中小盘周报：进口替代快速推进，国内SiC产业链渐入佳境

本周市场表现及要闻：小米汽车敲定电池方案，将采用宁德时代麒麟和比亚迪刀片 市场表现：本周（指8月15日至8月19日，下同）上证综指收于3258点，下跌0.57%；深证成指收于12359点，下跌0.49%；创业板指收于2734点，上涨1.61%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌0.72%，小盘指数下跌0.08%。2022年以来大盘指数累计下跌15.62%，小盘指数累计下跌12.17%，小盘/大盘比值为1.33。佩蒂股份、安靠智电、青鸟消防本周涨幅较大。 本周要闻：小米汽车敲定电池方案，将采用宁德时代麒麟和比亚迪刀片；九部门：研发液态和固态锂离子电池储能、钠离子电池储能等高效储能技术。 本周重大事项：8月16日，昭衍新药发布限制性股票激励计划。其中股票计划股票激励总数140.06万股，激励总数占当时总股本比例0.26%，行权价格39.87元/股，有效期4年。激励计划业绩考核目标为：以2021年营业收入为基数，2022-2024年营业收入增长率分别不低于35.00%、82.25%、146.04%。 本周专题：东莞天域签订1亿美元SiC衬底订单，国内SiC产业链渐入佳境全球SiC产业链与竞争格局由国际厂商主导，国内企业正在加速追赶。2022年8月17日，II-VI官网宣布计划从2022Q3开始到2023年底，向东莞天域半导体供应价值超过1亿美元的6英寸碳化硅导电型衬底。这是2022年下半年以来，继天岳先进签订13.93亿衬底合同和晶盛机电宣布成功研发出8英寸N型SiC晶体后，国内SiC衬底和外延产业又一里程碑事件。 SiC衬底行业集中度高，国产替代空间较大。根据Wolfspeed数据，2021年全球导电型衬底CR3约89%，均为海外企业。国内此前仅天岳先进、天科合达等厂商能稳定供应SiC衬底，近年来新加入SiC衬底生产的企业主要有山西烁科、同光股份等一级市场明星企业。此外，晶盛机电、露笑科技、东尼电子等上市公司凭借产业链优势和融资优势，也在跨界进入衬底制造环节。根据CASA Research统计，2021年大陆地区SiC衬底环节新增投产项目披露产能超过57万片。 SiC衬底生长速度慢、缺陷控制难度大，为提高生产效率并降低成本，大尺寸是碳化硅衬底制备技术的重要发展方向。衬底尺寸越大，单位衬底可制造的芯片数量越多，单位芯片成本越低。晶盛机电已成功研发出8寸N型SiC晶体，天岳已于2020年启动8寸衬底研发，国内外技术差距正在进一步缩小，从而保障我国碳化硅产业在关键核心技术上的自主可控。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（炬光科技、德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、经纬恒润-W、晶晨股份）；高端制造主题（观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、青鸟消防、安靠智电、矩子科技、长光华芯）； 休闲零食主题（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。 风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度低于预期。 1、本周A股市场涨跌不一，特高压指数走强 1.1、本周A股市场涨跌不一，小盘表现优于大盘 本周（指8月15日至8月19日，下同）上证综指收于3258点，下跌0.57%；深证成指收于12359点，下跌0.49%；创业板指收于2734点，上涨1.61%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌0.72%，小盘指数下跌0.08%。2022年以来大盘指数累计下跌15.62%，小盘指数累计下跌12.17%，小盘/大盘比值为1.33。 图1：本周A股市场涨跌不一 图2：本周小盘表现优于大盘 概念板块方面，本周特高压指数表现走强。