投资策略周报：A股的估值、风格与风险跟踪

根据报告正文，以下是总结：

• A股主要指数估值均有回落，全部A股的市盈率从17.77倍下降到17.71倍，市净率从1.78倍下降到1.77倍。
• 港股、美股及A股重要指数估值位置：港股恒生指数、恒生大型股指数及恒生中国企业指数市盈率略低于2006年以来中位数，恒生中型股指数、恒生小型股指数市盈率持续低于2006年以来中位数，恒生香港35指数估值市盈率历史分位值为73.30%；美股标普500指数市盈率高于1993年以来中位数，纳斯达克综合指数市盈率低于1993年以来中位数；A股主要指数中，全A（除金融石油石化）市盈率最新历史分位值为39.40%，略低于2006年以来的中位数。
• 大小盘和成长价值风格切换：大中小盘成长估值相对价值估值均有所下降，中小100和沪深300的市盈率比值从2.77倍上升到2.81倍，市净率比值从2.76倍下降到2.74倍。
• 行业风格切换：稳定板块估值有较大回升，消费、成长估值小幅回落。
• 细分行业估值：大部分行业高于历史中位数水平，以钢铁、国防军工、有色金属、房地产等行业为首，仅非银金融、美容护理、公用事业、食品饮料等6个行业估值低于历史中位数。
• 风险溢价：7月以来，货币市场质押式回购，1天、7天和14天利率的均值分别为1.17、1.49和1.58，和前一个月相比分别下降12.62bp、下降16.89bp和下降17.82bp。