Ni：宏观助推再回高位，沪镍增库明显，SS，钢厂下调盘价，现货压制价格

Ni：宏观助推再回高位沪镍增库明显SS：钢厂下调盘价现货压制价格 pOnOoOoNsPrMqOrPnMzRqN8ObP9PmOpPsQmOfQpPuMiNnMpR7NqRsNvPsQoOwMsQmQ2GALAXY FUTURESNi复盘及概览市场——纯镍升水回落；硫酸镍小幅反弹；镍铁、镍矿继续走低镍矿：海运费走低，叠加铁厂需求下降，镍矿价格继续回落。NI：1.5%品位镍矿出售低价在68CIF美元/湿吨（-3）；NI：1.8%品位镍矿出售低价在105CIF美元/湿吨（-5）。需求不佳，库存同比持平，后市仍有走低的空间。海运费：本周海运价格下跌，菲律宾Zambales至连云港13-14美元/湿吨（-1.5）；Surigao至连云港14-15美元/湿吨（-2.5）。镍铁：近期，个别钢厂原料过剩选择对外出售印尼铁，且前期印尼新增可流通镍铁项目产能持续释放，印尼铁流通量增加，成交价下行，周四华南、华东钢厂最低成交价格降至1265元/镍（-15）。目前不锈钢需求暂无明显起色，下游采购多以刚需为主，钢厂继续向原料端施压，且不排除某钢厂后续继续出售原料可能，高镍预计近期高镍铁价格将继续承压。硫酸镍：本周硫酸镍价格止跌后小幅上涨，SMM报价3.64-3.8万元/吨（+200元/吨），低价折镍价约16.5万元/吨。下游主流工厂代加工模式占用大部分产能，市场零单难寻，价格小幅上涨但成交受限，镍豆溶解量本月将小幅增加。纯镍：前期正套资源导致国内到货增加，叠加需求持续偏弱，现货紧张的局面有所缓解，升水高位回落。成本&利润——国内NPI工厂即期利润小幅修复矿价大幅走低，铁厂利润小幅修复，山东地区即期完全成本线1240元/镍中间品生产硫酸镍即期成本折合硫酸镍价格3.3万元/吨宏观情绪主导镍价走势，美国CPI不及预期，9月份加息75基点的预期再次回落，镍价重回前高；周五晚间，中国社融数据缩水明显，沪镍减仓回落。基本面上，沪镍仓单库存连续增加，本周较上周增加2144吨至3081吨，重回5月初高位，现货端纯镍升水回落，货源紧张的情绪有所缓解；镍铁跌势不改，最新成交价格回落至1265元/镍，需求端弱势加之和原料库存高位，供应端继续放量，跌势难改；硫酸镍小幅反弹，主因硫酸镍产能受限导致零单难寻，随着需求的增加以及原料供应达到短期高位，反倒有增加镍豆溶解的预期，对价格在16.5一线形成支撑。综合以上，基本面上相对偏空，低库存的担忧日益缓解，硫酸镍方面带来一定的支撑，预计8月份镍豆溶解量降有所增加，但可持续性存疑，短期对价格形成支撑但难以形成向上的动力，近期随宏观情绪宽幅震荡，可尝试压力位轻仓沽空操作。 3GALAXY FUTURESNi复盘及概览供应——纯镍因检修影响部分产量；硫酸镍加速供应；国内NPI被挤压，但中+印镍铁供应保持增长纯镍：7月中国电解镍产量14870吨，同比增长20.4%，环比下降7.9%；镍铁：7月中国镍铁实际产量金属量2.99万吨，环比减少17.59%，同比减少24.22%；印尼镍铁：7月印尼镍铁产量金属量9.8万吨，环比增加0.61%，同比增加31.63%；硫酸镍：7月全国硫酸镍产量3.0万吨金属量，实物量为13.62万实物吨，环比增10.8%，同比增23.7%；消费——终端三元需求与前驱体产量剪刀差新能源汽车：7月新能源汽车产销分别完成61.7万辆，环比增加4.6%；59.3万辆，环比下降0.6%。新能源汽车渗透率保持25%附近历年高位。动力电池产量：7月我国动力电池产量共计47.2GWh，同比增长172.2%，环比增长14.4%。其中三元电池产量16.6GWh，占总产量35.1%，同比增长107.7%，环比下降9.4%；磷酸铁锂电池产量30.6GWh，占总产量64.8%，同比增长228%，环比增长33.5%。动力电池装机量：7月我国动力电池装车量24.2GWh，同比增长114.2%，环比下降10.5%。其中三元电池装车量9.8GWh，占总装车量40.7%，同比增长80.4%，环比下降15.0%；磷酸铁锂电池装车量14.3GWh，占总装车量59.3%，同比增长147.2%，环比下降7.0%。前驱体：7月中国三元前驱体产量约69,194吨，环比增加3%，同比增长36%，对应镍需求3.0万吨，环比增加3.3%。不锈钢：7月份国内33家不锈钢厂粗钢产量240.04万吨，月环比减8.45%，年同比减15.19%。300系127.32万吨，环比增0.01%，同比减16.26%。库存——沪镍库存大增2144吨全球显性库存70402吨，较上周-1738吨；LME库存56118吨，较上周-1506吨，注销仓单占比14.6%（+0.5%）；沪镍仓单库存3081吨，较上周+2144吨；SMM中国六地库存7784吨，较上周+268吨；保税区库存6500吨，较上周-500吨。 4GALAXY FUTURESSS复盘及概览供需——不锈钢粗钢产量下降，300系持平；8月300系预增供应：7月300系127.32万吨，环比增0.01%，同比减16.26%；8月排产预增3.1%。成本——原来端暂稳镍铁：印尼项目继续释放冲击镍铁价格，镍铁成交价格继续回落至1265元/镍。国内铁厂因亏损而挺价情绪强烈，无奈钢厂原料库存高位，下跌趋势难改。铬铁：本周高碳铬铁价格下调100-200元/50基吨。周初市场询盘保持一定活跃度，供应商报价暂稳且有少量成交体现。周二以后钢厂7650元/50基吨到厂的高铬采购价格对市场形成新一轮冲击，紧接着南非大型矿山40-42%南非粉期货200美元/吨成交再次牵动市场神经，加之不锈钢行情持续低迷，业内看空预期重新升温。成本：Mysteel数据，废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本16433元/吨；一体化工艺成本17021元/吨；外购高镍铁工艺成本17013元/吨。