公用事业行业周报（2022年第35周）：央企发特别债保障供应，环保智慧转型正当时

行情回顾：8月22日-8月26日，电力、环保、水务板块分别下跌0.94%、2.28%、0.88%，燃气板块上涨5.64%，同期沪深300指数下跌1.05%。 央企发行2000亿元特别债保障电力供应稳定：8月24日，国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，会议提出支持中央发电企业等发行2000亿元能源保供特别债。入夏以来，全国范围内极端气候肆虐，西南、华中、华东地区极端高温拉升全社会用电需求，主汛期西南水电出力断崖式下跌，多地电力供需形势紧张。在保供压力下火电发挥了“压舱石”作用，但同时也承担了高煤价的巨大压力。此次国常会特意提出支持发电央企发债2000亿，大概率会在利率和期限等方面有特殊优惠政策。同时注意到，新能源补贴问题正加速解决，有望重回发展快车道。国常会连续出台扶持政策，从能源保供与结构转型两个角度双管齐下，短期内，有望缓解当下的电力供应紧张情况；长期看，电力低碳转型的长期目标仍旧不变。 信息通信绿色低碳化助力环保智慧转型：工信部等七部门印发《信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025年）》，在环保相关方面，《计划》提出： 1）加快高耗能老旧设施绿色升级；2）提高资源循环利用水平；3）助力打造居民绿色生活方式。《计划》的推行有助于：1）加快对传统老旧通信设施的替代，工业固废资源化应用场景将进一步延伸，相关设备资源化循环利用体系有望完善；2）通过推动数字化、智能化、绿色化转型，对城乡环境监测治理赋能，基于大数据、物联网等前沿技术，实现环境数据动态感知和监测，推动智慧环卫行业相关硬件设施配套及平台搭建，同时通过影响居民绿色消费方式，全方位推动“无废城市“建设。 投资建议：此次国常会特意提出支持发电央企发债2000亿，大概率会在利率和期限等方面有特殊优惠政策，有利于缓解成本压力；同时加速解决新能源补贴问题，双管齐下兼顾能源保供与结构转型。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份； 核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；风光运营板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。《信息通信行业绿色低碳发展行动计划》有望加快对传统老旧通信设施的替代，工业固废资源化应用场景将进一步延伸，全方位推动“无废城市“建设。建议关注重点布局环卫智能装备及环卫服务的福龙马、盈峰环境；危废板块谨慎推荐高能环境，垃圾发电板块谨慎推荐旺能环境。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 8月22日-8月26日，电力、环保、水务板块分别下跌0.94%、2.28%、0.88%，燃气板块上涨5.64%，同期沪深300指数下跌1.05%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：国电电力、华能国际、联美控股； 环保：神雾节能、城发环境、路德环境； 燃气：德龙汇能、国新能源、成都燃气； 水务：兴蓉环境、国中水务、创业环保。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：乐山电力、惠天热电、天富能源； 环保：清研环境、屹通新材、凯龙高科； 燃气：重庆燃气、天壕环境、光正眼科； 水务：江南水务、顺控发展、中原环保。 图1：8月22日-8月26日公用事业子板块中，燃气涨幅最大、环保跌幅最大 表1：8月22日-8月26日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1央企发行2000亿元特别债保障电力供应稳定 8月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，会议提到支持中央发电企业发行2000亿元能源保供特别债。 