嘉实量化精选（001637）基金投资价值分析
嘉实量化精选(001637)基金投资价值分析金融工程报告| 2022.08.24核心观点戴任翔研究员SAC执证编号：S0110522030001邮箱：dairenxiang@sczq.com.cn电话：86108115 2634基金复权单位净值变化（最近1年）数据来源：Wind，首创证券研究发展部相关研究•《基 金 市 场 周 报 （20220815至20220819）》，2022.08.21•《金融工程报告：华夏能源革新A（003834）基金投资价值分析》 ，2022.08.17•《基 金 市 场 周 报 （20220808至20220812）》，2022.08.14•《金融工程报告：建信潜力新蓝筹A（000756）基金投资价值分析》，2022.08.10•《基 金 市 场 周 报 （20220801至20220805）》，2022.08.07•《基 金 市 场 周 报 （20220725至20220729）》，2022.07.31•嘉实量化精选基金是嘉实基金管理有限公司管理有限公司旗下的一只普通股票型基金产品。嘉实量化精选基金成立于20151207，至今已6.71年，在此期间其净值的涨幅高于沪深300全收益指数，亦高于基金基准指数：从累计收益率来看，嘉实量化精选基金为92.27%，而基金基准指数和沪深300全收益指数分别为6.54%和30.8%；从年化收益率来看，嘉实量化精选基金为10.24%，而基金基准指数和沪深300全收益指数分别为0.95%和4.08%。•从成立以来基金的风险情况来看，就波动率而言，嘉实量化精选基金成立至今期间其净值收益率的年化波动率为18.16%，低于基金基准指数的18.21%，亦低于沪深300全收益指数的18.27%；就下行波动率而言，嘉实量化精选基金成立至今期间其净值收益率的年化下行波动率为18.38%，低于基金基准指数的19.52%，也低于沪深300全收益指数的19.77%。就最大回撤而言，嘉实量化精选基金的最大回撤为15.28%，低于基金基准指数的15.67%，亦低于沪深300全收益指数的15.45%。从在险价值（VaR，置信水平设为95%）来看，嘉实量化精选基金周收益率的VaR为4.11%，好于基金基准指数的4.39%，亦好于沪深300全收益指数的4.22%。•以沪深300全收益指数来代表市场整体情况，通过对嘉实量化精选基金成立以来净值的周收益率和同期沪深300全收益指数周收益率的回归分析，我们可以发现：詹森（Jenson）阿尔法的估计值（年化）为6.62%，在统计上不显著；贝塔的估计值为0.82，在统计上非常显著。•综合收益和风险两方面的情况，从经过风险调整的收益指标来看，嘉实量化精选基金的夏普比率为0.47，高于沪深300全收益指数的0.13，亦高于基金基准指数的0.04；嘉实量化精选基金的索提诺比率为0.46，高于沪深300全收益指数的0.12，也高于基金基准指数的0.04；嘉实量化精选基金的特雷诺比率为0.1，高于沪深300全收益指数的0.08，亦高于基金基准指数的0.1。•风险提示：本报告基于对历史公开数据的整理分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测，基金产品和指数的历史业绩和表现并不预示其未来的情况；基金产品和指数的未来表现受宏观环境、政策变化、市场波动、风格转换等多种因素的影响，存在一定的风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，对基金特征的描述并不构成买卖建议，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本的推荐。请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明 金融工程研究报告•证券研究报告目录1基金的基本情况和历史收益..............................................................................................................11.1基金概况...............................................................................................................................11.2基金的历史收益情况...............................................................................................................32基金风险分析..................................................................................................................................43基金相对于基准的相关分析..............................................................................................................53.1相对于基金基准和市场指数的相关性........................................................................................53.2 CAPM分析............................................................................................................................74基金收益率分布的主要特征..............................................................................................................85风险调整收益分析...........................................................................................................................106总结...............................................................................................................................................127风险提示........................................................................................................................................14插图目录图1嘉实量化精选基金复权单位净值，基金基准指数以及沪深300全收益指数的历史走势..................3图2嘉实量化精选基金及相关比较基准的累计收益率和年化收益率...................................................4图3嘉实量化精选基金及相关比较基准的波动率、下行波动率和最大回撤等风险指标.........................5图4嘉实量化精选基金与相关比较基准之间的相关性.......................................................................6图5成立以来，嘉实量化精选基金与沪深300全收益指数的周收益率（%）.......................................7图6基金成立以来嘉实量化精选基金复权净值和沪深300全收益指数的周收益率...............................8图7嘉实量化精选基金及相关比较基准的周收益率分布频次.............................................................9图8嘉实量化精选基金及相关比较基准的周收益率核密度估计.......................................................... 10图9嘉实量化精选基金及相关比较基准的周收益率箱线图................................................................ 10图10嘉实量化精选基金和相关比较基准的风险调整收益指标........................................................... 12表格目录表1嘉实量化精选基金的基本信息.................................................................................................1表2基金公司的基本信息..............................................................................................................2表3嘉实量化精选基金及相关比较基准的历史业绩情况（%）..........................................................3表4嘉实量化精选基金及相关比较基准的波动率、下行波动率和最大回撤等风险指标（%）................5表5嘉实量化精选基金与相关比较基准之间的相关性.......................................................................6表6嘉实量化精选基金相对于沪深300全收益指数的回归分析结果...................................................7表7表征嘉实量化精选基金及相关比较基准周收益率分布情况的指标................................................9表8嘉实量化精选基金及相关比较基准的风险调整收益指标............................................................. 11请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明 金融工程研究报告•证券研究报告1基金的基本情况和历史收益1.1基金概况嘉实量化精选基金（001637.OF）是嘉实基金管理有限公司管理有限公司旗下的一只普通股票型基金产品（表1）。根据基金契约，嘉实量化精选基金以各类大数据为基础构建量化投资策略，力争在严格控制风险的前提下，实现基金资产的长期稳定增值。契约规定，嘉实量化精选基金的投资组合比例为:股票资产的比例为基金资产的80%95%。表1:嘉实量化精选基金的基本信息基金名称嘉实量化精选股票型证券投资基金基金简称嘉实量化精选股票基金类型契约型开放式/股票型基金/普通股票型基金成立日期20151207业绩比较基准中证500指数收益率*95%+中证综合债券指数收益率*5%基准指数代码001637BI.WI基金管理人嘉实基金管理有限公司基金经理刘斌,龙昌伦基金托管人中国工商银行股份有限公司投资目标本基金以各类大数据为基础构建量化投资策略，力争在严格控制风险的前提下，实现基金资产的长期稳定增值。投资范围本基金投资于国内依法发行上市的股票(包含创业板,存托凭证及其他依法发行上市的股票),债券(国债,地方政府债,金融债,企业债,公司债
