金融期权日报：逢指数回调布局牛市价差策略
金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年4月12日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 逢指数回调布局牛市价差策略 摘 要 2022年04月11日,50ETF跌2.65%,收于2.832,300ETF(上交所)跌3.12%,收于4.101,300ETF(深交所)跌2.93%,收于4.105,沪深300指数跌3.09%,收于4100.07。 上证50ETF期权成交量PCR为110.37,上一交易日成交量PCR为102.83；持仓量PCR为69.85,上一交易日持仓量PCR为85.07。上交所3000ETF期权成交量PCR为126.96,上一交易日成交量PCR为105.24；持仓量PCR为83.09,上一交易日持仓量PCR为97.29。深交所300ETF期权成交量PCR为122.03,上一交易日成交量PCR为119.40；持仓量PCR为86.77,上一交易日持仓量PCR为107.14。中金所沪深300指数期权成交量PCR为100.01,上一交易日成交量PCR为91.94；持仓量PCR为71.04,上一交易日持仓量PCR为80.21。 上证50ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为23.27%,标的30交易日历史波动率为29.35%。上交所300ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为23.41%,标的30交易日历史波动率为29.35%。深交所300ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为23.78%,标的30交易日历史波动率为29.37%。中金所沪深300指数期权2022年05月平值期权隐含波动率为22.18%,标的30交易日历史波动率为29.39%。 政策面提出咬定增长目标不放松，稳定了市场风险偏好,政策面形成的底部支撑力量较为充足。宏观面，受疫情因素与海外通胀的影响，3月官方制造业PMI、非制造业PMI均降至临界点以下，国内CPI与PPI均有所回升。不过3月社融与新增人民币贷款数据均表现超预期，市场对稳增长政策的信心进一步强化，市场预期有所企稳。总体来看，政策面稳增长预期稳定了市场风险偏好，而国内外风险因素对市场情绪仍有所压制，预计短期内股指呈现震荡盘整的走势。当前可以考虑逢指数回调布局牛市价差策略，这样收益与风险均可控。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-202021-02-052021-03-022021-03-182021-04-062021-04-222021-05-132021-05-312021-06-172021-07-052021-07-212021-08-062021-08-242021-09-092021-09-292021-10-222021-11-092021-11-252021-12-132021-12-292022-01-172022-02-092022-02-252022-03-152022-03-3150ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图2 上证50ETF期权T型报价图 510050.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.1943-26.091080676227.412.650.0116176.19457825503929.360.1502-29.98100161567326.632.700.0180181.25855348164227.750.1115-34.10355712320925.652.750.0270170.001166287421325.820.0756-40.331335106121424.012.800.0406146.062198579469023.970.0478-46.1727148613626523.202.850.0632122.5430017910907123.340.0280-50.8830664823227822.762.900.0932103.0526076511063622.850.0154-53.7516789515100422.672.950.131081.19988835860223.050.0081-54.4912365018400022.863.000.175167.24512164107924.510.0027-42.555508118667824.873.100.268738.5843561577126.77202204认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202204510050.OF1129950123516382.34%109.31104.75119477580860765.00%67.6888.70202205510050.OF1225481535039.61%125.26111.821335211287658.51%96.44105.23202206510050.OF944081017446.83%107.7776.6337221824849520.14%66.7666.76202209510050.OF18421165551.22%89.8768.16100391954756.35%95.1094.2513653271506965100.00%110.37102.8318009051281342100.00%69.8585.07合计 数据来源：iFinD、宝城期货 图4 上证50ETF期权希腊字母Greek 510050.OFDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.88571.18890.1146-0.41270.10152.65-0.12961.21280.1252-0.4103-0.01660.81661.68130.1574-0.52920.09482.70-0.19261.66300.1623-0.5003-0.02470.72352.20020.1984-0.62590.08492.75-0.27772.19020.1988-0.5662-0.03570.60712.70030.2280-0.66320.07212.80-0.39282.70540.2279-0.5959-0.05050.46622.89020.2357-0.65360.05582.85-0.53352.87240.2357-0.5905-0.06900.32552.66890.2135-0.57530.03922.90-0.67382.66070.2137-0.5098-0.08770.20772.12990.1698-0.45250.02512.95-0.78822.11900.1717-0.3958-0.10360.12331.50440.1209-0.32320.01503.00-0.85931.53670.1324-0.3087-0.11440.04540.64780.0566-0.16360.00553.10-0.94140.73640.0693-0.1424-0.1287202204认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-192021-02-032021-02-252021-03-122021-03-292021-04-142021-04-292021-05-192021-06-032021-06-212021-07-062021-07-212021-08-052021-08-202021-09-062021-09-232021-10-152021-11-012021-11-162021-12-012021-12-162021-12-312022-01-182022-02-092022-02-242022-03-112022-03-2850ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-202021-02-052021-03-022021-03-182021-04-062021-04-222021-05-132021-05-312021-06-172021-07-052021-07-212021-08-062021-08-242021-09-092021-09-292021-10-222021-11-092021-11-252021-12-132021-12-292022-01-172022-02-092022-02-252022-03-152022-03-31300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 510300.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.4002-24.9234810710.013.700.0072140.00156643317832.410.3120-27.941372292825.613.800.0141193.75299766439230.660.2239-32.767522874025.373.900.0255207.23885199324628.380.1446-38.57628342701124.104.000.0450181.251945609765725.950.0805-47.761896358703722.754.100.0798144.7928567210489624.070.0380-56.2225738815811321.984.200.1390112.86295566126
