2022年半年报点评：半导体及光伏高纯砂继续量价齐升

维持“增持”评级。公司22H1实现收入6.97亿，同增58%，归母净利润2.88亿，同增156.4%，超过市场预期。考虑石英砂供需有望持续紧平衡，我们上调2022-2024年EPS预测至1.95、5.54、8.68（+0.39、+3.38、+5.79）元，根据2023年可比公司平均32倍PE，上调目标价至177.28（+106.50）元。 Q2高纯石英砂继续放量，新增产能成长性加码。我们认为4月初公司结束疫情管控，销量开始快速恢复，同时募投项目2万吨石英砂Q2投产后贡献增量，我们估算Q2石英砂外售量突破9000吨，全年销量有望达3万吨，同比翻倍增长。公司23H1预计新增1.5万吨建成投产，近期公告将赣榆年产1.5万吨高纯石英砂项目调整为年产6万吨电子半导体石英材料项目，成长性再加码。 石英砂将继续成为产业链卡脖子环节。我们认为随着Q4硅料产能开始投放，产业链价格下降将利好下游硅片企业，但石英砂仍将成为产业链卡脖子环节。展望2023年，硅料环节预计新增产能增幅达60%以上，整体石英砂环节新增产能仍满足不了行业需求，预计价格上涨仍将持续。 半导体业绩继续保持高增。2022H1公司半导体领域收入约1.2亿，同比大幅增长64%；而公司在建6000吨电子级石英产品预计全部项目于2022年10月投产，下半年半导体出货量有望再提速。 风险提示：公司新增产能建设进度，半导体认证进展低于预期。