库存——300系到库增加2022年8月11日，全国主流市场不锈钢社会库存总量85.35万吨，周环比下降2.95%，年同比上升22.82%。300系方面，不锈钢库存总量43.23万吨，周环比下降5.34%，年同比上升8.51%。本周300系资源消化明显，无锡市场周初江苏德龙要求其无锡冷轧代理协议量必须增至3000吨，不然不予分货，部分代理表示难以接受已经退出；佛山市场本周市场到货较上周减少，叠加部分钢厂检修对到货有一定影响，冷轧资源整体呈现消化态势。印尼回流增加，不锈钢累库风险加大。现货市场，周初德龙、青山相继开跌价盘，带动现货市场价格跟随下行。据市场消息，8月印尼计划超十万吨不锈钢卷发往国内，市场成交尤为清淡。周五，无锡地区民营304冷轧四尺毛基主流报价15600元/吨，较上周五下跌500元/吨，民营热轧主流报价15500元/吨，较上周五下跌200元/吨。钢厂恢复微利，300系排产增加，供强需弱不锈钢维持弱势，但原料端铬铁因矿端回落再次增加看空预期；镍铁维持跌势，但国内铁厂因亏损而挺价。不锈钢成本端走低趋势不变，下方支撑逐渐走低。 5GALAXY FUTURES价差追踪 6GALAXY FUTURES第一章行情与市场数据目录1.1镍期市数据1.2不锈钢期市数据 7GALAXY FUTURES1.1镍-亚洲频繁入库，欧洲维持去库050000100000150000200000250000300000350000010,00020,00030,00040,00050,00060,000LME镍未平仓合约LME3M镍收盘价未平仓合约0510152025303540010,00020,00030,00040,00050,000LME镍库存及收盘价格注册仓单注销仓单LME3M镍收盘价格万美元/吨-500.00-300.00-100.00100.00300.00500.00700.00900.001,100.00LME镍升贴水LME镍升贴水0-3LME镍升贴水3-1504000080000120000160000200000LME分地区库存亚洲欧洲美洲0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000LME镍注销仓单占比库存注销仓单占比0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000LME镍板占比库存镍板占比 8GALAXY FUTURES1.1镍-LME镍持仓投资公司或信贷机构持仓下降0500010000150002000025000202208092022081620220822202208262022090220220909202209162022092320220930202210062022101320221019202210262022110120221108202212142023020220230404202306022023080220231003202401172024051520240918202501152025052120250917202601212026052020260916汇总 9GALAXY FUTURES1.1镍-国内库存增加明显，现货升水继续回落-20000-15000-10000-50000500010000150002000055.566.577.588.5内外价差期货进口盈亏沪伦比050001000015000200002500030000350004000045000500001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1SMM六地社会库存2020202120220500010000150002000025000300001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1中国保税区库存2020202120220500001000001500002000002500003000003500001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1全球纯镍显性库存202020212022-10000-500005000100001500020000现货较主力合约10：15基差金川镍俄镍镍豆05000100001500020000250003000035000400001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1沪镍库存202020212022 10GALAXY FUTURES1.2不锈钢-仓单库存历史低位，盘面走高；现货承压，基差回落050,000100,000150,000200,000250,000300,00005,00010,00015,00020,00025,00030,000SS主力收盘价及指数持仓持仓SS主力收盘价-500050010001500200025003000304/2B无锡较主力合约10：15基差-400-200020040060080010001200140016001800冷热轧价差02468101214沪镍主力/不锈钢主力比值-1500-1000-5000500100015002000250030003500-10000-5000050001000015000200002500030000月差(连续-三月)沪镍不锈钢(R)01000020000300004000050000600007000080000900001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4不锈钢期货库存202020212022 11GALAXY FUTURES1.2不锈钢-库存环比下降，仍处历史同期高位0500001000001500002000002500003000003500004000004