2022 年 8 月 1 日美洲股票研究 |美国自6月中旬以来的市场集会12.8％在6月中旬下降-22.5％后，标准普尔500指数上涨了12.8％，将YTD的下降降至-12.6％。最近的反弹是由自由裁量国（21.8％）和技术（17.2％）领导的，增长率（16.9％）的高价（9.3％）。更具投机性，被打败和波动的名称也表现出色。2Q收益更强，3Q修订版较弱2q22收入和每股收益预计增长11.9％和8.4％。假设收益继续增加4.6％，最终结果应为9.6％。大型CAP技术EP的增长和惊喜异常疲软，其他团体更加强大。自6月底以来，3Q估计已从10.7％下降到6.7％。虽然仍然很积极，但这是库存后利润弱点的第一个迹象。经济数据继续下降在1Q下降-1.6％之后，2Q Real GDP下跌-0.9％。虽然仍然积极，但消费者的支出从1Q的1.8％下降到1.0％。由于库存和住宅投资的大量逆转，投资从5.0％下降到-13.5％。共识期望是3Q和4Q的正增长。预期的美联储路径驾驶市场转移在过去的1-2个月中，经济读数和商品价格下跌，1年的通货膨胀预期下降了-1.7％。在6月中旬，期货预测2023年4月的峰值基金利率为3.8％，2024年12月的峰值率为3.3％。到2023年1月，目前的预期降至3.3％，到2024年年底的期望值为2.7％。美联储最近建议他们正在实现中立政策，表明潜在的枢轴。联邦基金期货有效利率：当前与 2022 年 6 月 16 日研究分析师Jonathan Golub，CFA212 325 6239帕特里克·帕弗里（Patrick Palfrey）212 325 7970Manish Bangard，CFA212 325 6632周玛德琳212 538 63094.03.02.01.00.02021222324资料来源：FRB，彭博专业™服务，瑞士信贷本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师证明、法律实体披露和非美国分析师的状态。美国披露：瑞士信贷与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。美国股票策略导航员2022 年 8 月战略 |经济和战略%4月23日3.8%截至 2022 年 6 月 16 日的期货▶12月24日3.3%当前的期货▶1月23日3.3%12月24日2.7% 2022 年 8 月 1 日美国股票策略导航员2在此导航器内部市场回报3-8经济背景10-19利率和货币政策20-22收益 23-37估值38-46市场构成 47-50技术51-53的长期案例现金的来源和用途54-56ESG 57-60长期趋势61-67市场回报表 68-70瑞士信贷目标和建议详细信息71-72在整个报告中：非周期性的是医疗保健，主食，公用事业，REIT和电信。周期性的是能源，材料，工业和酌处Ex-Internet零售。技术是技术领域；互联网零售业范围内；以及交互式媒体和服务，交互式家庭娱乐以及传播服务中电影和娱乐的NFLX。 Mega-Cap Tech是Google，Apple，Microsoft，Meta和Amazon。除非另有说明，否则所有数据和价格截至2022年7月31日。 2022 年 8 月 1 日市场回报美国股票策略导航员3总回报：6/16 - 7/31/22资料来源：标准和穷人，罗素，MSCI，FACTSET，瑞士信贷总回报：12/31/21 – 6/16/22资料来源：标准和穷人，罗素，MSCI，FACTSET，瑞士信贷%16.914.412.89.36.15.00.4大增长罗素 2000标准普尔 500大价值eafe（当地的）eafe（美元）电磁场（当地的）-0.5EM（美元）%-11.7-15.0-13.7-17.2-19.3-22.5-26.1-31.1大价值标准普尔 500罗素 2000大增长eafe（当地的）电磁场（当地的）EM（美元）eafe（美元） 2022 年 8 月 1 日市场回报美国股票策略导航员4总回报：6/16 - 7/31/22%16.8技术周期性活力标普500非周期性财务能源资料来源：标准和穷人，事实集，瑞士信贷总回报：12/31/21 – 6/16/22%41.9-14.7-20.7-22.5-24.9-31.4能源非周期性金融标普500周期性活力技术资料来源：标准和穷人，事实集，瑞士信贷13.612.810.49.91.9 2022 年 8 月 1 日市场回报美国股票策略导航员518.917.716.714.514.012.8因子返回：6/16 - 7/31/22%投机性昂贵的人打败了成长易挥发的标准普尔 500与比特币相关高p/e52周的提取高销售增长高波动性注意：均等加权回报反映了每个因素最暴露于每个因素来源的100个股票：标准普尔，Factset，Credit Suisse因子回报：年初至今 – 22 年 6 月 16 日%-22.5-23.0-23.9-26.0-31.4-31.8标普500挥发性击败了增长昂贵的投机性高波动性52周的提取高销售增长高p/e与比特币相关注意：均等加权回报反映了每个因素最暴露于每个因素来源的100个股票：标准普尔，Factset，Credit Suisse 2022 年 8 月 1 日市场回报美国股票策略导航员6价值/增长▶◀10年的收率◀标准普尔 500技术▶相对风格回报与10年收益%3.53.02.5%20随着收率下降，增长已经旋转回来了161282.0401.5-41.0-8Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22资料来源：标准普尔，FRB，Factset，Credit Suisse标准普尔500与技术退货110110105在过去的一年中，广泛的市场与技术有关10010095909080858070Jul-21 Sep-21 Nov-21 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22资料来源：标准普尔，事实集，瑞士信贷 2022 年 8 月 1 日市场回报美国股票策略导航员713.71412NTM P/E▶12.610864标准普尔 500▶2NTM EPS▼0-2-0.9标准普尔500指数，EPS和P/E的变化百分比：6/16 - 7/31/2216%尽管EPS估计下降，但最近几周仍在重新评估倍数06/1806/2807/0807/1807/28资料来源：标准普尔、路孚特、FactSet 和瑞士信贷标准普尔500指数，EPS和P/E的变化百分比：12/31/21 - 6/16/2210%50-5标准普尔 500▶NTM EPS▼7.5YTD市场下降可以完全归因于多重收缩。 