7月快递业量价齐升，航空货运稳健恢复

投资要点 市场表现：本周]SW交运指数+0.7%，跑赢大盘(沪深300)1.7个百分点。其中航空-0.1%，机场+1.5%，航运+5.9%，港口-0.7%，公路+1.2%，铁路+2.2%，公交+2.1%，物流+1.8%。板块涨幅前五个股：中远海特+22.5%、上海雅仕+16.9%、普路通+15.4%、海南高速+14.2%、中远海能+10.8%；涨幅后五个股：招商南油-11.1%、兴通股份-7.7%、飞马国际-6.1%、广汇物流-5.6%、怡亚通-4.7%。 行业主要指数变化：航空方面，本周全行业景气指数整体下跌；国内、国际机票价格稳定，港澳台机票价格下跌明显；国内航线客座率继续下跌，五周内首次跌破70%，国际线恢复至65%以上。航运方面，BDI运价指数报收1320点，环比有所下降；油运指数出现分化，BDTI报收1547点，较上周上升72点(4.9%)，BCTI报收1343点，较上周下跌80点(-5.6%)。集运市场指数有所下滑，CCFI本周报收2994点，较上周下跌2.6%；SCFI报收3430点，较上周下跌3.7%。中国公路物流运价指数报收于1028点，相比于上周几乎持平，相比于去年同期上涨27.8点，同比增加2.8%。 行业动态：1）我国航空货物运输量已基本恢复正常；2）六部分印发实施方案，启动新一轮农村公路建设改造；3）国家邮政局发布7月快递行业运行情况。7月快递行业完成快递业务量96.4亿件，同比增长8%。顺丰、韵达、申通、圆通分别完成件量9.2、15.9、12.0、15.1亿件，同比增速分别为8.9%、2.1%、33.8%、5.6%。7月全国快递平均单价9.31元，同比上涨0.05元（+0.6%）。 韵达单票收入2.51元，同比+23%，环比-2.3%；申通单票收入2.28元，同比+15.7%，环比-9.2%；圆通单票收入2.56元，同比+26.4%，环比-1.9%；顺丰单票收入16.02元，同比+4.2%，环比+1.3%。 主要观点：旺季刺激快递需求恢复效果明显，监管催化下的估值重构仍将持续，行业从比拼肌肉（资本）竞争下的估值体系→比拼经营竞争下的估值体系。行业依旧在总部利润修复的发展阶段，价格战缓和的节奏并未被需求端疫情影响打断，长期缓步涨价的轨道持续消化通胀成本/人力成本/制度成本（五险一金）。 行业本身规模效益带来的成本持续降低，龙头具备长期利润空间。推荐标的：韵达股份（002120）、圆通速递（600233）、中通快递（2057.HK）。 化工物流：受安全监管趋严及疫情等“黑天鹅”事件影响，小散乱企业的竞争优势将逐步消失，而具备稳定供应链能力的头部企业将充分受益，行业集中度有望逐步提高。推荐标的：密尔克卫（603713）。1H2022公司归母净利润同比增长60-66%至2.95-3.05亿元；二季度公司归母净利润约为1.6-1.7亿元，同比增长52-61%。作为以上海为基地的化工物流企业，公司在疫情期间生产不停摆，服务不间断，积极保增长扩收入，彰显龙头气质。在内生深化化工品电商化业务以及外延兼并拓展物流业务的策略下，公司业务有望持续高增长。 风险提示：1）宏观经济增速大幅下滑；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3258.1点，周涨幅-0.6%；深证成指报收12358.5点，周涨幅-0.5%； 沪深300报收4151. 1点，周涨幅-1%；创业板指报收2734.2点，周涨幅+1.6%；申万交运指数报收2338.6点，周涨幅+0.7%，表现强于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：申万一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为航运板块(+5.9%)，其次为铁路板块(+2.2%)。 本周领涨个股前五位分别为中远海特(+22.5%)、上海雅仕(+16.9%)、普路通(+15.4%)、海南高速(+14.2%)、中远海能(+10.8%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 8月19日，布伦特原油收于96.6美元/桶，周环比上升0.5%；WTI原油收于90.4美元/桶，周环比上升0.2%。 图4：期货结算价：原油 8月20日，美元兑人民币中间价报收6.8065，较上周五上涨652bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 景气指数 本周(2022.08.15-08.21)全行业景气指数整体下跌。 图6：民航景气指数：总体 图7：民航景气指数：国内 图8：民航景气指数：国际 图9：民航景气指数：港澳台 量价指数 本周国内线运输量指数环比小幅下跌。 图10：民航运输量指数：总体 图11：民航运输量指数：国内 图12：民航运输量指数：国际 图13：民航运输量指数：港澳台 近期国内、国际机票价格稳定，港澳台机票价格下跌明显。 