得邦照明发布2022年中报，营收稳健增长，车载业务打开新空间。2022H1年公司实现营业收入24.45亿元，同比下降0.67%；实现归母净利润1.56亿元，同比下降14.23%，扣非归母净利润1.60亿元，同比增长25.44%。分业务来看，公司通用照明业务营业收入21.35亿元，同比增长7.73%。公司照明业务以外销为主，下游市场需求稳定，其中得邦进出口子公司实现营收17.41亿元，同比增长15.45%。在上海疫情和零部件短缺的压力下，2022H1公司车载业务营业收入1.70亿元，同比增长84.15%。公司毛利率提升，净利率为6.36%，同比下降1.01PCT。公司坚定围绕“做大民用照明，做强商用照明，做专车载业务”的发展战略，车载业务板块聚焦“车载控制器+车用照明”，目前已通过了包括上汽、小鹏、零跑、丰田、日产、马自达、保时捷、海拉和马瑞利等国内外车企及汽车零部件巨头企业的客户体系审核。随着公司车载业务订单逐步落地，车载业务收入有望实现快速增长。我们调整公司2022-2024年归母净利润至3.97、4.83和6.17亿元，对应的EPS为0.83、1.01和1.29，维持“推荐”评级。
