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慕思股份发布2022年中报，营收27.52亿元，同比下滑2.03%；归母净利润3.07亿元，同比下滑5.95%。分产品来看，床垫收入12.87亿元，同比下滑9.68%，床架收入8.10亿元，同比增长3.97%，床品收入1.80亿元，同比下滑22.88%，以沙发和按摩椅为主的其他品类收入4.58亿元，同比增长28.83%。渠道拓展方面，公司新增400余家线下专卖店，专卖店数量总计5300余家，新增100家经销商，经销商数量达到2000家。公司毛利率略升、净利率稳定，单Q2现金流改善。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.55亿元、8.96亿元、10.36亿元，目前股价对应2022年PE为20x。
