KPMG未来财富管理全球及中国行业趋势及展望毕马威智链企业赋能财富管理毕马威国际home.kpmg/connectedwealth 03新时代，新使命中国管06目录全球管18全查革信号：全球视角19业务模式28业务源式展望：三种主流模式主北关视角32业务模式38展望：北美属至: 北美亚太视角43亚太5.角业务模式47属量：亚太业务模展望：亚太欧洲、中东及50非洲视角管理机构高度互联的财富53财高管理行业民垫 新时代新使命全业务源式北美试亚太.角 在当今的时代背景下，财富管理行业题整着持久增长财富管理机构数字化能力的提升，对其进一步以客户潜力，其主要驱动因素包括：不断增长的家庭和企业为中心提供服务，扩大市场份额意发重要。各大财富财富、养老储备的资金缺口、对非金陷资产的过度依管理机构热衰于将人工服务、自动化技术和人工智能赖、个人承担的养老责任、财富代际转移等。新冠疫整合于运营中，拓展个性化服务领域（同时挖据私人情导致许多人收入急剧下降，则在另一方面凸显财务客户关系价值）。罚性的垂要性。本报告合在探讨财富管理行业变革的关键信号、潜在的成功业务模式，以及未来几年有助于财富管理机购财富管理机构在个人财务方面发辉着举足轻重的作制胜市场的互联能力。用，客户范国不断扩大，跨越不同年龄和收入群体，不再局限于全球精英阶层：我们希望本报告对财富管理行业的展望为提供有价值的信息。如果您想了解毕马威专业人士可以在责公大型财富管理机构不再完全专注于产品本身，而是强司的互联科技之族上为忽提供的协助，请联系当地毕马减办事处。调“提供”财富规划方案及建议，并在客户生活中份演核心角色。这种转变不仅为财富管理机构开辟新业务模式及道，还将改变财富管理从业人员的价值观张楚东和使命惑。与此同时，财富管理行业潜力巨大，尤其金融业主管合伙人是中国和印度等新兴市场，预计未来几年的财富积累丰马威中国呈指数级增长。tony.cheung@kpmg.com尽管前景乐戏，但财富管理行业的传统收入来源和益利能力正面临日益激烈的竞争，既有成熟的金融机构RubyParamanathan和新入场者准备通过并购获得市场份额，还有保险公财富与资产管理咨询服务总监主司和资产管理公司迅速扩大财雷管理产品供应，低成毕马威英国本的自助式投资、更严格的监管审查、技术投资需求ruby.paramanathan@kpmg.co.uk以及人才短缺均给既有业务模式带来进一步压力。环境、社会和治理(ESG)的影响亦日益上升，反映了施柏家(IsabelZisselsberger)金陷行业战略与绩效咨询服务合伙人，香港社会公众和投资老的离识和行动主义不断提高。财富管理公司应与客户期望保持一致一。一这不仅需要企业毕马威中国在投资和普理中考志ESG因系，还要建立以ESG目标isabel.zisselsberger@kpmg.com为导向的文化Brian Dunham财富和资产管理战路咨询服务主管毕马威美国bdunham@kpmg.com亚太5角(>婴高管行业医室 财富管理业务模式展望财务福让促进者全球投资专家这是一种数字优先、面向大众市场的财富管理模式，通过具有全球影响力和声誉及先进经验的受信效顾全帮助对价格敏感的客户实现人生目标。问，为超级富豪提供整套全球定制服务。本地财富管理机构以高净值和超高净值客户为目标，通过数字能力支撑的个性化客户关系曾理多代人的财富。业务源式亚太:角属量：亚太业务模式账高管理行业民堂 中国篇中国部业分营式北美试,用亚太.角易业：亚太让务模式 中国：政策导向中国政策导向展型二“共同富裕”引领中国财富管理未来精细化规范行业，保护金融消费者发展主旋律2021年12月29日，中国人民银行发布《金融从业规范党的十八大以来，党中央把“逐步实现全体人民共同财富管理3。这是份全金附行业通用的财富管理从富裕”提上重要位置。2021年8月17日中央财经要员业标准，其对“财富曾理”进行了定义，并就从业人会第十次会议上，习近平主席发表重要讲话时强调：员的知识体系、职业能力、职业道德和行为准则、职“要坚持以人民为中心的发展思担，在高质量发展中业能力水平评价等方面提出明确要求，财富管理不再促进共同富裕”。