森马服饰发布了2022年半年度报告，公司实现营业收入56.41亿元，同降13.43%；归母净利润1.04亿元，同降84.31%；扣非净利润0.25亿元，同降95.92%，EPS为0.04元。2022Q2公司实现营业收入、归母净利润23.32亿元、-1.05亿元，同降27.26%、133.55%，受国内疫情反复影响，公司收入、利润表现承压。公司采取直营加盟相结合、线上线下互补的全渠营销网络模式，22H1公司积极调整线下渠道结构，关闭低效店铺，提升店铺运营效率。公司立足于休闲服饰、儿童服饰两大细分市场，整合细分市场上下游供应链资源，强化全域消费者洞察能力，聚焦心智品类发展，捕捉机会品类增量，打造并迭代心智产品，持续升级品牌定位。我们维持公司2022年EPS预测为0.28元，预计22Q4后服装行业有望迎来修复，上调2023-24年EPS为0.39/0.52元，维持“买入”评级。
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