2022中国科技产业投资新风向
青山常独江水东坑一2022中国科技产业投资新风向甲子光年创始人&CEO张甲2022.7.27 NOWZoomInHOWZoom Out以全局看此刻细分赛道数读全新资本范式铺定未来大势什么是需要重新中视的四大科技赛道拆程晨望中国产业未来青山常载：核坚守的永远要坚守什么尽的然坚信不变的数读当下投资风向卧判风险投资新计汇水东流：核发生的一定会发生 什么是需要重新审视的，什么是仍然坚信不变的NOW以全局看此刻 3.218U5735关国-季GDP环此下停1.8%REM2022年年2北房冬类会一总间末求“十国产”水安全国限核明中国空间站关键技术验证阶段任务国满完成俄乌冲笑互联网+督查美国联邦通信委如会抢铺中国联道子公可214牌用全球粮食危机情再次冲击供应选120220路3价将上250号健全工设台理培长机制2022年两会，提出问脂沙及实能区规重大战略、巩固拓展脱贫改坚成果、加快转变政府职能、提升料技创新能力，加强生态环境综合治呼等多个领或汤加火山发收入分配Pmkeashin全社师发投入2.79亿元，此14.2国家校密信息连中国共产主支青年团或之100图年现代化基础设施体系建投上海全威静态管理H出MTSRCUZEH 疫情引发市场震荡级市场投资骤冷估值倒挂现象频出中小企业竞相“专精特新”估值持续荡，市场晒需标准19%4793.6万4762aati 2022，科技投资价值导向与估值模式驱待重新定义 原因历史的进程：中国社会正在丛全面小康问共同富裕转变中国现代化进程州制完或从第三阶投向第四阶段的过渡现代化进程的过渡，促使经济发展重心发生了转移发展的安全主要包括三人方面ARTR+Aratarahiatisx社会家全产业证安全AMLERE“我国理代化是全体人民共回富裕的现代化 原因实现共同富裕的三大路径①做大蛋糕和分好蛋糕②促进和扩大社会流动性③社会福利全授盖均等化次配欧效半为原则+个+再次分面法丰+度三次分店共同高裕零和博弃共同高格主平均主义共同富格丰助高流站 原因新路径呼唤新资本①做大蛋糕②纵向流动③创新驱动④财富驱动新动能、新就业、新技术、新资本 原因新资本需要新逻辑再平衡再估值投资重置不仅隐人资送。他重洗分配，重提劳动者利益不再一味追求高喝变式要道，尽力对免我外详性不国外商量限式和议本路，政广定文自已的王 科技资本变化面向未来，科技资本的变与不变不变的是：需要校准的是：产业链短板领域与国家农现政策相向雨行K电资本对利润的追逐规避存在无序扩张现象的领坡向产业链短板进军存在资本无序扩张现象的领域2 2022，从比拼“回报率”时代，走向考验“命中率”时代10000111+1+....+1>10000将功成方骨粘善战者无赫赫之功国潜在巨头，重仓单点投资国绕重点产业链和对应短板布局 四大细分赛道拆解，数读当下投资风向ZoomIn纠分赛道数读 2022中子光年科技产业投资调研2022年1-6月美注科技城一级市场投总监级及以上105份资机构采集时间调研对象访问人祥有效样本 新风向主投赛道概况：向产业数字化倾斜，向实体经济倾斜，聚焦补链扩链强链环节2022年投资力度提高的机构比例2022年投资力度提高机构赛造分布比例2022年机构投资力度和赛造重视度评价2022年机构主投方向变动MARCBEENS 穿透行业四大代表性赛道机构已投十大热点赛道半导体工业软件生物医药自动驾驶 半导体现状：驱待打破技术封锁，启动经济增长新“火车头”，重塑全球产业秩序半学体是被“卡牌子”的基础产业独立自主级打渐近，中高结半导体产品高度依端进口，但进口依端性特在未来速步降链MF: 12 半导体投资新风向：车载半导体领域+部分仍受制于人环节但实现多元应用效落地仍需长时间中国信息化进程造娱迅送自动驾妆术来半导体产品最密集落地场设之本规芯片和AI计算芯片深受机购投资人青牌中国平导体产业鼓有国际竞争活力和过口替代能力的环节有限重设强，全产业胜道阻且长ZKa111111 