2022年中报业绩点评：业绩符合预期，静待行业修复与MLCC离型膜放量

维持增持评级，维持目标价33.39元。受疫情及国际局势影响，公司下游消费电子行业开工率较低，同时2022年上半年尤其是一季度原材料涨价幅度较大，因此我们下调公司2022年EPS预测至0.74（-0.1）元，维持2023-2024年业绩预测，预计公司2023-2024年EPS分别为1.59、2.18元，维持目标价33.39元，对应2023年21倍PE。 业绩符合预期，二季度业绩环比大幅改善。受疫情及原材料涨价等影响，2022H1公司实现营收7.12亿元，同比-26.92%，净利润1.1亿元，同比-50.77%。从环比上来看，公司业绩迎来大幅改善，22Q2公司净利润0.78亿元，环比+143.75%，单季度净利率20.18%，接近2020及2021年全年的水平。虽然行业景气度仍在筑底阶段，但我们认为最差的时刻已经过去，一季度为公司业绩的低点，后续将持续迎来边际修复。 至暗时刻已过，载带龙头再启航。展望下半年，纸浆价格相对于高点已经下降近20%，公司的毛利率有望迎来显著改善。离型膜方面，公司MLCC离型膜实现了向国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户的稳定批量供货，在韩、日系大客户端的验证正在按计划推进。 未来伴随着行业修复，公司将依靠MLCC离型膜体现出除行业周期变化之外更强的成长性。 催化剂。日韩系大客户验证通过，自产基膜放量 风险提示。需求恢复不及预期；疫情影响公司胶带、离型膜产能释放