EPS预测健康改善-10-15-20NTM P/E▶-23.1-25-30-28.412月21日2月22日2月22日3月22日4月22日22日22日22资料来源：标准普尔、路孚特、FactSet 和瑞士信贷 2022 年 8 月 1 日市场回报美国股票策略导航员8标准普尔500 vs. VIX（倒置）4,8004,6004,4004,2004,0003,8003,60012月21日2月22日2月22日3月22日4月22日22日6月22日22资料来源：标准普尔，CBOE，HaverAnalytics®和Credit Suisse15自年初以来，标准普尔500指数已随着VIX和信用额的趋势跃迁2025303540标准普尔500 vs.海价（倒置）480046004400420040003800360012月21日1月22日2月22日MAR-22 4月22日4月22日6月22日22日340380420460500540580620660资料来源：标准普尔、BLOOMBERG PROFESSIONAL™ 服务、瑞士信贷◀标准普尔 500波动率指数▶bpsCS HY传播▶◀标准普尔 500 2022 年 8 月 1 日美国股票策略导航员9市场背景市场背景 - 7/31/2022 vs.时期12月31日，20212021年7月31日 2022年7月31日，6月16日，2022年初至今年前标准普尔 500等级4,1303,6674,7664,298返回当前(%)12.6-13.3-3.9每股收益接下来的12个月（NTM）EPS（$）237.64239.83223.06202.35EPS增长（％）7.49.07.321.6p/e（x）和div产量（％）NTM P/E17.415.321.421.2股息收益率1.61.61.31.4产量（％）联邦基金2.31.60.10.110年的财政部2.73.31.51.5CS US AggreAgte Corp收益4.24.82.52.3（投资级差价）1.51.50.90.8CS US Corp高收益率7.68.75.04.9（高收益率）5.05.43.53.5风险，商品和货币VIX级别21.333.017.215.8油98.6117.675.373.5美元$97.796.489.687.0经济学失业率3.6e3.63.95.9ISM级别52.0e56.158.860.9cpi yoy8.8e8.67.05.4资料来源：标准＆Poor，Factset，Bloomberg Professional™服务，HaverAnalytics®，ISM，Federal Reserve，BLS，CBOE，瑞士信贷自6月中旬以来，石油价格，波动性和信贷价差都下降了市场收益和估值已上涨 2022 年 8 月 1 日经济背景美国股票策略导航员10$4/4689.06/8664.97/29606.210年屈服1年3.63.22.82.4%6/143.5%7/292.7%6.56.05.55.04.5%3/236.3%6/135.5%2.01.61.212月21日2月22日4月22日6月22日4.03.53.012月21日2月22日4月22日6月22日7/293.8%资料来源：FRB，HaverAnalytics®，信用瑞士资料来源：FRB，HaverAnalytics®，瑞士信贷CRB RAW工业波动率指数7003668033660306402762024600215801856012月21日2月22日4月22日6月22日1512月21日2月22日4月22日6月22日资料来源：CRB，HaverAnalytics®，瑞士信贷来源：CBOE，HaverAnalytics®，Credit Suisse7/2921.33/736.55/96/1334.834.0 2022 年 8 月 1 日经济背景美国股票策略导航员11带有共识预测（Yoy）的真实GDP%5.5Yoy GDP预计将减速，但在整个2022年保持正面4Q21 1Q22 2Q22 3Q22E 4Q22E资料来源：BEA，彭博专业™服务，瑞士信贷带有共识预测的实际GDP（QOQ年度化）%6.92H GDP预计会反弹1.71.4-0.9-1.64Q21 1Q22 2Q22 3Q22E 4Q22E资料来源：BEA，彭博专业™服务，瑞士信贷3.52.11.60.7 2022 年 8 月 1 日经济背景美国股票策略导航员122022年真实和名义GDP的共识预测 - 美国987652022 年名义 GDP 预计增长 8.1%（实际增长 2.0%，6.0％通货膨胀）通货膨胀期望的增加正在权衡实际GDP预测43214月20日至8月20日，12月20日4月21日，8月21日，12月21日4月21日4月21日资料来源：BEA，彭博专业™服务，瑞士信贷2022 年实际和名义 GDP 的共识预测 –全球的10987654324月20日至8月20日，12月20日4月21日，8月21日，12月21日4月21日4月21日资料来源：BEA，彭博专业™服务，瑞士信贷% 八月21现在◀名义国内生产总值◀实际国内生产总值四氯乙烯▼% 八月21现在▲名义国内生产总值实际国