星宇股份是一家汽车零部件供应商，主要从事汽车灯具的研发、生产和销售。公司上半年实现营业收入37.19亿元，同比下降5.9%，归母净利润4.58亿元，同比下降19.7%。预计系部分客户车型产销量受疫情不同程度影响拖累公司业绩。公司拥有车灯产品、车灯电子、模具等设计开发能力及国家认可的实验室，形成完整自主研发体系，能够快速响应客户需求，配套客户包括一汽大众、上汽大众、上汽通用、广汽丰田、东风日产等合资车企，一汽红旗、吉利汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车等传统自主品牌及蔚小理等新势力。公司加大新能源客户的开拓及项目获取，2022年上半年承接新能源车型项目数量占比约四成。产品研发方面，外部照明防雾涂层技术项目获批发布，高清数字大灯研发成功并获高分评价，研究院持续加大车灯前沿领域探索，推进全贯穿式一体前部灯研发。公司智能制造产业园一、二、三期项目已竣工投入使用，汽车电子与研发中心逐步投入使用中，智能制造产业园五期（贯穿式前部灯具工厂）开工建设，公司在加大产能布局同时争取更多新能源优质项目，有望改善客户结构，打开成长空间，工厂建成投产将为新项目落地提供保障。我们预计2022-2024年EPS分别为4.36、5.63、6.94元，按22年PE估值，参考可比公司给予22年42倍PE估值，目标价183.12元，维持买入评级。
