金融期权日报：逢指数回调布局牛市价差策略

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年8月25日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 逢指数回调布局牛市价差策略 摘 要 2022年08月24日,50ETF跌1.01%,收于2.746；300ETF(上交所)跌1.82%,收于4.145；300ETF(深交所)跌1.82%,收于4.148；沪深300指数跌1.89%,收于4082.42；中证1000指数跌3.65%,收于7039.41。 上证50ETF期权成交量PCR为91.64,上一交易日成交量PCR为83.08；持仓量PCR为71.24,上一交易日持仓量PCR为59.78。上交所3000ETF期权成交量PCR为114.73,上一交易日成交量PCR为106.22；持仓量PCR为90.29,上一交易日持仓量PCR为88.57。深交所300ETF期权成交量PCR为95.92,上一交易日成交量PCR为84.20；持仓量PCR为79.03,上一交易日持仓量PCR为75.52。中金所沪深300指数期权成交量PCR为75.02,上一交易日成交量PCR为71.68；持仓量PCR为67.87,上一交易日持仓量PCR为69.04。中金所中证1000指数期权成交量PCR为122.25,上一交易日成交量PCR为119.60；持仓量PCR为101.55,上一交易日持仓量PCR为122.49。 上证50ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.10%,标的30交易日历史波动率为14.43%。上交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.95%,标的30交易日历史波动率为15.11%。深交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为18.07%,标的30交易日历史波动率为15.15%。中金所沪深300指数期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.78%,标的30交易日历史波动率为15.36%。中金所中证1000指数期权2022年09月平值期权隐含波动率为22.33%,标的30交易日历史波动率为20.58%。 近期国内外因素多空交织，存量资金相互博弈加剧，股市易出现反复。海外方面，欧美等国家地区通胀高企而经济回落，对9月美联储加息预期的博弈开始升温，加上近期人民币汇率贬值的缘故，外资风险偏好回落,北上资金连续两日净流出共150亿元左右。国内方面，7月以来国内多地疫情反复，影响到物流链、供应链以及线下消费，而房地产行业表现低迷，经济复苏状态不稳定。消息面上，近期从光伏降价到宁德财报，市场对前期持续炒作且估值偏高的赛道股的盈利预期修正，获利了结的意愿升高，因此昨日以电力、电子等板块跌幅居前，中证1000指数跌幅明显。不过政策面托底经济的意愿较为充足，昨日国常会在落实稳经济一揽子政策的同时，再实施19项接续政策，预计政策面托底将对股指形成底部支撑。总的来说，预计短期内股指将以区间震荡运行为主。可以逢指数回调构建牛市价差策略。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-252021-02-222021-03-152021-04-062021-04-272021-05-212021-06-112021-07-052021-07-262021-08-162021-09-062021-09-292021-10-272021-11-172021-12-082021-12-292022-01-202022-02-172022-03-102022-03-312022-04-252022-05-192022-06-102022-07-012022-07-222022-08-1250ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图2 上证50ETF期权T型报价图 510050.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.2130-9.481036193522.552.550.009052.54168354507420.120.1685-11.2243541271820.962.600.015566.67252104521119.590.1270-13.13154481061719.562.650.023651.28445515672718.320.0893-16.39533872884318.152.700.036737.97809155293317.370.0596-18.801076526529817.542.750.056434.611436437261416.660.0382-19.7517940414573217.472.800.084427.881389539983316.380.0221-25.5911934511325417.092.850.119220.40586894949416.150.0129-28.736446611049217.342.900.159814.63365165041116.040.0073-29.13435646732017.632.950.205013.3259411481215.61202209认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202209510050.OF65764258254685.10%88.5884.5689370961159081.77%68.4369.27202210510050.OF#N/A#N/A#VALUE!#N/A#N/A#N/A#N/A#VALUE!#N/A#N/A202212510050.OF1311247729414.30%58.9550.7216525113642716.39%82.5688.39202303510050.OF432243740.60%101.20112.7416035178301.84%111.19118.66793088664214100.00%91.6483.081074995765847100.00%71.2459.78合计 数据来源：iFinD、宝城期货 图4 上证50ETF期权希腊字母Greek 510050.OFDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.86811.11460.1817-0.24820.20822.55-0.10681.07540.1565-0.1594-0.02900.81531.49600.2267-0.28070.19852.60-0.16951.51630.2148-0.2117-0.04610.73991.95070.2759-0.31170.18272.65-0.24752.02850.2688-0.2456-0.06740.63902.42660.3184-0.32780.15972.70-0.35592.52320.3169-0.2708-0.09720.51142.67330.3391-0.33160.12892.75-0.48922.81560.3391-0.2722-0.13420.38032.56330.3239-0.31110.09652.80-0.62872.71380.3214-0.2457-0.17360.25882.22650.2752-0.25620.06602.85-0.75422.29290.2678-0.1907-0.21000.16821.70520.2138-0.20040.04312.90-0.85151.69790.1969-0.1249-0.23950.10431.20730.1539-0.14590.02682.95-0.92311.08630.1226-0.0562-0.2626202209认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-252021-02-222021-03-152021-04-062021-04-272021-05-212021-06-112021-07-052021-07-262021-08-162021-09-062021-09-292021-10-272021-11-172021-12-082021-12-292022-01-202022-02-172022-03-102022-03-312022-04-252022-05-192022-06-102022-07-012022-07-222022-08-1250ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-252021-02-222021-03-152021-04-062021-04-272021-05-212021-06-112021-07-052021-07-262021-08-162021-09-062021-09-292021-10-272021-11-172021-12-082021-12-292022-01-202022-02-172022-03-102022-03-312022-04-252022-05-192022-06-102022-07-012022-07-222022-08-12300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 510300.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.4476-14.2541480617.013.700.007191.89174673480923.640.3609-14.481522482720.893.800.012589