在我国电力结构转型过程中，火电仍是基石电源。2021年全国火电发电量56463.33亿千瓦时，同比增长9.1%，占全国总发电量的67.4%；但同时也承担了高煤价的巨大压力，利润端持续亏损，企业经营受限，发电意愿下滑。1H22，全国火电发电量27276.80亿千瓦时，同比下降3.9%，降幅18.9pct，3-6月连续4月单月同比下滑。 入夏以来，全国范围内极端气候肆虐，西南、华中、华东地区极端高温拉升全社会用电需求，主汛期西南水电出力断崖式下跌，多地电力供需形势紧张。在保供压力下火电发挥了“压舱石”作用，7月火电发电量5559.60亿千瓦时，同比增长5.3%，扭转此前连续下滑趋势。此前，5月11日国务院常务会议已经提出通过国有资本经营预算注资100亿元，支持煤电企业纾困和多发电。此次国常会特意提出支持发电央企发债2000亿，大概率会在利率和期限等方面有特殊优惠政策，进一步缓解发电企业成本压力，保障电力供应稳定。 同时注意到，5月11日国常会同时提出在前期拨款基础上向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴；近期，国家发改委、财政部、国务院国资委三部委联合发文要求电网公司牵头设立可再生能源发展结算服务公司统筹解决可再生能源发电补贴问题，新能源补贴问题正加速解决，新能源运营商现金流有望得到改善， 资产负债表得到修复，新能源业务有望重回发展快车道。 图2：2021年火电发电量占全国发电量的67.4%（亿千瓦时） 图3：2021年五大企业旗下火电公司归母净利情况 图4：2022年1-6月火电发电量同比下降3.9% 1.2.2信息通信绿色低碳化助力环保智慧转型 8月25日，工信部等七部门印发《信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025年）》，目标到2025年：1）信息通信行业绿色低碳发展管理机制基本完善，节能减排取得重点突破；2）行业整体资源利用效率明显提升，助力经济社会绿色转型能力明显增强；3）单位信息流量综合能耗比“十三五”期末下降20%，单位电信业务总量综合能耗比“十三五”期末下降15%，遴选推广30个信息通信行业赋能全社会降碳的典型应用场景。 在环保相关方面，《计划》提出：1）加快高耗能老旧设施绿色升级。重点针对技术相对落后、能耗较高的老旧网络设备和效率低的电源、电池、空调等基础设施产品，有序开展退网，逐步形成科学完备的老旧设备回收、处理及循环体系；2）提高资源循环利用水平。推动各环节绿色包装循环再利用，提高废旧信息通信设备回收利用水平；3）助力打造居民绿色生活方式。鼓励企业以平台、APP等为依托，向居民提供生活废旧物品回收优惠、回馈、交易等多元化服务，引导居民绿色消费。 同时，《计划》提出强化基础设施共建共享，主要涵盖通信网络设施、社会资源两个方面，加强跨行业沟通合作，提高资源集约利用。 随着通信设备绿色升级，大量老旧设备面临淘汰，我们认为《计划》的推行有助于：1）加快对传统老旧通信设施的替代，工业固废资源化应用场景将进一步延伸，相关设备资源化循环利用体系有望完善；2）通过推动数字化、智能化、绿色化转型，对城乡环境监测治理赋能，基于大数据、物联网等前沿技术，实现环境数据动态感知和监测，推动智慧环卫行业相关硬件设施配套及平台搭建，同时通过影响居民绿色消费方式，全方位推动“无废城市“建设。 图5：智慧环卫企业发展模式 2行业动态 2.1电力 福建省印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的实施意见》（2022/08/21） 《意见》提出：1）严格合理控制化石能源消费。抓好煤炭清洁高效利用，推动煤炭和新能源优化组合，加快煤炭减量步伐，“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长，“十五五”时期逐步减少。2）统筹煤电发展和保供调峰，加快现役煤电机组节能升级和灵活性改造，逐步减少直至禁止煤炭散烧。大力推进终端用能领域电能替代工程。3）实施可再生能源替代行动，坚持集中式和分布式并举，因地制宜发展集中式光伏发电项目，培育“渔光互补”等光伏产业，积极开展屋顶分布式光伏整县（市、区）集中推进。