2022H1饲料主业稳步扩张，2022Q2起业绩明显改善

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海大集团发布2022年半年度业绩快报，营收同比增长21.30%至463.25亿元，归母净利同比下降40.07%至9.19亿元，2022Q2营收同比增长52.92%至343.72亿元，归母净利同比下降13.08%至7.18亿元。饲料主业销售规模、产品综合竞争力稳步增长，竞争优势进一步巩固。公司管理经营持续优化，短期员工费用、资金成本开支有所提升，但公司人才队伍进一步壮大，为达成2025年销量4000万吨的股权激励销售目标奠定基础。未来产能上量后有望摊薄员工费用提升的影响，产能扩张增速可期。短期，公司饲料市占率提升空间广阔，且新增生猪养殖项目有望在周期反转后带来丰厚利润。长期来看，公司管理层优势显著，在做专做稳主业的基础上，聚焦农业产业从田园到餐桌的十几万亿市场，有序尝试、布局新业务，公司有望成为农牧行业的标杆企业。我们上调公司盈利预测，预测公司2022-2024年归母净利润分别为27.84/40.07/49.77亿元，对应EPS分别为1.68/2.41/3.00元，最新收盘价对应PE分别35.9/24.9/20.1倍，维持“买入”评级。