在“共同富裕”政策目标持续推动是一个没有门槛”的行业：标准的出台是财富管理下，未来中国财高管理将有别海外市场专注服务高净行业规范化的革要起步，规范化本身对于财富管理机值及富裕阶层的模式，行业更添“普惠”色彩。构而言是有成本的，客观上将加剧机构间的分化，促使财富管理机构进一步朝专业化方向发展。另据国家统计局数据显示，在2017年，我国中等收入亚太5角群体已超4亿人，约占总人口数的30%。随着我国居“资管新规”时代以案：财富管理行业的合规监管日民财富收入持续增长，中等收入群体规模不断增大，趋精组化：仅2021年，先后就有（互联网保险业务监未来中国财富管理行业将迎空前发展机遇、财富管理管办法》、《理财公司理财产品销售管理行办也将作为国家“第三次分配”的最佳执行者之一，反法》、《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》、《跨境理财通实施细则、关于基金投哨共同富裕的如速推进。资建议活动的通知》等多项政策题布实施。在不断重申和强化金融行业持牌经营要求的同时，过去的友色业务空间持续收窄，伴随着个人信息保护法规的密集出台，加强对金驻消费者的保护已成为财富管理行业的必然趋势。财高管行业民垫 基金投顾业务全面启航，财富管理步养老财富或成为未来市场发展新风口入“买方时代”2020年以来，监管出台多项支持第三支柱并老产品的政策，“十四五规刘”中明增提出“发展多层次、多2021年11月以来，基金投顾业务招引文件密集发布，投图业务监管法规体系加速成型，我们双察到，诺多支柱养老保险体系，规范发展第三支柱商业养老保近些年案发展态劳火热的智能投顾产品，受限于投顾险”的目标和要求。2021年11月，中共中央回务牌照原因，纷纷配合监管要求暂时下架，并暂缓推进院关于如强新时代老龄工作的意见》发布，我国进一基金投顾相关的智能投顾股务。投顾行业监管要求日步完善养老体系建设，推动养老金融发展的决心可见益细化，正基于投顾服务收费的财富管理业态更健率一斑。可持续发展。相较于海外发达金融市场，当前国内养老金主要来源对比海外领先财富管理市场以“买方投顾”为主的模仍以第一支柱，即政府主导的基本养老保险为主。根式，当前我国投归市场仍以“卖方模式”为主，行业据中国养老财富储备调查报告（2021）》的数据显思想仍处在转型期，机构受限于短期销售业续导向，示，基本养老保险覆益了83%的养老需求，一支独加之消费者对买方投函的认知尚不全面，对收费模式大”、第二第三支柱发展不平衡的问数凸显。一系列尚未习惯；一系列基金投顾的监管政策落地，从一开养老政第的出台，为国内养老财富市场带宋了巨大的发展机遇，受改策积极引导，或持吨为未来中国财富始就明确“买方投”的内校，“买方时代”将是大势所趋。管理市场的另一条重要费道。展型二主亚太5角 市场趋势中国路全供需共振百万亿蓝海市场：中国财富管理行业正处黄金发展时代主根据高盛最新的报告据显示，截至2020年中国居民个人可投资资产总规模达31万亿美元，2016至2020年年均复合增长率达11%。到2025年，中国居民的可投资资产总规模将达到50万亿美元，2021至2025年期间继续保持两位数的增长速度。16 23 LA6X21-255464中国居民可投资金融资产规模零11%■合计■股票存数■信托■保■银行理时■炒商资管■私募基金■公募基金11%存款9%属: 北美单位：万亿美元亚太:角限行理贴私幕基金业务模属量：亚太27%14%0公募基会15161718192021E22E23E24E25E19%1396据毫i: 高落 China Capital MarketIl /ealth Management the next growth engine;欧清，中东initiate on online brokers), 马威及非计机单2302.