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网易有道发布22Q2财报，净收入达9.56亿元，非美国通用会计准则下，网易有道Q2净亏损4.61亿，同比改善12.3%。新服务和新产品表现强劲，素质教育课程的收入占比增长至总收入的20%以上，营业额季度复合增长率超70%。硬件业务持续增长，22Q2实现收入2.40亿元，有道词典笔在同类产品中持续领跑。销售费用率为62.3%，加大研发费用投入至2.08亿，预计后续投入较为稳定，持续推进技术驱动的学习。22Q2净亏损缩小到4.61亿，持续经营净利润为-4.54亿元，经营现金流1.04亿，实现上市以来Q2的峰值。各业务线战略清晰，新产品新服务竞争力强，疫情影响下小幅下调收入预测，我们预测公司22-24E年收入分别为48.88/70.91/79.43亿元，公司业务板块较多，维持此前分部估值的估值方法，合计市值9.8亿美元，对应目标价7.77美元，维持“买入”评级。