图14：民航价格指数：总体 图15：民航价格指数：国内 图16：民航价格指数：国际 图17：民航价格指数：港澳台 客座率 本周国内航线客座率继续下跌，五周内首次跌破70%；国际线恢复至65%以上。 图18：民航客座率：总体 图19：民航客座率：国内 图20：民航客座率：国际 图21：民航客座率：港澳台 预订情况 由于疫情反复，未来三个月国内旅客出行不确定性增加，预订机票的需求同比增速波动较大，受益于机票订票时间越近越贵的特点，未来航空公司收益可能会有较大的改善空间 。 图22：未来3个月未成行市场预订量同比增速 图23：国内累计预订指数(截至08.19) Top20城市 图24：国内近期预订指数(08.13-08.19)Top20城市 图25：国内预订城市TOP20排名 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数下降，8月21日跌157点报收1320点。分指数中，BCI环比-34%，BPI环比-8.3%，BSI环比+6.6%。 图26：干散货运价指数-BDI 图27：干散货运价指数-分指数BCI 图28：干散货运价指数-分指数BPI 图29：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数上升，8月21日，BDTI报收1547点，较上周上升72点(4.9%)，BCTI报收1343点，较上周下跌80点(-5.6%)。 图30：原油运输指数(BDTI) 图31：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数有所下滑，CCFI本周报收2994点，较上周下跌2.6%；SCFI报收3430点，较上周下跌3.7%。 图32：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图33：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数跌多涨少，其中波红航线环比-5%，跌幅最大，而东西非航线环比+1.4%，涨幅最大。 图34：CCFI：韩国航线 图35：CCFI：日本航线 图36：CCFI：东南亚航线 图37：CCFI：澳新航线 图38：CCFI：地中海航线 图39：CCFI：欧洲航线 图40：CCFI：东西非航线 图41：CCFI：美西航线 图42：CCFI：美东航线 图43：CCFI：南非航线 图44：CCFI：南美航线 图45：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至8月19日，中国公路物流运价指数报收于1028点，相比于上周几乎持平，相比于去年同期上涨27.8点，同比+2.8%。 图46：中国公路物流运价指数 图47：中国公路物流运价指数：整车 图48：中国公路物流运价指数：零担重货 图49：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1我国航空货物运输量已基本恢复正常 8月18日上午，民航局运输司司长梁楠在新闻发布会上介绍，今年以来，民航局认真落实党中央、国务院指示批示精神，高效统筹疫情防控和航空运输发展，推动我国航空货运在复杂严峻的疫情形势下依然保持了2021年以来的恢复态势。从主要生产指标看，货运航班量依然保持高位运行，特别是国际货运航班量同比实现正增长。今年1至7月份，全行业共保障货运航班（含“客改货”）16.3万班，其中国际货运航班11.7万班，同比增长1.8%。 从保障能力看，航空货运保障产业链供应链能力显著增强。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/590/590211.html 3.2六部分印发实施方案，启动新一轮农村公路建设改造 8月15日，交通运输部、国家发展改革委、财政部、农业农村部、中国人民银行、国家乡村振兴局六部门联合印发《农村公路扩投资稳就业更好服务乡村振兴实施方案》，部署启动新一轮农村公路建设和改造，扩大农村公路有效投资，拓展农民就业渠道，更好服务巩固拓展脱贫攻坚成果，助力全面推进乡村振兴。 新闻来源：https://www.xd56b.com/home/yunshu/14956.html 3.3国家邮政局日前发布7月快递行业运行情况 国家邮政局日前发布7月快递行业运行情况。7月份，全国快递服务企业业务量完成96.5亿件，同比增长8.0%；业务收入完成898.2亿元，同比增长8.6%。1至7月，全国快递服务企业业务量累计完成608.6亿件，同比增长4.3%；业务收入累计完成5880.4亿元，同比增长3.7%。 新闻来源：https://www.xd56b.com/home/kuaidi/14921.html 4公司动态 表2：2022年交运行业中报预计披露时间 5风险提示 1）宏观经济增速大幅下滑； 2）全球疫情反复风险； 3）汇率大幅贬值等。