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济川药业在疫情下稳健增长，引进和自研双轮驱动。2022年半年度报告显示，公司营业收入和净利润均有所增长，毛利率维持稳定，销售费用率逐步下降。公司持续加大新产品研发和引进力度，积极开展已有重点品种的二次开发，不断丰富储备产品。引进方面，公司2022年8月限制性股票与股票期权激励计划，其中解锁条件将BD项目引入数量纳入考核。自研方面，公司获得多个药品生产批件和药品注册备案通知书，药品一致性评价研究阶段项目和申报生产项目均在推进中。我们维持此前预测，预计公司2022~2024年收入分别同比增长12.7%/11.2%/12.6%，归母净利润分别同比增长19.4%/9.7%/12.2%。投资评级：买入（维持）。