2022年以来，中国加大协调力度推进“三交九直”特高压工程前期工作，白鹤滩—江苏特高压直流工程竣工投产，张北—胜利特高压交流工程已具备核准条件；预计到2030年，国家电网跨区跨省输电能力将由目前的2.4亿千瓦提高到3.7亿千瓦以上，2022年下半年特高压开工建设有望持续增加。综合2022年以来情况看，煤炭开采指数累计上涨34.27%，涨幅居首。 图3：本周特高压指数走强 图4：2022年初至今煤炭开采指数涨幅居首 1.2、佩蒂股份、安靠智电、青鸟消防本周涨幅较大 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（炬光科技、德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、经纬恒润-W、晶晨股份）、高端制造（观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、青鸟消防、安靠智电、矩子科技）、休闲零食（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）、宠物和早餐（佩蒂股份、巴比食品）四大方向的相关个股。 表1：佩蒂股份、安靠智电、青鸟消防本周涨幅较大 1.3、海外视角：美国三大指数普跌，道琼斯工业指数跌幅最小 8月15日至8月19日美股三大指数普涨，标普500指数报4228点，下跌1.21%； 道琼斯工业指数报33707点，下跌0.16%；纳斯达克指数报12705点，下跌2.62%。 图5：本周美股三大指数普跌 图6：本周必选消费指数涨幅最大 表2：美股中概股哔哩哔哩、南太地产、蓝帽子涨幅居前 本周港股通TCL电子、华润电力、中国电力涨幅居前，本周分别上涨38.36%、20.94%、18.53%。TCL电子是全球最大的电视机生产及分销企业之一，其产品销售遍及全球各市场。公司主要从事生产及销售彩色电视机，以及买卖相关零件与生产及销售影音产品。集团总部设在中国，运营机构遍布全球各地，公司的全球研发中心总部位于深圳，并分别在新加坡和美国的印第安纳波利斯设有实验室，各研发中心各有所长，研发范围涉及从生产技术服务到结构、造型、各种功能、前沿技术的开发，及从CRT到等离子和液晶彩电的研究。研发设备先进，技术力量雄厚，每年开发新品百多种，多项产品达到国际先进水平。 表3：本周港股通TCL电子、华润电力、中国电力表现亮眼 1.4、本周热点新闻：小米汽车敲定电池方案，将采用宁德时代麒麟和比亚迪刀片；九部门：研发液态和固态锂离子电池储能、钠离子电池储能等高效储能技术 公司新闻：小米汽车敲定电池方案，将采用宁德时代麒麟和比亚迪刀片。8月18日，据36氪报道，小米汽车的核心零部件之一动力电池，已经敲定了两家主力供应商，分别为宁德时代和比亚迪旗下的弗迪电池。小米汽车首款车规划了高低两个配置，低配车型计划采用400V电压平台，高配车型计划采用800V电压平台。相应的，低配车型会搭载弗迪的磷酸铁锂刀片电池，而高配车型会搭载宁德时代最新推出的三元麒麟电池。 行业新闻：九部门：研发液态和固态锂离子电池储能、钠离子电池储能等高效储能技术。8月18日，科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》。其中提出，研发压缩空气储能、飞轮储能、液态和固态锂离子电池储能、钠离子电池储能、液流电池储能等高效储能技术；研发梯级电站大型储能等新型储能应用技术以及相关储能安全技术。 表4：小米汽车敲定电池方案，将采用宁德时代麒麟和比亚迪刀片；九部门：研发液态和固态锂离子电池储能、钠离子电池储能等高效储能技术 1.5、事件关注：2022世界新能源汽车大会；世界智能网联汽车大会 本月关注：2022世界新能源汽车大会。2022世界新能源汽车大会将于8月25-28日在北京、海南两地以线上、线下相结合的方式召开。大会以“碳中和愿景下的全面电动化与全球合作”为主题，邀请全球各国政产学研界代表展开研讨。大会包括会议、技术展览、全球新能源汽车前沿及创新技术评选、央视对话、科创中国项目路演、科普活动等内容。其中，会议共计24场，包括4场主论坛、9场专题论坛、9场技术研讨会、1场高层闭门会议、1场央视对话。技术展览面积13,000平米，展品涵盖新能源汽车整车、动力电池、驱动电机、氢燃料电池、汽车芯片、能源供给和配套设施等先进技术和产品。 