22年上半年业绩符合预期；利润率将在下半年回升

蒙牛乳业发布2022年上半年业绩报告，营收为477.22亿元人民币，同比增长4.0%，经调整净利润为29.77亿元人民币，同比增长1.0%。液态奶销售受新冠疫情封控措施影响，但冰淇淋类别和奶粉类别增长良好。毛利率下降至36.6%，主要由于包装成本上升和疫情封锁期间的更高折扣。管理层预计，由于原奶供需平衡，原奶价格将在22年下半年保持稳定。维持增持评级和目标价48.8港元。