半导体投决因素变化：ESG、技术和产品服务的重要性提升半导体投资决策关链因素变化半导体投资决策因素变化幅度情况新事基会关过要素前三阳有基金关健要素确三决策影响幅度上升决策影防幅度下降「半导体投资判别式o技术管理团队技术术平产品服务o技术9.1%=f一谢团队，技术的全球市场宽争力水半1.1%-2.6%赛道行业安赛进行业国产替代参与能力生态肤伴-f（市易留可能力，悦术水平，现模化流片能力） 工业软件中国工业软作发展历程，底员核心款缺失中国工业软件市场增长巡理，租胶层核心软作的国产化季低政策关注国产工业教件发展，引导中国工业软件产业实现自主可控322年“解造自己的“容器”：工业软件是大国工低实践流淀经验与总结的载体！打造自己的“衡器”一个国家工业化水平的听爱你惠 工业软件投资新风向：赋能制造升级领域+核心底层技术软件+战略新兴产业协同领域中国步入制造业升级改造关健期，带案大量工业软作需求CA口、CAE等高门槛的核心底层技不市场雷求大，具有较大授资价值关健行业的快注发展与工业软作的解发、打胎，优化相辅相成sipnat! 工业软件投决因素变化：ESG相关因素重要性上升工业软件投资决策关键因素变化工业软件投资决策因素变化幅度情况新事基会关过要素前三时有基全关健要素前三决策影响幅度上升怕建下件「工业软件投资判别式」零管理团队管理团队技术自主率-f(自主如识产技，族术成就度，行业理解度）技术o技术0.30m应用势代率-f信爱市场售代比限，增逐事场占比，实际成用场量！赛道行业安赛进行业社会册环境生点公司治理产品联务充行业我术 生物医药现状：从跟随到原创前路漫漫、中国创新药函需与老龄化“赛跑”中国生达国家兰，创（rstIncl）领净e 生物医药投资新风问：服务银发世代的慢性病类药物+创新生物医药+肿痴、神经系统等高需领域人口老龄化加剧、人均卫生费用提升医保控费等划逛创新药发展肿癌、免疫、内分泌、神经类等仍是需求最高的获病领域，市场潜力大WvB.1A2 Ir/-1007RMB/年4万RMB/年 生物医药投决因素变化：管理团队、生态应用等市场化因素重要性上升，政策因素影响下降生物医药投资决策关键因素变化生物医药投资决策因素变化幅度情况新影基会关过要态前三相有基金关健要素前三决预能流上升决页能明幅度下降「生物医药投资判别式学管理团队o技术<2.11%人力资本-f一流用，战术研发本1o技术赛道行业141%-387%521%这用房风-f（龚过选择，床阶段，改策环境）赛道行业管理团队-10.0%rifin2年 自动驾驶现状：中国技术已与全球并驾齐驱，车路协同成就中国特色中国白动驾免董起步销偿，但目前与国际一流厂商在技术上已并驾齐弱中国政策规划的主要方向：发展智慧道路和智能网联汽车，选择车路协同路线面非单车智能寿外131 自动驾驶投资新风向：把控核心场景+入厨各主机厂新车型+软件定义汽车除段，机君奶存SETASR 自动驾驶投决因素变化：告别技术独尊时代，模式、场景、生态重要性提高自动驾驶投资决策关键因素变化自动驾驶投资决策因素变化幅度情况新易基会关过要素前三时有基全关健要素前三决资能啊帽度上升决策能啊幅下降自动驾驶投资判别式管理团队管理团队2.30%----.4.8%号技术成然度-f(人主导驾以性的充入胜度，场期复杂度！o技术o技术-1.534123%2.33512.512.5生点成熟成-f（格域场量，生态恢件，叫盈利自业板式）赛道行业赛道行业 HOW展望中国产业未来，研判风险投资新律全新资本范式 新动能新体系新坐标错定动力引掌卡全得生建设解游据标进是动产业效的新的关健源实单质产业全生态位与为在生态移是价务 科技产业的新坐标科技资本的新坐标 科技产业的新坐标科技资本的新坐标 新坐标数字经济演进方向与评估方法：甲性数字经济价值导向：中子年价首生广坐标体系对齐，数字整济与产业创新集群互促，生志卡位与计判标准同步并举““以清晰标期确价竹守向，以长期卡义包客技术创新以端，最大可能逼免资课成向出常STAEAAPAE 科技产业的新坐标科技资本的新坐标 谁是科技产业投资的引领者？