下月关注：世界智能网联汽车大会。由北京市人民政府、工业和信息化部、公安部、交通运输部、中国科学技术协会主办的2022世界智能网联汽车大会（简称WICV）将于2022年9月16日-19日在北京·中国国际展览中心（顺义馆）如期举行。同期将举办中国国际新能源和智能网联汽车展览会、“领创杯”全国智能驾驶测试赛总决赛。本次线下展会规模约5万平方米，室内展区规划启用E2、E3展馆；室外展区启用新国展东侧3个室外停车场（E1、E2、E3馆东侧）。同时，搭建“云端智联”线上展览平台，设立云展览、云直播两大板块，实现24小时全天候内容输出。为了突出WICV展览会的互动性和科技感，室内展示将引入“元宇宙”虚拟现实技术，利用3D仿真、全息投影等技术，全方位、立体化呈现智能网联汽车前沿技术和应用场景。动态体验活动一直是WICV展览会的重要特色。今年展会将增强室外自动驾驶演示体验、未来智慧出行体验等活动，充分利用室外场地的优势，打造空间宽松通畅、呈现手段多元、视觉元素直接生动的体验式室外展场。 表5：本月及下月关注事件：世界智能网联汽车大会 2、本周重大事项：昭衍新药股权激励值得关注 本周共有13家（14项方案）公司发布股权激励方案，9家公司发布员工持股计划，15家公司发布回购方案。其中昭衍新药股权激励方案值得重点关注。 8月16日，昭衍新药发布限制性股票激励计划。其中股票计划股票激励总数140.06万股，激励总数占当时总股本比例0.26%，行权价格39.87元/股，有效期4年。激励计划业绩考核目标为：第一个解除限售期以2021年营业收入为基数，2022年营业收入增长率不低于35.00%第二个解除限售期以2021年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于82.25%第三个解除限售期以2021年营业收入为基数，2024年营业收入增长率不低于146.04%。 图7：本周股权激励发行项目数量减少 图8：本期回购金额上限14.2亿元，回购数量下降 表6：本周共有14项股权激励预案项目公告（年、万股/万份、%、元/股） 表7：本周共有9项员工持股公告 3、衬底和外延订单连续落地，国内SiC产业链渐入佳境 2022年8月17日，II-VI官网宣布，计划从2022Q3开始到2023年底，向东莞天域半导体供应价值超过1亿美元的6英寸碳化硅导电型衬底。这是2022年下半年以来，继天岳先进签订13.93亿衬底合同和晶盛机电宣布成功研发出8英寸N型SiC晶体后，国内SiC衬底和外延产业又一里程碑事件。 3.1、全球SiC产业链与竞争格局：国际厂商主导，国内企业加速追赶 SiC产业链具有典型的半导体特征，主要包括了上游材料（衬底+外延）、中游器件设计和晶圆制造、下游模块封装和应用等环节。根据产业调研测算，衬底、外延、晶圆制造和模块封装各环节的价值量依次为40%、15%、30%、15%。 图9：SiC产业链概览：从材料到模块，国际龙头企业布局产业链多个环节 上游衬底和外延材料环节：根据Wolfspeed数据，2021年仅Wolfspeed和II-VI两家美国厂商就占据全球70%以上的衬底份额，而包括ST、Rohm、Soitec在内的国际领先供应商均规划从6寸衬底向8寸衬底升级。根据天岳先进公告，其位于上海临港的SiC衬底项目现已封顶，达产后将新增6英寸导电型SiC衬底产能约30万片/年，预计2022Q3实现首批量产。 晶圆制造环节 ：高温离子注入、退火和减薄等工艺存在一定技术门槛和know-how。德国X-FAB和中国台湾汉磊是全球主要的晶圆代工厂，国内派恩杰是X-FAB的客户，而爱仕特、瀚薪科技等设计公司选择在中国台湾汉磊流片。 根据集邦资讯（Trendforce）预测，2025年全球车规级6寸SiC晶圆需求为169万片。根据泰科天润、积塔、中车、BYD半导体、芯粤能半导体等官方消息，上述企业均有规划6寸SiC晶圆制造产能，预计到2025年仅前述5家企业的产能就可以达到每年60万片以上。而富士康通过收购进入SiC晶圆制造行业，预计2024年年产18万片6寸SiC晶圆。 模块制造和系统应用环节：主驱模块现阶段主要有三种技术路径，即Infi