有序推进海上风电开发，规划建设深远海海上风电基地，安全稳妥发展核电，有序推进抽水蓄能电站建设，加快推进新型储能规模化应用。4）全面深化电力市场化改革，加快培育发展配售电环节独立市场主体，推进中长期市场、现货市场和辅助服务市场衔接机制，不断提高电力市场化交易比重。 推进电网体制改革，明确以消纳可再生能源为主的增量配电网、微电网和分布式电源的市场主体地位，加快形成以储能和调峰能力为基础支撑的新增电力装机发展机制。从有利于节能的角度深化电价改革，理顺输配电价结构，全面放开竞争性环节电价。 天津市滨海新区印发《关于落实支持“滨城”建设若干政策措施的工作方案》（2022/08/22） 《方案》提出：拓展海域立体利用空间，鼓励利用近海滩涂区、围而未填海域等区域建设海上光伏项目；鼓励利用已建成码头、防波堤及调整后的闲置锚地、划而未用锚地等建设分散式清洁能源项目。争取建立海上风电、海上光伏、海上地热项目（南港）涉海审批市级“绿色通道”。 海南发布《海南省碳达峰实施方案》（2022/08/22） 《方案》明确：1）到2025年非化石能源消费比重提高至22%以上，可再生能源消费比重达到10%以上。到2030年，非化石能源消费比重力争提高至54%左右。2）大力发展风、光、生物质等可再生能源，高效安全、积极有序发展核电，2025年、2030年非化石能源发电装机比重分别达到55%和75%。到2025年，新增光伏发电装机400万千瓦，投产风电装机约200万千瓦，非化石能源发电装机比重达55%。到2030年，非化石能源资源充分开发利用，发电装机比重达75%，低碳能源生态系统初具规模。 宁夏回族自治区发改委印发《完善能耗强度和总量双控制度，推动经济平稳发展若干政策措施》（2022/08/23） 《措施》提出：1）对风电站、光伏电站（光热）、生物质能、地热能、水电站等项目，实行节能审查手续豁免。2）为防止出现批而不建占用能耗指标现象，节能审查意见到期后，仍不开工且未申请延期的项目，节能审查意见自动失效，已占用能耗指标或替代能耗指标回收统筹使用。 海南省发布《海南省深入打好污染防治攻坚战行动方案》（2022/08/23）《方案》提出：1）深入推进碳达峰碳中和行动，加快构建碳达峰碳中和“1+N”政策体系。2）推动能源清洁低碳转型，严控煤炭消费增长，禁止新增煤电项目，支持自备电厂转为公用电厂。3）安全发展核电，有序发展天然气发电，新增天然气优先保障居民生活。4）实施可再生能源替代行动，推动形成优先通过清洁低碳能源满足新增用能需求，并逐渐替代存量化石能源的能源生产消费格局，“十四五”时期，非化石能源消费比重提高到22%左右，电能占终端能源消费比重达到35%。 中国核电新闻（2022/08/23） 中国核电投资控股的漳州核电2号机组内穹顶吊装就位，创下了“开顶法”实施前提下华龙一号单台机组从FCD到内穹顶吊装工期最短的新纪录，标志着该机组从土建施工阶段全面转入设备安装阶段，华龙一号批量化建设迈出坚实步伐。 广东电力交易中心组织编制了《广东电力市场2022年半年报告》（2022/08/23） 《报告》显示：1）1-6月，共有124家售电公司累计收益盈利，21家亏损，整体亏损面为14.5%。售电公司总体获利，平均度电获利9.7厘/千瓦时。2）1-6月，用电侧总用电量1404.3亿千瓦时，其中中长期电量占比97%，现货偏差电量占比3%。用电侧总电费707.4亿元，其中中长期合约电费占比97%，现货偏差电量电费占比2%，分摊考核补偿电费占比1%。用电侧结算平均电价504厘/千瓦时。3）1-6月，广东省中长期电力市场一级市场总成交电量1366.1亿千瓦时，成交均价500厘/千瓦时。二级市场成交电量46.5亿千瓦时。 安徽省政府办公厅发布关于深入开展全民节电行动的通知（2022/08/23）《通知》提出：1）季节性高峰月份设置为1、7、8、9、12月份，高峰与低谷的价格比扩大至4:1，鼓励用户削峰填谷、促进新型储能发展。2）在日最低气温≤-5℃或日最高气温≥36℃时，执行峰谷电价的工商业用户，在高峰时段电价基础上每度电上浮0.072元，由此增加的电费收入专项用于补偿参与需求响应的电力用户。3）对铁合金、电石、