一/二/三线机构该如何定义？旧有划分方式难以体现价值导向校基金类型划分核项目成熟度划分核企业性质划分按组织形态划分早奶通欧府/国金断属投资机构8个人VC市场化民营投资机构8有依合伙al外企投资机特GVC企业战投正公司制天使基会2个人投理者信托 科技投资机构类型聚类分析：解析14大因子，归为三类显著差异机构 科技投资机构「新分类」PLG导向型、ESG导向型、政策导向型SG PLG型ESG+自型改策导向型关让投资翼道义产品务，位 类型演化ESG导问型和政策导向型投资机构已占平壁江山2022年投资机构类型分布2022年投资机构类型变化趋势三类投资机构关键维度差异对比国50%5645256.38PLG+82022导间望1800-2800.728043633.594.5EARSE 画像变化新旧类型对比，新募基金舰模下降，投资轮次趋早分布地域下沉民进国进，外资势微新募基金规模下降天使投资基金增多投资轮次趋早 标的偏好新旧类型对比，打法走向保守，高估值标的失宠高估值标的失定3-5年时间企业更孕美准单笔投资额度收维股权释放比例5%以内更受欢投资地域由东部向中部转移投资周期择更偏好3年 赛道变化主投赛道向高端制造、信创、环保、乡村振兴、元宇宙等领域倾斜ESG导向型&政策导向型主要投瓷方向PLG导向型主要投资方间投资增幅前十大赛道 技术变化主投技术向工业互联网、AI、大数据、高端制造、网络、芯片、元宇宙等领域倾斜PLG导向型机构主投技术方向ESG导向型&政策导向型主投技术方向技术方向投资变化趋势)a725LR 产品变化硬件是三类机构共同主投方向，软件层面：PLG型更关注平台软件和安全软件，ESG&政策导向型更关注基础软件和应用软件领域投资机构软硬作布局PLG导向型主投产品方向PLG平台软件主投产品类型PLG安企软件主投产品类型过平均软件更年图有关准ESG导向型&政策导向型主投产品方向ESG基础软件主投产品类型ESG应用软件主投产品类型 投决模型PLG型注重市场化指标，ESG型注重社会责任维度，政策型二者并重PLG导向型投资决策评估模型ESG导向型投资决策评估模型政策导向型投资决策评估模型 科技投资机构的「新评价」：一二三线机构的再定义线机构：引领者线机构：卡位者三线机构：跟进者引领产业群，并散于定义赛道专精深鞋艾量直变道：跟进战略，绝财务投资适当的产业链有与及资咨台政于直仓产业链迈板，零与细链补铠实力带。业经发展 该坚守的永远要坚守，该发生的一定会发生Zoomout铺定未来大势 x从科技产业的内生属性看：产业集群的胜利才是真正的胜利甲了洞察组术共团桶生理共科技产更的内生精构：产业事取股装发款，电美增要，学打道出科技产重的实我方向：从基于业务相个体价值的合作，升线为于总的与块一价给的法道论荣料技产业的先发优势：课先消产卡位，事先整合资离，请才诺更靠及快心生态收，从有快得主学角自穿” 从经济发展的动力引擎看：我们驱需一场无冕之王的集体突围“顶层设计有导向”“地方有配套”“小巨人成为隐形冠军”“生态互通结盟制胜”“产业集群的胜出”“”国家究化理AYROKSa.Teft上 未来向心力：“科技产业共同体”开放的跨链的跨学科的连通的协作的共赢的累进的同步并举的共同演化的 心有所护，不畏远行该坚守的永远要坚守 江水东流集涓为流轰然成势该发生的一定会发生 集涓为流终成势，海纳百川方为王中国模式呼之欲出，东方可以“定义自己的王” 改革开放至今，中国面临的答卷：填空题→选择题一论述题 跳出原有体系>》定义自己的王而后王天下H外新跌出新内循环中国新新外循环掌出全球模式形成特色输出全球市场培育全球模式模式 相互依存的国际权力观“科技产业共同体”“人类命运共同体“数字轻济共同体”共同利益观“人与白然共同体”可持续发展观全球治理观 短期是复杂的，长期是简单的真相是复杂的，真理是简单的年可见草木枯荣，十年可见产业变迁百年可见文明盛衰 文明的胜利终究是价值观的胜利 致谢研究国队：宋涛徐蕴蓄正瑞飞
