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青岛啤酒公布22年中报,营收192.73亿元,同比增长5.4%,归母净利润28.52亿元,同比增长18.1%。二季度疫情影响下利润高增长,业绩超出市场预期。旺季啤酒量价齐升,产品结构稳步提升。22H1啤酒销量472万吨,吨价同比增长6.5%。毛利率38.10%,同比提升0.21pct。预计下半年成本压力继续缓解。盈利弹性有望提升,中长期增长空间大。预测公司22-24年每股收益分别为2.65、3.14和3.68元,维持上次估值,给予22年41倍PE,目标价108.65元,维持增持评级。