潮宏基2022半年报业绩点评：至暗已过，回补高弹性释放可期

业绩略低于预期，增持。考虑到疫情反复，下调2022-2024年EPS为0.41/0.49/0.59元（前值0.46/0.55/0.66元），公司积极布局高成长性的培育钻石业务，给予2022年16.8xPE估值，维持目标价6.90元。 业绩简述：2022H1实现营收21.74亿元/-5.31%，归母净利润1.50亿元/-25.63%，扣非归母净利润1.46亿元/-25.25%；2022Q2实现营收9.21亿元/-21.7%，归母净利润0.55亿元/-43.27%，扣非归母净利润0.52亿元/-45.03%。 Q2疫情反复扰动，利润端阶段性承压。收入端下滑，主要由于：①华东地区及一、二线城市占比较高，Q2线下门店及客流受疫情扰动； ②深圳疫情反复订货会回补延期。22Q2公司毛利率32.90%/-0.41pct，归母净利率5.96%/-2.27pct，期间费用率24.76%/+2.22pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动+1.36pct/+0.43pct/+0.28pct/+0.15pct至20.02%/2.44%/1.53%/0.77%。 牵手培育钻石上游积极卡位布局，基本盘 H2 回补高弹性释放可期。 公司继旗下Venti品牌试水培育钻石产品后，牵手上游力量钻石积极卡位，共同创建运营培育钻石饰品品牌推进布局。随着北上等地快速恢复，行业回暖趋势确认，珠宝同店快速收窄修复至双位数增长；预计 H2 受益线下客流、需求恢复及金价上行预期提振，有望迎终端消费复苏与加盟商回补备货带来的高弹性释放，估值业绩双升可期。 风险提示：疫情反复、行业竞争加剧、加盟拓店节奏不及预期风险。