策略深度研究：A股盈利预测方法多视角对比

本报告通过对比自下而上和自上而下的盈利预测方法，构建了A股上市公司盈利预测框架。结合数据的可得性、时滞性和模型可能导致的偏差，我们从宏观、中观、微观三个层面构建盈利预测框架。构建线性回归模型自上而下全A盈利增速进行预测，与实际走势基本一致，拟合效果显著。我们采用两种方法自上而下进行预测，一是基于实际GDP增速和通货膨胀率构建线性回归模型直接预测净利润增速，二是结合线性回归模型对营收增速的预测和对营业净利润的变动预测，两种方法都能得到较好的拟合效果，对2010年Q1至2022年Q1全A/全A非金融的净利润累计同比增速的拟合值均在0.8左右。综合来看，预计2022年Q2为全年盈利底部，随后净利润累计增速逐季向上修复，预计2022年全A、全A非金融板块全年净利润变化率分别为0.89%、0.77%。

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