手58财高管理行业民垫 此外，随着我国“共同富格”目标的引导，以及资本与此同时，截至2020年，中国财富管理市场的客类资管产品规模已达103.3万亿元人民币，2014至2020年市场改革的持续深化，也为个人投资者提供了更多的年均复合增长率达16%，我国居民可投遇资产仍处在投资机会：例如，去年刚成立的北交所将个人投资者高连增长阶股，为财富管理行业的发展提供了肥沃的的投资门整从100万人民币降至50万人民币，诺多线土项上基金投阅平台更是将个人没资者的投资门径降低至100元人民币。财富曾理产品的日笠丰富、投资门整的障任、行业数字化水平的不断提升，给个人梦与财富管理投资提供了前所未有的有利条件。中国路2014-2020中国各类资管产品规模全■银行理财■私募基金■公募基金■期货资管■信托■保险资管■券商资管单位：万亿元人民币17132218171810151091072091215业分营式1217展型：主81314242930222326152014201529162017201820192020造据案源：报保点会，行业理财登过托管中心，基全业协会，保险业协会，托业快会，毕马减研究业务模式亚太:角业务模业财高管理行业民垫 居民资产配置：逐步从房地产等实物产品配置类型：权益类产品或将成为资产转向金融资产市场“新宠”根据中国人民银行发布的2019年中国城镇居民家庭根据中国社会科学院发布的《国家资产负债表》中数据显示，中国居民非金购资产比重逐年下降，金融净资产负债情况调查3数据显示，截至2019年，我国资产占居民总资产的比重从2000年的43.07%上升至城镇居民金融资产配置结构中仍以现金和存款为主，2019年的56.53%占比高达39.1%，其次为银行理财和资管产品，占比为26.6%。股票与基金等金融资产的占比不足中国路未案，随着资本市场改革的不断深化，企业融资渠道不断拓宽，叠加当前“房住不炒”的政策基词下，房10%，这一数据远低于海外发达国家。海外发达市场地产投资高收、低风险的属性将被逐渐弱化，可以的居民资产配置中以权益、债券、保险与养老金等金预见，我国居民的家庭资产配置将持续从房地产等实资产占据主导，权益类资产占比高达33.9%，而现物资产向金融资产发生迁微。随着居民多元化的金融金与固收类资产仅占11.9%。投资，中国财富管理市场有望承接广阅的增量资金：2007-2019中国居民财富分配情况■住房■汽车■存款■基金■股累保险通■债券■其它100%业分营式80%式60%405620%0%2008200920102011201220132014201520162017属: 北美200720182019款提来票：社料院（中国国家资产负假表2020），毕马或研究2019年我国居民金融资产配置结构亚太5角1% =、 1%, 1%■银行理账、质篇产品、合托■渠行定期存款■现全及活期存续业务模■保治产品■基全■互联网强财产R■其它金赔产品数据来源：中国人民银行12019年中区减销工民家区资产负置情况调查》，毕马成对究财高管理行业民垫 随若2018年资管新规的落地打破网兑，大量高收益保数字化转型：疫情时代下提升业务韧本产品退出市场，悄然重望居民的财富管理观念，资产配置需求从原本单一的比价模式向多元化配置模式性的关键转变。叠加资本市场改革深化，大力支持直接融资市场发展，权益类产品迎来空前的发展机遇，特别是公随着财富管理客群不所发生变化，千禧一代与X世代募至金和私募基金中的权益类发展最为迅择，预计未在客户欲量和资产占比不断提升，客户对数字化工具来权益类产品将成为财富管理行业的新战场。的青陈也在日益增强。特别是近两年来在疫情性化下，客户的投资习惯、交互模式、服务需求部在发生此外，注册制改革的深化、直接融资方式比例的提根本性变化，促进中国财富管理行业加速向数字化转升，也使以企业主为代表的高净值人群在股权投资方型：例如，通过部署运程办公及线上交互工具替代线面的财富管理需求增加，由此衍生出来的诸如税务筹下服务模式，克服没情期间由于出行限制以及社交隔