好阶段，在能源供应偏紧，各国纷纷提早储备能源的背景下，油运旺季有望提前到来。需求端方面：1、俄乌冲突持续导致的成品油轮运距拉长逻辑依然成立。2、原油商业库存低位存在较强补库需求。供给端：新船订单处于历史低位，行业未来供给增速将明显放缓。油运景气向上逻辑不变。集运板块方面，上海出口集装箱运价指数（SCFI）/中国出口集装箱运价指数（CCFI）周环比分别-3.73%/-2.59%，欧美消费需求下行对集装箱出口影响逐步显现，我们预计三季度集运旺季景气度或将持平。 航空机场：美国交通部宣布取消26个中国航司承运的赴华航 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：同花顺iFinD，中邮证券研究所 研究所 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@cnpsec.com 研究助理：段利强 SAC 登记编号： S1340122070041 Email： duanliqiang@cnpsec.com -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%交通运输沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 班，中美航班政策的收紧不会改变国际航班中长期的恢复趋势。本月中旬中英直航客运航班开始恢复，同时随着国际航班熔断政策的调整以及政策的持续优化，国际航班将进一步加速恢复。国内方面，7月份各航司客流量环比持续改善，同比下降趋势有所减缓，除春秋航空客座率同比微降外，各航司客座率均小幅上升，但同比仍然下降。8月以来全国多地疫情呈发散状态，这对短期客流会产生一定影响，但中期复苏的趋势仍将持续。且目前正值暑运返程旺季，叠加燃油附加税的下调，疫情消退后行业恢复速度有望持续提升。从航司来看，民营航司受益于运营端和成本端的双重优势，有望率先实现盈亏平衡；而宽体机占比较高的国航在国际线放开后的业绩弹性确定性最高。 铁路公路：高速公路、铁路资产稳健性凸显，低估值高股息品种值得配置。随着疫情冲击逐步收敛，保通保畅政策推行，公路货运能力逐步释放，而铁路货运随着下游复工复产推进，且进入夏季用煤旺季，仍有进一步走高趋势。  本周板块表现 本周（2022.8.22-2022.8.26），上证综指、沪深 300 周涨幅分别为-0.67%、-1.04%，交通运输指数周涨幅为1.21%；交通运输各个子板块涨幅分别为，港口3.08%、公交1.33%、航空运输0.61%、机场2.77%、高速公路1.26%、航运4.39%、铁路运输2.03%、物流-1.4%。本周交通运输子板块几乎全线上涨，其中航运和港口上涨幅度最大，仅有物流板块下跌。  个股涨跌幅 本周交运个股涨幅前五：中远海特(600428.SH)22.48%、上海雅仕(603329.SH)16.88%、普路通(002769.SZ)15.4%、 海 南 高 速(000886.SZ)14.18%、中远海能(600026.SH)10.8%。  风险提示 疫情出现反复，经济增速低于预期；油价大幅上涨风险;电商发展与网购需求超预期放缓，快递网络建设进度不及预期，竞争格局恶化等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1、行业热点事件跟踪 .............................................................................................................................................. 6 1.1美国拟取消26个中国航司承运的赴华航班 ................................................................................................. 6 1.2我国水运基础设施总体规模保持世界第一 ......................................................................................................... 6 2、行业动态跟踪 ...................................................................................................................................................... 7 2.1 物流业跟踪 ............................................................................................................................................................ 7 2.2 航空机场行业跟踪 .............................................................................................................................................. 11 2.3 航运港口行业跟踪 .............................................................................................................................................. 14 2.4 铁路公路行业跟踪 .............................................................................................................................................. 19 3、行业公司重要公告跟踪 ..................................................................................................................................... 21 4、资本市场表现跟踪 ............................................................................................................................................ 22 4.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................. 22 4.2 估值水平分析 ...................................................................................................................................................... 23 5、本周观点 ............................................................................................................................................................ 24 6、风险提示 ............................................................................................................................................................ 25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表 1：实物商品网上零售额增速 .......................................................... 9 图表 2：产粮区单票收入 .................................................................. 9 图表 3：单月快递业务量及增速 ............................................................ 9 图表 4：单月快递业务收入及增速 .......................................................... 9 图表 5：顺丰单月快递业务量（亿件）及增速（%） .......................................... 10 图表 6：顺丰快递单票收入（元）及增速（%） .............................................. 10 图表 7：韵达单月快递业务量（亿件）及增速（%） .......................................... 10 图表 8：韵达快递单票收入（元）及增速（%） ..............